13 декабря 2019 года ПАО «Газпром» (заемщик) заключило договор займа с ПАО «ТГК-1» (займодавец), 19 декабря – с ПАО «ОГК-2» и ПАО «Мосэнерго» (займодавцы). Модель системы кэш-пулинга также предполагает заключение займов, в которых заемщиком выступят «ТГК-1», «ОГК-2» и «Мосэнерго», а займодавцем – «Газпром».

Система кэш-пулинга – общемировая система управления финансами в крупных холдинговых компаниях. Ее внедрение создает дополнительный инструмент финансовой поддержки для ТГК-1, ОГК-2, «Мосэнерго», позволит компаниям повысить эффективность управления ликвидностью, получать повышенный процентный доход за предоставление свободных денежных средств.

Для розничных инвесторов данный шаг со стороны электроэнергетических компаний означает то, что теперь денежные потоки данных фирм будут регистрироваться и контролироваться единым центром. 

В принципе, это должно улучшить контроль и снизить риски неэффективной финансовой политики компаний или риски злоупотреблений отдельных сотрудников и контрагентов. 

Но также это несколько осложнит коммуникацию акционеров с этими компаниями, так как в данном случае появляется промежуточное звено, к которому нужно будет обращаться с запросами для получения информации о денежных потоках. 

Cash Pooling – это довольно распространенная система учета и контроля над финансовыми потоками, она позволяет сэкономить на непрофильных бизнес-процессах (в частности, на compliance и финансовом контроле), но при этом возникают другого рода риски. Так, если централизованная система даст сбой, то проблемы могут возникнуть у всех компаний, которые к ней присоединились – в частности, запросить какую-либо финансовую информацию будет или невозможно, или очень сложно. 

Но в целом, для инвесторов это скорее позитивный сигнал. Компании стремятся улучшить эффективность бизнес-процессов, стремятся сократить издержки и увеличить чистый денежный поток – все это можно только приветствовать. Для головной компании группы это позволит также усилить над денежными потоками дочерних подразделений, что снижает риски неэффективного управления.

Вероятнее всего, подобная инициатива «Газпрома» возникла из-за многочисленных скандалов, получивших серьезный резонанс. В частности, речь может идти о возможных хищениях и финансовых махинациях при работе дочерних структур на внутреннем рынке газа и электроэнергии. 

То есть для акционеров «Газпрома» данный шаг скорее позитивен – он указывает на намерение менеджмента усилить борьбу с внутренней коррупцией и неэффективностью управления. Потенциально такой шаг способен на 50% сократить число финансовых махинаций в рамках группы «Газпрома». 

Для самих дочерних структур, как уже указывалось выше, есть как позитивные, так и негативные моменты. Негатив заключается в некотором снижении самостоятельности в выстраивании бизнес-процессов, позитив же – в снижении ряда издержек на непрофильные подразделения и усиление контроля над денежными потоками. Опять же, если рассматривать в комплексе, то и в данном случае ничего особо критичного я не вижу. 

Данный шаг может говорить о том, что «Газпром» стремиться модифицировать и трансформировать все свои бизнес-единицы в некое подобие концерна или ФПГ. 

Цели тут могут быть разные – от диверсификации денежных потоков и снижения зависимости от одного бизнеса, до банальной борьбы с финансовыми махинациями.

«Звездные войны: Скайуокер. Восход», или как Disney оценивает результаты премьеры

Кинокартина Джеймса Абрамса не смогла сравниться с предшественниками по количеству собранных средств на открытии проката прошедшего уик-энда, но все же принесла создателям $175,5 млн, что стало третьим по величине результатом в текущем году.

«Скайуокер. Восход» получил намного более негативные отзывы, чем все остальные фильмы киноэпопеи «Звездных войн», за исключением картины «Звездные войны. Эпизод I: Скрытая угроза» 1999 года, в которой, как известно, впервые появился персонаж Джа-Джа Бинкс. «Скайуокер. Восход» был отмечен 57% положительных отзывов кинокритиков на Rotten Tomatoes. Аудитория также отнеслась к фильму с относительной теплотой, что позволило ему получить отметку B+ на CinemaScore.

Продолжение