Экспертиза / Financial One

Сможет ли TCS Group приятно удивить своих акционеров

Сможет ли TCS Group приятно удивить своих акционеров
4072

TCS завтра представит финансовые результаты за 4 квартал и весь 2020 год. 

Мы ожидаем, что банк продемонстрирует сильную отчетность за 4 квартал 2020 при ожидаемом росте прибыли на 18% год к году и ROAE на уровне 39,9% на фоне продолжающегося восстановления кредитной и транзакционной активности и сильного роста брокерских операций. Учитывая это, мы считаем, что чистая прибыль превысит прогноз банка на 2020 примерно на 5%, при этом чистая прибыль за 2020 составит 43,9 млрд рублей при ROAE на уровне 40,5%. Тем не менее, подобная динамика 4 квартала 2020 уже могла быть отражена в котировках после того как акции выросли в цене на 62% с начала года (на фоне конвертации голосующих акций основателя банка и включения их в расчетную базу индекса MSCI Russia). 

Акции торгуются по коэффициенту 4,6x 2021П P/BV (на 44% превышая средний показатель за последние 5 лет). По нашей оценке, средние годовые темпы роста прибыли банка должны составить примерно 30% в ближайшие 2-3 года, чтобы обосновать текущие уровни котировок акций банка (эта тема, вероятно, будет затронута в ходе Дня инвестора, который пройдет 7 апреля).

  • Согласно нашему прогнозу, чистый процентный доход за 4 квартал 2020 вырастет на 6% год к году и на 16% год к году по итогам 2020 года на фоне роста кредитного портфеля (+15% год к году), тогда как давление на ЧПМ (-4,6 п. п. год к году в 4 квартале 2020 и на 4,1 п. п. год к году за 2020) связано с постепенным снижением доходности активов и опередившим рост кредитов (коэффициент “кредиты/депозиты” составил 59% против 80% в конце 2019 года) притоком депозитов (+50% год к году).
  • Мы прогнозируем сильную динамику комиссионного дохода – рост на 100% год к году за 4К20 и на 40% год к году по итогам 2020 года на фоне роста транзакционной активности потребителей и компания малого и среднего бизнеса, а также сильного роста брокерских операций.
  • По нашей оценке, операционные расходы вырастут на 47% год к году в 4 квартале 2020, отражая ускорение покупательной активности потребителей. В итоге операционные расходы вырастут на 22% год к году по итогам 2020 (коэффициент расходы/доходы снизятся на 2,3 п. п. год к году).
  • Согласно нашему прогнозу, стоимость риска за 4 квартал 2020 составит 6,4%, что соответствует уровню 3 квартала 2020, отражая высокое качество кредитов; в итоге стоимость риска за 2020 составит 10,2% (что соответствует прогнозу менеджмента).
  • В итоге чистая прибыль составит 12 млрд рублей в 4 квартале 2020 (+18% год к году, при ROAE на уровне 39,9%) и 43,9 млрд рублей за 2020 год (+22% год к году, 40,5% ROAE, что на 5% выше прогноза менеджмента).
  • В соответствии с дивидендной политикой (дивидендные выплаты составляют до 30% чистой прибыли за квартал), мы ожидаем что квартальный дивиденд на акцию в 4К20 составит $0,25 (при доходности 0,5% и 1,9% на аннуализированной основе).

TCS Group: на уровне рынка, цель – $28,3 за депозитарную расписку.

Ford нашел способ потеснить Tesla

Ford Motor Company (F) сообщила, что в феврале продала в США 3739 своих электрических Mustang Mach-E, что говорит о том, что спрос на первого серьезного конкурента компании Tesla очень высок. 

Общие продажи Tesla в США упали на 14,1% в прошлом месяце, так как компания отдала приоритет высокодоходным розничным продажам на фоне сбоев в производстве, вызванных глобальным дефицитом компьютерных чипов. Розничные продажи Ford упали всего на 1,8% по сравнению с прошлым годом. 

Почему продажи 3 739 Mach-E – это сильный результат? 

Продолжение





Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Поведение финансовых рынков меняется на фоне усиления глобальной политики протекционизма
    Автор: Яна Кудрявцева 04.07.2025 18:17
    1124

    Мировая экономика переживает структурный сдвиг, сопоставимый по масштабам с переходом от Бреттон-Вудской системы к глобализации конца XX века. В центре внимания – трансформация международной торговой политики, в которой прежние принципы либерализации меняются на стратегический протекционизм.more

  • Как торги по выходным и деривативы на криптовалюту меняют биржевую инфраструктуру России
    Автор: Яна Кудрявцева 04.07.2025 16:09
    1163

    Биржевая инфраструктура в России переживает заметную трансформацию. Ключевыми факторами этого процесса становятся технологические инновации, запрос на круглосуточный доступ к финансовым сервисам и усиливающаяся конкуренция между площадками. Одной из самых заметных инициатив последнего времени стал запуск торгов в выходные дни, который уже существенно изменил поведенческие паттерны инвесторов.more

  • Какие советы инвесторам дали в Bloomberg
    Автор: аналитики «Цифра брокер» 04.07.2025 15:20
    1144

    Инвесторы слишком игнорируют риски – от пошлин Дональда Трампа до геополитики, предупреждают в изложении Bloomberg Майкл Хартнетт из Bank of America и Кейт Мур из Citigroup.more

  • Удается ли обуздать инфляцию
    Автор: аналитики Райффайзенбанка 04.07.2025 15:03
    958

    Среднесуточный темп роста цен вырос до 0,009%, против 0,005% неделей ранее. Вероятно, свою лепту в ускорение недельных темпов роста вносит начало индексации тарифов.more

  • О ДКП и ЮГК – аналитический дайджест Fomag.ru
    Автор: fomag.ru 04.07.2025 11:14
    1219

    Представители ЦБ поддерживают оптимизм импортёров и бизнеса в целом, прогнозируя снижение ставки в июле с шагом не меньшим, чем в июне.more