Инвесторы на рынке ОФЗ продолжили действовать весьма осторожно, сохранив скептицизм относительно результатов начавшихся переговоров – индекс RGBI так и не смог пока выйти вверх из диапазона 113-114 п.
Сдерживающим фактором остается заседание ЦБ в эту пятницу: консенсус рынка склоняется к сохранению ключевой ставки в эту пятницу (мы также разделяем данную позицию). Пауза в смягчении монетарной политики, которая может продлиться до конца года, лишит среднесрочные и длинные ОФЗ фундаментального триггера для восстановления. Вместе с тем в существенной степени данный сценарий уже учтен в котировках госбумаг и заметной коррекции рынка вряд ли последует – инвесторы скорее всего переключатся на геополитический трек, который достаточно продолжительное время сможет оказывать ментальную поддержку котировкам ОФЗ.
На наш взгляд, в этих условиях пока преждевременно увеличивать срочность портфеля, ставя на быстрый позитивный результат. В условиях повышенной неопределенности по-прежнему считаем целесообразным сохранять консервативную позицию по портфелю облигаций — короткую дюрацию и срочность портфеля при высоком кредитном качестве эмитентов (рейтинг ААА-АА).