В начале 2021 года инвесторы стали свидетелями того, как несколько высокоспекулятивных активов взлетели на Луну, а затем стали падать обратно на Землю в течение последних нескольких месяцев.
В их число вошли и некоторые убыточные компании, которые стали публичными благодаря сделкам со специализированными компаниями по целевым слияниям и поглощениям (SPAC).
Бывший президент США Дональд Трамп создал социальную сеть Truth Social и стриминговый сервис TMTG+, и планирует вывести эти компании на биржу под общим названием Trump Media & Technology Group в рамках слияния со SPAC Digital World Acquisition (DWAC). Инвесторы скупают акции, и, если вы тоже планируете приобрести долю, сначала прочитайте эту статью до конца.
Бросая вызов Big Tech
Некоторое время назад СМИ пестрили сообщениями о разборках Трампа с крупными медиакомпаниями, включая его изгнание из социальных сетей, таких как Twitter и Facebook. Вполне вероятно, что логика Трампа в этом бизнес-предприятии проста: если технологические компании отнимут у него социальные платформы, он создаст свою собственную.
Трамп основал Trump Media & Technology Group в начале 2021 года и является председателем компании, а бывший политик-республиканец Девин Нуньес – генеральным директором. Как известно, компания выходит на биржу через слияние с Digital World Acquisition.
Инвесторы могут купить акции Digital World Acquisition, которые станут акциями Trump Media & Technology после слияния. Компания имеет возможность привлекать деньги в ходе этого процесса – недавно она сообщила о привлечении дополнительного $1 млрд через PIPE-инвестиции (речь идет о ситуации, в которой компания продает акции частным инвесторам, таким как хедж-фонды). Trump Media & Technology Group планирует использовать полученные средства для финансирования своего роста.
Trump Media & Technology Group будет состоять из двух основных компонентов: соцсети и стримингового сервиса, ориентированных на фанатов Трампа. Социальная медиаплатформа под названием Truth Social заявляет о своей открытости и отсутствии политической дискриминации. Стриминговый сервис под названием TMTG+ будет предлагать разнообразный политический, развлекательный и спортивный контент.
На первый взгляд, потенциал компании достаточно велик – уже существующие социальные сети и стриминговые сервисы насчитывают сотни миллионов пользователей. Тем не менее существуют и некоторые риски.
Потенциальные финансовые и политические риски
Для начала остановимся на финансовых аспектах бизнеса. Работа с цифровым контентом – дело непростое. Компаниям приходится либо платить лицензионные отчисления за контент, либо инвестировать в создание собственного. Netflix ежегодно инвестирует миллиарды долларов в контент, имеет более 213 млн платных подписчиков, на которых распределяются эти расходы, и при этом по-прежнему демонстрирует отрицательный свободный денежный поток во многих кварталах.
Из прогнозов Trump Media & Technology Group ясно, что, по мнению руководства, стриминговый сервис будет приносить большую часть выручки. В первые годы фирма Трампа, скорее всего, сожжет огромное количество денег. У нее не будет ничего, чтобы компенсировать эти расходы, кроме $1,25 млрд наличными на балансе после слияния со SPAC-компанией. В прогнозах Trump Media & Technology Group даже не упоминается информация о рентабельности – говорится только о прогнозах по выручке, согласно которым к 2026 году она достигнет $3,67 млрд.
Между тем, инвесторам необходимо учитывать, что социальные медиа-платформы, такие как Facebook, оказались под политическим давлением из-за того, как они обращаются с данными пользователей. Trump Media & Technology Group вряд ли получит благосклонное отношение со стороны политиков, с которыми Трамп конфликтовал во время своего пребывания у власти.
Что получат инвесторы
Энтузиазм сторонников Трампа можно увидеть в цене акций SPAC, которая взлетела с начальных $10 до $80. Согласно условиям слияния, обыкновенные акции Trump Media & Technology Group будут стоить $2,25 млрд при стоимости бумаг SPAC в $10. Но при цене $80 за акцию рыночная стоимость компании приблизится к $18 млрд.
В презентации компании для инвесторов упоминается Twitter в качестве сопоставимого показателя для оценки стоимости. В настоящее время коэффициент цена/объем продаж Twitter находится на уровне чуть более шести. Но этот показатель основан на выручке за 12 месяцев. Если использовать прогноз выручки Trump Media & Technology Group на 2026 год в размере $3,67 млрд, то коэффициент P/S составит чуть меньше пяти. Проще говоря, инвесторы должны надеяться, что компания реализует поставленные цели, и ждать четыре-пять лет, чтобы она достигла оценки, сопоставимой с сегодняшней оценкой Twitter.
К сожалению для инвесторов, потенциальная стоимость Trump Media & Technology Group складывается из одних ожиданий. Это означает, что прогнозы определяют цену в гораздо большей степени, чем выручка или прибыль. Конечно, финансовые показатели компании могут впоследствии оправдать оценку, но до этого момента инвесторы сильно рискуют.
Помните следующее
Инвесторы, отслеживающие динамику SPAC или спекулятивных акций за последние шесть месяцев, могут увидеть, что происходит, когда настроение инвесторов меняется. Рост акций Digital World Acquisition в настоящее время вызван спекулятивным спросом. У компании, которая вскоре станет Trump Media & Acquisition Group, пока что нет выручки, поэтому оценку нечем обосновать. Если вы собираетесь покупать акции, осознайте эти риски и не будьте тем, кто останется ни с чем, если воодушевление инвесторов иссякнет.
UBS увидел причину для роста акций Nvidia на 50%
Акции компании Nvidia (NVDA) упали почти на 30% с момента достижения рекордного уровня в конце ноября прошлого года.
Дело в том, что инвесторы заняли медвежью позицию по отношению к технологическим компаниям и акциям роста. Такое отношение, в свою очередь, было вызвано опасениями по поводу макроэкономической ситуации, ростом процентных ставок и высокой инфляцией.
На историческом максимуме Nvidia достигла рыночной стоимости, превышающей $800 млрд. Казалось, что она готова присоединиться к компаниям с капитализацией более $1 трлн. Хотя с тех пор стоимость Nvidia снизилась, возможно, в скором времени у нее появится еще один шанс стать частью элитной группы.
Действительно, несмотря на вялые результаты компании в начале года, Уолл-стрит сохраняет оптимизм в отношении Nvidia на 2022 год. Вскоре после того, как Nvidia завершила свое участие в выставке CES 2022 (которую часто считают самым важным технологическим событием в мире), швейцарский банк UBS подтвердил свою рекомендацию «покупать» в отношении ее акций.