На старте торгов 4 марта рубль демонстрировал укрепление, но к середине дня пара CNY/RUB на Мосбирже вплотную подошла к 11,3. Пара USD/RUB на внебиржевых торгах укрепляется почти до 78, а пара EUR/RUB поднялась выше 91,5.
Хотя из-за перекрытия Ормузского пролива цена на нефть марки Brent превысила $82 за баррель, продолжить поддержку рублю это не оказало. Давление на его курс объясняется планами Минфина отказаться от покупки или продажи валюты и золота в ФНБ в марте и начале апреля в связи с пересмотром параметров бюджетного правила, в том числе изменения цены отсечения для нефти. Для валютного рынка это стало неожиданностью, поскольку с 2022 года, когда действие бюджетного правила из-за резкого обвала рубля временно приостанавливалось, Минфин больше ни разу не воздерживался от проведения операций с валютой на открытом рынке.
Теоретически при наблюдаемом ралли в нефти Минфин должен был бы от продажи валюты перейти к ее покупке. Это привело бы к ослаблению рубля и поддержало доходы экспортеров, на которые негативно влияет разница обменных курсов (особенно в условиях высоких процентных ставок). В то же время дорогая нефть способствует укреплению рубля. В свою очередь, сдержать этот тренд должно решение министерства отказаться от операций с валютой. Мы предполагаем, что определенность на рынке, который успеет оценить в полной мере влияние сегодняшнего решения Минфина на курс рубля, появится во второй декаде марта. Кроме того, ждем дополнительных разъяснений ведомства о причинах отказа от операций с валютой по бюджетному правилу, а также по самим его параметрам.
Наши ориентиры для курса доллара, евро и юаня к рублю до конца недели: 77–79, 90–92 и 11,1–11,5 соответственно.