Экспертиза / Financial One

Стоит ли бояться кэш-пулинга «Газпрома» акционерам ТГК-1, ОГК-2 и «Мосэнерго»

Стоит ли бояться кэш-пулинга «Газпрома» акционерам ТГК-1, ОГК-2 и «Мосэнерго» Фото: facebook.com
5356
Советы директоров ТГК-1, ОГК-2 и «Мосэнерго» приняли решение о присоединении компаний к системе централизованного управления денежными потоками и ликвидностью группы «Газпром» (cash pooling). Лидер системы денежных пулов – ПАО «Газпром».

13 декабря 2019 года ПАО «Газпром» (заемщик) заключило договор займа с ПАО «ТГК-1» (займодавец), 19 декабря – с ПАО «ОГК-2» и ПАО «Мосэнерго» (займодавцы). Модель системы кэш-пулинга также предполагает заключение займов, в которых заемщиком выступят «ТГК-1», «ОГК-2» и «Мосэнерго», а займодавцем – «Газпром».

Система кэш-пулинга – общемировая система управления финансами в крупных холдинговых компаниях. Ее внедрение создает дополнительный инструмент финансовой поддержки для ТГК-1, ОГК-2, «Мосэнерго», позволит компаниям повысить эффективность управления ликвидностью, получать повышенный процентный доход за предоставление свободных денежных средств.

Для розничных инвесторов данный шаг со стороны электроэнергетических компаний означает то, что теперь денежные потоки данных фирм будут регистрироваться и контролироваться единым центром. 

В принципе, это должно улучшить контроль и снизить риски неэффективной финансовой политики компаний или риски злоупотреблений отдельных сотрудников и контрагентов. 

Но также это несколько осложнит коммуникацию акционеров с этими компаниями, так как в данном случае появляется промежуточное звено, к которому нужно будет обращаться с запросами для получения информации о денежных потоках. 

Cash Pooling – это довольно распространенная система учета и контроля над финансовыми потоками, она позволяет сэкономить на непрофильных бизнес-процессах (в частности, на compliance и финансовом контроле), но при этом возникают другого рода риски. Так, если централизованная система даст сбой, то проблемы могут возникнуть у всех компаний, которые к ней присоединились – в частности, запросить какую-либо финансовую информацию будет или невозможно, или очень сложно. 

Но в целом, для инвесторов это скорее позитивный сигнал. Компании стремятся улучшить эффективность бизнес-процессов, стремятся сократить издержки и увеличить чистый денежный поток – все это можно только приветствовать. Для головной компании группы это позволит также усилить над денежными потоками дочерних подразделений, что снижает риски неэффективного управления.

Вероятнее всего, подобная инициатива «Газпрома» возникла из-за многочисленных скандалов, получивших серьезный резонанс. В частности, речь может идти о возможных хищениях и финансовых махинациях при работе дочерних структур на внутреннем рынке газа и электроэнергии. 

То есть для акционеров «Газпрома» данный шаг скорее позитивен – он указывает на намерение менеджмента усилить борьбу с внутренней коррупцией и неэффективностью управления. Потенциально такой шаг способен на 50% сократить число финансовых махинаций в рамках группы «Газпрома». 

Для самих дочерних структур, как уже указывалось выше, есть как позитивные, так и негативные моменты. Негатив заключается в некотором снижении самостоятельности в выстраивании бизнес-процессов, позитив же – в снижении ряда издержек на непрофильные подразделения и усиление контроля над денежными потоками. Опять же, если рассматривать в комплексе, то и в данном случае ничего особо критичного я не вижу. 

Данный шаг может говорить о том, что «Газпром» стремиться модифицировать и трансформировать все свои бизнес-единицы в некое подобие концерна или ФПГ. 

Цели тут могут быть разные – от диверсификации денежных потоков и снижения зависимости от одного бизнеса, до банальной борьбы с финансовыми махинациями.

«Звездные войны: Скайуокер. Восход», или как Disney оценивает результаты премьеры

Силы оказалось недостаточно, чтобы новый фильм «Звездные войны: Скайуокер. Восход» установил рекорд.

Кинокартина Джеймса Абрамса не смогла сравниться с предшественниками по количеству собранных средств на открытии проката прошедшего уик-энда, но все же принесла создателям $175,5 млн, что стало третьим по величине результатом в текущем году.

«Скайуокер. Восход» получил намного более негативные отзывы, чем все остальные фильмы киноэпопеи «Звездных войн», за исключением картины «Звездные войны. Эпизод I: Скрытая угроза» 1999 года, в которой, как известно, впервые появился персонаж Джа-Джа Бинкс. «Скайуокер. Восход» был отмечен 57% положительных отзывов кинокритиков на Rotten Tomatoes. Аудитория также отнеслась к фильму с относительной теплотой, что позволило ему получить отметку B+ на CinemaScore.

Продолжение





Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Александр Фролов про борьбу за восприятие на нефтяном рынке: ОПЕК+ и информационные искажения
    Автор: Елена Болотина 11.07.2025 15:55
    353

    На недавней встрече стран ОПЕК+ обсуждались вопросы постепенного снятия добровольных ограничений на добычу нефти, а также проблемы информационной интерпретации решений картеля. В центре внимания оказались восемь государств, включая Россию и Саудовскую Аравию, ранее взявших на себя дополнительные обязательства по сокращению добычи. Своим взглядом на итоги заседания поделился заместитель гендиректора Института национальной энергетики Александр Фролов в эфире канала «Борис Марцинкевич».more

  • ФРС США не намерена снижать ставку, несмотря на ожидания рынка
    Автор: Яна Кудрявцева 11.07.2025 12:58
    370

    Протокол июньского заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке показал, что Федеральная резервная система США сохраняет сдержанную позицию в вопросе снижения ключевой ставки.more

  • Артем Тузов про курс рубля в 2025 году и стратегии сохранения капитала
    Автор: Елена Болотина 10.07.2025 13:56
    903

    В своем интервью на канале «Артем Тузов. Финансы и инвестиции» профессиональный частный инвестор Артем Тузов дал развернутый прогноз по курсу рубля и доллара на 2025 год. В центре его внимания оказались макроэкономические факторы, влияющие на валютный рынок, а также рекомендации по формированию устойчивой инвестиционной стратегии в условиях нестабильности.more

  • Почему между США и ЕС вряд ли будет полноценная торговая сделка
    Автор: Яна Кудрявцева 10.07.2025 13:28
    868

    Торговые отношения между Европейским союзом и Соединенными Штатами вступили в новую фазу. На смену эпохе амбициозных и комплексных соглашений приходит прагматичный подход, ориентированный на точечные уступки и ограниченные договоренности.more

  • Что происходит со спросом на нефть
    Автор: аналитики «Цифра брокер» 08.07.2025 17:15
    1640

    Аналитики Уолл-стрит прогнозируют снижение цен на нефть ниже $60 за баррель к концу года из-за увеличения добычи странами ОПЕК+. more