На что обратить внимание?
Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global
В начале января золотые резервы России оценивались в $195 млрд, на начало февраля их оценка увеличилась на 5,64%, до $206 млрд, а через месяц выросла еще на 5,53%, до абсолютного рекорда на уровне $217,4 млрд. В то же время валютные резервы за февраль увеличились лишь на 0,17%, до $414,9 млрд.
Россия начала резко наращивать покупку золота в связи с заморозкой ее валютных резервов, так как физическое золото хранится внутри страны и потерять его даже на время риски минимальны и стремятся к нулю. Об этом свидетельствуют данные по международным резервам за весь 2024 год, так как запасы валюты, как иностранной, так и российской, в прошлом году сократились в общей сложности на $48 млрд. В общей сложности объем международных резервов (физическое золото и валюта) вырос на $10,5 млрд (+1,79%), до $598,5 млрд.
Динамика стоимости золотых запасов РФ объясняется ростом цен на драгметалл на 10,7%, хотя в рублевом эквиваленте этот рост был почти наполовину нивелирован укреплением рубля. Я прогнозирую рост мировых цен на золото на горизонте ближайших 12 месяцев до $3400 за тройскую унцию, поэтому ожидаю увеличения стоимости российских золотых резервов в ближайший год примерно на 17–20%. В свою очередь, запасы в иностранной валюте могут пока продолжать сокращаться. По итогам прошлого года наиболее доходным активом в рублях оказалось именно физическое золото.
Максим Федосов, портфельный управляющий УК «Первая»
Российский рынок в первые часы торгов вторника торгуется без ярко-выраженной динамики на фоне укрепления рубля и отсутствия новостей в геополитике. Стоит отметить, что на неделе может появится информации о реальных шагах в отношении сделки по редкоземельным металлам, что может дать определенный импульс российскому рынку. IMOEX растет на 0,04%.
Ключевым событием дня стала публикация результатов «Сбера» (SBER, SBERP) по РСБУ за февраль 2025 года. Чистые процентные доходы компании выросли на 21,1% (г/г), чистые комиссионные доходы – на 3,1%, чистая прибыль – на 11,6% (134,4 млрд рублей).
Лучше рынка торгуются акции «Яндекс» (YDEX) в преддверии заседания совета директоров и принятия решения о распределении финальных дивидендов за 2024 год в размере 80 рублей на акцию.
В аналогичной ситуации находится «Новатэк» (NVTK), акции которого теряют капитализацию. Сегодня состоится совет директоров, на котором будет принято решение о выплате дивидендов за 2024 год. Финальная сумма оценивается в 46,6 рубля на акцию.
Долговой рынок снижается, а индекс RGBI находится в районе 111,2 пунктов.
Инвесторы ожидают данных платежного баланса и индекса потребительских цен в феврале. Банк России опубликует бюллетень «О чем говорят тренды», который может дать дополнительные сигналы по будущей траектории монетарной политики. Он важен в преддверии приближающегося заседания регулятора по ключевой ставке (21 марта). Помимо этого, в фокусе внимания по-прежнему остаются данные по недельной инфляции, а также результаты аукционов Минфина по размещению ОФЗ. Текущие темпы инфляции хотя и снижаются, но остаются повышенными, а основные проинфляционные факторы (бюджетная политика, состояние экономики и рынка труда, повышенные инфляционные ожидания и др.) сохраняются. Это создает необходимость поддерживать жесткие денежно-кредитные условия в течение долгого времени.
ОФЗ с коротким сроком погашения продолжают давать более высокую доходность, которая составляет 17,69%. На горизонте 10 лет доходности государственных облигаций составляют 14,85%. Ставки денежного рынка на горизонте трех месяцев составляют 21,5%.
Минфин продолжает занимать на внутреннем рынке. Начало года для него с точки зрения объемов размещения ОФЗ выглядит успешно. На прошлой неделе ведомство разместило два классических выпуска: ОФЗ 26230 с погашением в 2039 году и доходностью 15,53%, в который было привлечено 44,232 млрд рублей, и ОФЗ 26246 с погашением в 2036 году и доходностью 16,2%, в который было привлечено 173,751 млрд рублей. Объем размещений с начала года превысил 1 трлн рублей, что составляет весь объем запланированных размещений на первый квартал.
Brent в начале дня растет на 0,7%, но все еще ниже $70 за баррель.
3 марта ОПЕК+ объявила, что все-таки начнет постепенно увеличивать добычу с апреля. К концу 2025 года рост относительно мартовских квот должен составить 1,1 млн баррелей в сутки. В среднегодовом выражении это будет означать прибавку 0,4 млн б/с к средним объемам добычи в прошлом году. В совокупности с ожидаемыми 1,5 млн баррелей в сутки добычи вне ОПЕК+ и умеренным прогнозом роста спроса в 1,3 млн баррелей в сутки планируемый рост добычи ОПЕК+ может привести к переизбытку в 0,6 млн б/с на рынке, что окажет давление на цены.
Дисконт марки Urals за месяц вырос в среднем до $14,8 за баррель против январских $13,1 за баррель. Как и ожидалось, такой рост весьма умеренный — текущие значения не превышают средних за прошлый год. Дисконт на марку ESPO вырос до $8,6 за баррель с $7,4 за баррель в январе, при том что еще в начале года дисконты были ближе к $1. Причина столь резкого роста в том, что существенная часть флота, работающего из порта Козьмино, подпали под санкции и ставки фрахта на оставшихся судах заметно подросли. Однако мы думаем, что перекос достаточно быстро скорректируется с приходом новых танкеров на более выгодное направление.
Сланцевые производители США начнут корректировать вниз планы по добыче, если нефть задержится ниже отметки в $68-70 за баррель, а это поддержит рынок. Вряд ли такой низкий уровень цен устроит членов ОПЕК+, которые неоднократно демонстрировали свою приверженность к сбалансированному подходу, и в последнем коммюнике также подчеркнули готовность корректировать планы, исходя из рыночных реалий. Фактором риска со знаком «+» остается возможность более жестких санкций против Ирана и Венесуэлы со стороны США.
Аналитики «Цифра брокер»
Фондовые индексы в начале недели продолжили укрепляться без каких-либо значимых новостей. Индекс Мосбиржи вырос по итогам торговой сессии на 1,07%, до 3200,81 пункта. На рынке суверенного долга сохраняется позитивная динамика, индекс RGBI прибавил 0,3%, повысившись до 111,37 пункта.
Курс китайского юаня на Мосбирже впервые опустился ниже 12 рублей. Снижение связано с укреплением рубля на фоне растущего спроса на российские активы. Эксперты отмечают, что важную роль в укреплении национальной валюты играет активный рост котировок ОФЗ, привлекающий иностранных инвесторов. Для покупки рублевых облигаций зарубежные участники рынка конвертируют валюту в рубли, увеличивая предложение валюты на рынке. Дополнительную поддержку рублю оказывает рост чистых продаж иностранной валюты российскими экспортерами, которые в феврале увеличились на 25% по сравнению с январем, достигнув $12,4 млрд.
На рынке облигаций по итогам февраля доходности корпоративных ценных бумаг снизились в среднем на 68 б.п., в то время как доходности ОФЗ на длинном отрезке (3–10 лет) снизились на 71 б.п. Минфин России разместил ОФЗ-ПД на сумму 671,9 млрд рублей (после 120 млрд в декабре и январе), выполнив план заимствований на первый квартал на 79,3%. Интерес к ОФЗ поддерживался ожиданиями возможного смягчения денежно-кредитной политики, что способствовало росту спроса со стороны инвесторов, включая физических лиц, которые приобрели государственные бумаги на рекордную сумму.
«Дом.рф» планирует провести IPO в 2025 году, заявив о намерении разместить 5–15% акций кредитной организации. В настоящее время организация занимает ведущие позиции на российском финансовом рынке, включая первое место по секьюритизации, входит в топ-3 по проектному финансированию и в топ-4 по ипотечному кредитованию. Полностью принадлежащая Росимуществу, кредитная организация не планирует осуществлять крупную продажу ценных бумаг. Заместитель Министра финансов Алексей Моисеев выразил уверенность, что размещение акций будет важным шагом в развитии организации и укреплении ее позиций на рынке. Этот процесс даст возможность привлечь дополнительные инвестиции и улучшить финансовую устойчивость «Дом.рф».
Пока рано говорить о том, насколько будет интересно это IPO для инвесторов, так как у них еще нет предварительной оценки, но в любом случае «Дом.рф» может стать первым из множества государственных эмитентов, которые будут размещаться на бирже в рамках президентского указа по повышению капитализации российского фондового рынка.
Сегодня на рынке не ожидается существенных новостей. Единственный предстоящий отчет – операционные результаты Henderson за февраль. Мы ожидаем, что рынок продолжит консолидироваться вблизи достигнутых уровней 3200-3250 пунктов по индексу Мосбиржи.
Елена Кожухова, аналитик ИК «Велес капитал»
Внешний фон утром вторника можно назвать умеренно негативным. Цены на нефть стабильны после падения накануне, а настроения на мировых фондовых площадках после распродаж в начале недели несколько улучшились.
Торги на фондовых биржах США накануне завершились падением трех основных индексов на 2-4% во главе с высокотехнологичным Nasdaq. Рынок опустился до минимумов с сентября прошлого года на фоне рисков наступления рецессии, которые усилились из-за протекционистской торговой позиции Трампа. Сам президент ожидает волатильности в американской экономике, но затем рассчитывает на ее восстановление. Индекс S&P 500 тем временем остается ниже 5770 пунктов, что указывает на опасность развития падения в ближайшие недели в район 5250 пунктов (средняя полоса Боллинджера месячного графика и минимумы июня прошлого года).
Фьючерсы на индекс S&P 500 утром прибавляют около 0,2%, пытаясь восстановиться от локальных минимумов главным образом в рамках коррекционного движения. Во вторник инвесторы получат данные о состоянии национального рынка труда за январь от JOLTS.
Ближайшие фьючерсы на нефть Brent и WTI утром повышаются менее чем на 0,5% после падения примерно на 1,5% накануне. Котировки сохраняют слабость и вернулись в район годовых минимумов $68,37 и $65,25 соответственно на фоне рисков более ограниченного спроса и увеличения мирового предложения нефти. В частности, очередные негативные сигналы на выходных поступили со стороны инфляционных данных по Китаю, к чему добавляются страхи замедления экономики США.
Индексы Мосбиржи и РТС накануне по итогам основной сессии выросли на 1,1% и 1,9% соответственно. Рублевый индикатор вернулся к 3200 пунктам, в целом продолжая движение в узком диапазоне торгов. Долларовый РТС стремился к сопротивлению 1150 пунктов, получая поддержку в том числе со стороны рубля.
Рубль к юаню на Мосбирже накануне на закрытии торгов укрепился на 2,1%, до 11,87 рубля, стремясь к февральскому пику 11,62 рубля. Официальные курсы доллара и евро ЦБ РФ составили 88,38 рубля и 95,44 рубля соответственно (против 89,13 рубля и 96,86 рубля в предыдущий рабочий день), отразив укрепление рубля к обоим валютам.
В начале основной торговой сессии российский фондовый рынок может скорректироваться чуть ниже, в целом продолжая движение в узком диапазоне торгов в ожидании поступления геополитических новостей. Во вторник, в частности, делегации США и Украины намерены провести переговоры в Саудовской Аравии, при этом позиция Украины, судя по всему, несколько смягчилась, в связи с чем нельзя исключать прогресса по заключению мирной сделки.
На корпоративном фронте «Яндекс» и «Новатэк» должны дать рекомендации по итоговым дивидендам за 2024 год, но аналогично «Полюсу», накануне рекомендовавшему годовые выплаты, вряд ли смогут впечатлить инвесторов в условиях все еще высоких процентных ставок. В среду при этом будут опубликованы данные по потребительской инфляции РФ за февраль, которые позволят оценить дальнейшие шаги Банка России. За рубежом, тем временем, приходит осознание возможных негативных последствий торговой политики Трампа.
Наталья Мильчакова, аналитик Freedom Finance Global
Среди лидеров роста в ходе торгов 10 марта оказалась АФК «Система», чьи акции поднялись на 2,8%, до 18,48 рубля. Позитивной динамике способствовала публикация достаточно сильных результатов МТС – ключевого актива холдинговой компании. Напомним, что консолидированная выручка МТС по МСФО за 2024 год выросла на 16%, а OIBDA увеличилась на 5%. Значительный вклад в доходы телекома вносят рекламные технологии и новые облачные услуги.
Среди драйверов роста АФК можно назвать ожидания поддержки государством лесной промышленности и лесопереработки, от которой должна выиграть «Сегежа». Эта «дочка» корпорации недавно начала размещение дополнительного выпуска акций в пользу контролирующего акционера. Привлеченные средства будут направлены на погашение долгов компании, что наверняка найдет отражение в консолидированной отчетности АФК «Система». Еще одним фактором, способствовавшим покупкам ее акций стала новость о планах Cosmos Hotel Group вместе с ГК «Самолет» построить пятизвездочный отель для оздоровительного и рекреационного туризма в Тверской области.
Крупные активы АФК «Система» приносят ей или могут принести в ближайшем будущем высокую финансовую отдачу. Акции холдинга выглядят существенно недооцененными, так как долговые проблемы «Сегежи» в прошлом году тянули их вниз. Похоже, что этот негатив уже отыгран. Инвесторы, по всей видимости, также ожидают от «Системы» рекомендаций совета директоров по дивидендам за 2024 год.
Наша целевая цена по бумагам АФК «Система» на горизонте года – 21 рубль.
Наталья Мильчакова, аналитик Freedom Finance Global
В лидерах падения на растущем российском рынке 10 марта оказался «Полюс», акции которого скорректировались на 1,5%, до 19,116 тысяч рублей.
Совет директоров золотодобытчика рекомендовал годовому общему собранию акционеров, которое назначено на 14 апреля, утвердить финальный дивиденд за 2024 год в размере 730 рублей на акцию при консенсусе в пределах 500–700 рублей. Поскольку рекомендация совдира оказалась выше верхней границы средних ожиданий, снижение котировок «Полюса», скорее всего, было связано с неустойчивой динамикой цен на золото.
Датой закрытия реестра для получения дивидендов объявлено 25 апреля, то есть владельцем этой бумаги под выплаты нужно стать не позднее 24 апреля. Напомним, что за девять месяцев прошлого года «Полюс» заплатил дивиденд в сумме 1301,75 рубля на акцию. Доходность финальной выплаты в текущих ценах составит всего 3,8%, а общая дивидендная доходность акций «Полюса» за 2024 год составит обычные для голубых фишек 10,7%, то есть позволит покрыть инфляцию. Согласно действующей политике, компания направляет на дивиденд не менее 30% EBITDA при отношении чистого долга к этому показателю не выше 2,5. В случае более высокой долговой нагрузки для расчета выплат используют размер свободного денежного потока с учетом рыночной конъюнктуры и ряда других факторов. На данный момент «Полюс» планирует дивиденд в размере 30% EBITDA за октябрь – декабрь.
Илья Зибарев про путешествие в прошлое через коллекционирование советских игрушек
Зачем коллекционировать советские игрушки, как их покупать, продавать и хранить, обсудили с коллекционером, банкиром и благотворителем Ильей Зибаревым.
Делимся мнением эксперта от первого лица.
Коллекционирование советских игрушек стало для меня настоящей страстью, и началось все с простого желания – показать своим детям, во что я играл в детстве. Хотелось, чтобы у них была связь с тем временем, с теми вещами, с которыми мы выросли. Когда у меня родился второй ребенок, я начал задумываться о том, как бы показать ему, чем занимались родители, когда были детьми. Я позвонил своим родителям, чтобы узнать, сохранилось ли у них что-то из моих игрушек. Однако они сообщили, что все, что было, сгорело: на даче, где они хранили игрушки, возник пожар. Это стало для меня настоящим разочарованием. Я понял, что все равно должен найти способ сохранить связь между поколениями, показать детям, во что я играл в детстве.
Я зашел на сайт «Авито», и, о чудо, нашел несколько игрушек, выглядевших точно так же, как и те, с которыми я играл.