Экспертиза / Financial One

Ослабление рубля, отчетность, дивиденды и многое другое обсудили с аналитиком Артемом Тузовым

4819

Про рубль, отчетность компаний, инфляцию, облигации, IPO рассказал исполнительный директор департамента рынка капиталов ИК «ИВА партнерс» Артем Тузов.

Делимся мнением эксперта от первого лица.

Фундаментальная слабость рубля бывает обоснована следующим образом: дешевеют коммодитиз, то есть ресурсы, которые мы отправляем на экспорт, и в этот момент нам поступает меньше валютной выручки. Соответственно, валютного притока меньше, а импорт все равно нужен. Вот рубль и дешевеет.

В чем подвох этого года? В том, что ресурсы дорожают, особенно нефть. На самом деле все энергетические ресурсы в той или иной степени связаны: если нефть растет, то за ней подтягиваются и другие ресурсы. Сейчас нефть растет, поэтому не совсем понятно, как на этом фоне может слабеть рубль.

С другой стороны, создается ощущение, что в России нет заинтересованных в сильном рубле. Если рубль будет сильным, может сложиться ситуация, в которой наш бюджет закроется с дефицитом, а это никому не нужно. Потому что, так сказать, сильный бюджет – сильная Россия. Соответственно, по всей видимости, Минфин размывает бюджетную нагрузку на все население РФ через ослабление рубля.

Я думаю, что будет некий средний курс рубля к доллару. Доллар будет стоить примерно 90 рублей – я считаю, что это новый многолетний уровень, вокруг которого будет ходить рубль. Раньше это было 30 рублей, потом 70, а сейчас 90. В начале года рубль будет слабее, а к концу года начнет крепнуть.

Инфляция, ставка ЦБ и ОФЗ

Казалось бы, комментарий Эльвиры Набиуллиной о том, что пик инфляции пройден, можно воспринимать как намек на понижение ключевой ставки на следующем заседании ЦБ. Но нет, общий настрой такой, что ничего не меняется с тех комментариев, которые были по прошлому заседанию ЦБ. Да, высокая ключевая ставка работает, инфляция затормозилась, может быть, и пик пройден, но это не отменяет того, что раньше, чем в середине текущего года, ключевую снижать не будут.

Вполне возможно, что мы будем жить достаточно продолжительное время при сохранении высокой инфляции, высокой ключевой ставки, низкой безработицы и высоких зарплат. Получается, что пострадавших нет. Значит, в этом гомеостазе можно развиваться. Учитывая, что мы не можем вернуться к экономике до 2022 года, стремиться к низким ставкам и международному сотрудничеству нет смысла.

Поэтому давайте исходить из того, что не будет быстрого дохода в длинных ОФЗ. Но необязательно идти в длинные облигации с низким купоном – можно и с высоким. Там как-то гораздо приятнее ожидать разворота цикла.

Сезон отчетности

Сейчас период отчетности, поэтому есть отчеты на любой вкус и на любое мнение. Последние два года меня драйвит IT-сектор, где такие высокие темпы роста, что приятно читать отчетность. Каждая следующая отчетность лучше предыдущей.

При этом каждый раз я читаю о том, что текущий год – последний год роста. Но я воспринимаю таких комментаторов как городских сумасшедших, которые не понимают тренд. А тренд такой, что у нас есть отрасли, которые оказались бенефициарами текущей ситуации в экономике, и в первую очередь это наши IT-компании. Это очень классно, и этим нужно пользоваться.

Конечно, бурю вопросов вызвала отчетность АФК «Система». Есть проблема – люди не могут оценивать отчетность холдингов, им сложно. У АФК «Система» 20 разнородных бизнесов, поэтому люди не очень понимают, как оценивать. АФК «Система» – вечно любимая многими инвесторами компания, и я продолжаю делать на нее ставку.

Евгений Спицын про Третью мировую войну и не только

Риск Третьей мировой войны, отношение стран Запада к России и другие темы обсудили с историком Евгением Спицыным.

Делимся мнением эксперта от первого лица.

Что касается рисков разгорания Третьей мировой войны, существуют разные подходы и разные оценки. Кто-то говорит о том, что события на Украине, на Ближнем Востоке и в других регионах мира – это лишь прелюдия к Третьей мировой войне, и что если мы вовремя не остановимся, то действительно вспыхнет Третья мировая война, по итогам которой камня на камне не останется от планеты Земля. Это одна позиция.

Продолжение





Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Что осенью окажет влияние на курс рубля
    Автор: Александр Потавин, аналитик ФГ «Финам» 26.08.2025 17:19
    1386

    Излишне крепкий курс рубля создает проблемы для экспортеров и госбюджета. Поэтому власти принимают решения, которые будут способствовать последующему ослаблению российской валюты. more

  • На какие акции делают ставку аналитики «Альфа-инвестиций»
    Автор: аналитики «Альфа-инвестиции» 26.08.2025 15:58
    1443

    Мы ожидаем умеренное ослабление рубля к концу года, что поддержит доходы экспортёров, занимающих 60% в индексе Мосбиржи. Снижение ключевой ставки уже в III квартале начнёт постепенно транслироваться в улучшение показателей бизнеса, особенно у компаний с большой долей долга по плавающим ставкам. more

  • Зачем правительству США доля в Intel
    Автор: аналитики «БКС мир инвестиций» 26.08.2025 15:04
    1443

    В рамках сделки США выкупят 433,3 млн акций полупроводникового гиганта по $20,47 за бумагу, что равно доле в Intel в размере 9,9%. Таким образом, американское государство стало крупнейшим инвестором компании. more

  • О чем рассказал Мантуров, что происходит с ценами на картофель и морковь – дайджест Fomag.ru
    Автор: fomag.ru 26.08.2025 14:29
    1472

    «Газпром» и Монголия подписали меморандум о сотрудничестве для развития партнерства в области газа и нефти.more

  • Какие факторы поддерживают котировки золота
    Автор: Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global 26.08.2025 11:47
    1528

    По информации Bloomberg, с начала 2025 года приток средств в золотые ETF превысил $80 млрд, что вдвое выше рекордных объемов 2020 года.more