СПБ Биржа приняла участие в исследовании «Как избежать падения стоимости после IPO»

27.10.2026 16:05

Группа СПБ Биржа приняла участие в исследовании Strategy Partners, посвящённом факторам, которые влияют на динамику акций российских компаний после IPO. Провайдером данных и экспертизы исследования выступило информационно-аналитическое агентство Cbonds.

Эксперты проанализировали российский рынок первичных размещений, параметры сделок и международный опыт, а также сформулировали рекомендации для эмитентов, банков-организаторов, бирж, регуляторов и инвесторов.

Исследование показало, что высокий спрос на этапе IPO не всегда обеспечивает устойчивую динамику акций после размещения. На горизонте одного-двух лет значительная часть рассмотренных бумаг торговалась ниже цены IPO, а через год многие акции уступали по доходности широкому рынку. При этом компании, которые до IPO раскрывали конкретные количественные ориентиры, показывали более сильные результаты: через 12 месяцев их медианная доходность относительно широкого рынка была на 24,2 процентного пункта выше, чем у компаний без таких ориентиров.

«Российский рынок IPO постепенно накапливает собственную статистику, и сегодня уже важно оценивать не только сам факт размещения, но и дальнейшую динамику бумаг. Сопоставление результатов IPO с движением широкого рынка, параметрами сделки и финансовыми показателями эмитента позволяет более объективно оценивать качество размещений и интерес инвесторов», — подчеркнул руководитель отдела фондовых и производных инструментов Cbonds Дмитрий Андреев.

Слабая динамика акций после IPO, как правило, связана не с одним фактором, а с сочетанием нескольких рисков в структуре сделки и профиле эмитента. Среди ключевых факторов исследование выделяет оценку компании, объём предложения, качество спроса, ликвидность, убедительность инвестиционной истории и коммуникацию с рынком после размещения.

«Цена размещения должна быть сбалансированной: надо учитывать текущие результаты и перспективы бизнеса, но не закладывать в нее весь ожидаемый рост. После начала торгов цена акции определяется рынком и может отклоняться от цены IPO в обе стороны. Устойчивость инвестиционной истории после размещения во многом зависит от того, подтверждает ли компания заявленные ориентиры финансовыми и операционными результатами и прозрачным раскрытием информации, а также от ликвидности бумаги и устойчивого спроса со стороны долгосрочных инвесторов», — отметил Иван Сузимов, исполнительный директор по развитию первичного рынка ценных бумаг СПБ Биржи.

Эксперты рекомендуют эмитентам рассматривать IPO не как разовую сделку, а как начало публичной истории компании. До размещения необходимо выстраивать систему раскрытия информации, IR-функцию и корпоративные процедуры, формулировать понятные и проверяемые ориентиры, а после IPO — регулярно подтверждать заявленные ориентиры финансовыми и операционными результатами.

«После 2022 года рынок стал более избирательным, а инвесторы теперь жестче оценивают качество первичного размещения акций. На фоне слабой post-IPO-динамики значительной части размещений снизилось доверие к новым эмитентам и выросли требования к финансовым результатам, оценке, структуре сделки и раскрытию. Российским компаниям становится сложнее привлекать капитал на фондовом рынке: простого инвестиционного резюме уже недостаточно, поскольку инвесторы требуют доказательств устойчивости бизнеса и долгосрочных ориентиров. Ключевая задача эмитента — предложить рынку сильную инвестиционную историю и сохранить доверие после дебютного размещения. Важно, чтобы выход на биржу воспринимался не как разовая продажа акций, а как успешный и устойчивый публичный проект», — отметил Роман Тиняев, партнёр практики «Промышленность и технологии» Strategy Partners.

Подготовку к публичному статусу необходимо начинать до размещения: выстраивать систему раскрытия информации, работу с инвесторами и корпоративные процедуры, формулировать понятные и проверяемые ориентиры.

«Не все компании, которые рассматривают IPO, готовы к этому шагу. Как правило, путь к зрелости, необходимой для выхода на биржу, занимает не менее двух лет. Ключевые факторы на этапе подготовки — готовность собственников и менеджмента к публичности и прозрачности, устойчивая конкурентная позиция и подтверждённая история роста. При этом подготовка не должна ограничиваться самой сделкой: важны стратегия развития компании после IPO и последовательная работа с инвесторами уже после выхода на публичный рынок», — отметила Анна Куприянова, директор департамента инвестиционного бизнеса СПБ Банка.

Подробные результаты исследования, международные сопоставления и рекомендации для участников рынка представлены в полной версии.