В четверг американские фондовые индексы закрылись в отрицательной зоне на фоне выхода данных по инфляции, которые превзошли прогнозы аналитиков.
По итогам января базовый индекс потребительских цен вырос на рекордные 6% год к году (максимум с 1984 года), рост ИПЦ составил 7,5% год к году. Значимый вклад в рост ИПЦ внесли арендная плата, заработная плата, рост цен на автомобили на вторичном рынке, энергоносители.
Превышение прогнозов по инфляции привело к переоценке инвесторами темпов ужесточения монетарной политики. На текущий момент рынок долга закладывает 6 повышений. Тем временем усиливаются ожидания о повышении на 50 б.п. на мартовском заседании. Так, вчера член ФРС Буллард отметил что есть предпосылки для более значимого повышения ставки (до 1% к июлю).
Крупные инвестдома также пересматривают прогнозы по темпам ужесточения, так аналитики Goldman Sachs ожидают в текущем году 7 повышений (5 повышений ранее) по 0,25% при старте процесса сокращения баланса в июне.
Новости компаний
Компания Peloton предоставила квартальные результаты. Выручка за квартал $1,13 млрд (+6% год к году). Скорректированный убыток по EBITDA $266 млн (маржа -24%). В целом фактические результаты ожидаемы, так как компания несколькими неделями ранее предоставила предварительные результаты.
Главной новостью стал уход Джона Фоли c позиции CEO на пост главы совета директоров, что выглядит разумным решением в данной ситуации с учетом того, что компания не смогла подстроиться под изменение спроса на продукцию и явно «раздула» штат. Мы отмечаем выбор нового CEO – Барри Маккарти, который ранее был CFO Spotify и Netflix. Данный опыт полезен для Peloton, так как основную стоимость компании дает не продажа оборудования, а подписка.
Прогноз на 2022 год выглядит слабым. По 3 кварталу ожидается выручка в $0,95-1 млрд (снижение на 22% год к году), а по 2022 фискальному году компания ожидает выручку в $3,7-3,8 млрд (снижение год к году на 7%). Убыток по скорректированной EBITDA ожидается в $675-625 млн по итогу 2022 года (EBITDA маржа -17%).
Менеджмент ожидает снижения затрат на $800 млн в год (21% текущей выручки). Из $800 млн $300 млн придется на сокращение себестоимости продаж (реализация ожидается в 2024 фискальном году), а $500 млн на операционные издержки (основная часть будет реализована в 2023 году). В ходе программы планируется сокращение штата на треть (2700 человек).
Главным драйвером динамики акций на ближайшие месяцы будут спекуляции о возможном выкупе компании. Новостей на отчете по этому поводу не было. Ранее мы указывали, что возможными покупателями могут выступить Apple, Amazon, Nike и Facebook. Смена CEO добавила сомнений относительно желания компании выставиться на продажу, однако даже в случае выкупа компании необходимо эффективное управление до закрытия сделки. Из других драйверов выделим запуск приставки Peloton Guide в апреле, но пока сложно оценить перспективы данного продукта.
По итогам отчетности мы подтверждаем рекомендацию «покупать» с целевой ценой $53 (потенциал роста 37%) на срок 1 год.
Компания Spotify предоставила позитивную отчетность, но слабый прогноз на 1 квартал. Выручка за квартал составила €2,68 млрд (+24% год к году), что близко к верхней границе прогноза менеджмента в €2,54-2,68 млрд и на 1% выше ожиданий консенсуса. Валовая прибыль €712 млн (маржа 26,5%, на 3% выше консенсуса). Скорректированная EBITDA €76 млн (2,8% маржа). Число активных пользователей (MAU) составило 406 млн (рост 18% год к году и на 5% квартал к кварталу), что близко к верхней границе диапазона менеджмента в 400-407 млн и вровень с ожиданиями.
Подписка: число подписчиков в рамках ожидания, ARPU хуже ожиданий. Выручка €2,29 млрд (+22 год к году, на 1% ниже консенсуса). Число подписчиков 180 млн (+ 20% год к году и на 4% квартал к кварталу, вровень с ожиданиями), что близко к верхней границе диапазона менеджмента в 177-181 млн. ARPU по подписке выросла на 3% год к году (на 2% хуже ожиданий).
Рекламная выручка лучше ожиданий. Доля рекламной выручки увеличилась до 15% от общей выручки (9% годом ранее). За квартал рекламная выручка составила €394 млн (+34 год к году и на 6% выше ожиданий). Основной драйвер роста рекламной выручки – развитие подкастов. В 4 квартале Spotify стала платформой номер один для подкастов в США. Согласно менеджменту, спрос на размещение рекламы в подкастах остается крайне высоким, но предложения (времени в подкастах) не хватает, поэтому компания инвестирует в увеличение числа подкастов на сервисе.
Прогноз на 1 квартал хуже ожиданий. Выручка ожидается в размере €2,6 млрд (+21% год к году, вровень с ожиданиями). Менеджмент ожидает MAU в размере 418 млн (+17% год к году) и подписчиков в размере 183 млн (+15% год к году) по итогам первого квартала. Оба показателя хуже консенсуса на 1%. Валовая маржа ожидается на уровне 25%, что ниже ожиданий в 26,5%).
По итогам отчетности мы подтверждаем рекомендацию «впокупать», но понижаем целевую цену с $309 до $259 (потенциал роста 48%) на срок 1 год на фоне корректировки прогноза по маржинальности. Ближайшим сильным драйвером мы видим День инвестора компании, который пройдет во 2 квартале.
На какие акции обратить внимание в нефтегазовом секторе
Интересные идеи для инвестиций обсудили с Игорем Шимко, генеральным директором NZT Rusfond.
Далее делимся мнением эксперта от первого лица.
У нас сложилась хорошая ситуация с энергетикой. Подорожала не только нефть, но и все энергоносители. Есть признаки того, что мы не имеем дело с какой-то цикличность, а имеем дело с надвигающимся дефицитом. Понятно, что у энергетики есть не только попутные, но и встречные ветры. Мир боится «омикрона», далеко не все страны еще открыты, хотя в этом отношении уже есть позитивная тенденция.
На какие компании обратить внимание в текущих условиях? Можно искать таких же игроков, как «Газпром», в Америке или Канаде. Конечно, они существенно переоценились за последние полтора года с кризиса, многократно выросли. Есть сервисные компании, которые целый год сидели на маленьком бюджете, и у них особо не прирастали финансовые показатели. Какой-то скрытый интересный потенциал должен быть там.