На 9 декабря объявленный ЦБ курс USD/RUB составляет 77,27. На OTC торги ведутся на отметке 76,6. За первую неделю декабря курс USD опустился на 1,3%, с начала заключительного в этом году IV квартала курс снижается уже на 7,6%.
Вначале к геополитике. США представили новую Стратегию национальной безопасности, в которой прямо говорится о том, что основным интересом Соединенных Штатов является достижение договоренностей о скорейшем прекращении боевых действий на Украине, чтобы стабилизировать европейские экономики, предотвратить непреднамеренную эскалацию или расширение войны и восстановить стратегическую стабильность с Россией. Кроме этого, в Стратегии указывается на то, что НАТО должно перестать восприниматься как вечно расширяющийся альянс. Полагаем, что таким образом Штаты посылают определенные сигналы России, подтверждая свои намерения закончить конфликт. Вместе с тем украинский президент В. Зеленский по результатам визита в Великобританию заявил, что исключает возможность компромисса по территориальному вопросу ради деэскалации. Как следствие, как мы уже неоднократно говорили ранее, минимальные требования сторон продолжают не совпадать, а это означает, что рассчитывать на достижение договоренностей в ближайшее время не приходится.
Мы полагаем, что угроза усиления санкционного давления против России по-прежнему сохраняется. Спрэды на российские сорта нефти к концу текущего года достигли своих максимальных значений, что неблагоприятно сказывается на НГД бюджета в конце текущего года.
В следующем году средние цены на нефть на мировых площадках также по всей видимости продолжат падать, а это, в свою очередь, негативно отразится и на доходах от продажи сырья в следующем году, несмотря на то что дисконт на Urals может снизиться по мере адаптации бизнеса к санкциям. Напомним, что согласно плану Минфина НГД в следующем году должны составить чуть более 8,9 трлн руб., сократившись с 23,3% до чуть более 22% от общих доходов бюджета. Таким образом, мы не вполне согласны с тезисом, что в текущих условиях полностью отсутствует корреляция между ценами на нефть и курсом национальной валюты. Скорее эта связь выглядит теперь несколько по-иному: низкие цены на нефть и высокие дисконты увеличивают риски сохранения жесткой ДКП на среднесрочной перспективе и снижают спрос на иностранную валюту.
Кстати, по поводу ЦБ. 5 декабря регулятор объявил, что с понедельника снимаются ограничения на перевод средств граждан России и дружественных стран за рубеж. Напомним, что ранее были установлены лимиты в размере $1 млн в месяц по переводам на любые счета в зарубежных банках и по переводам $10 тыс. в месяц через системы денежных переводов. Кроме этого, Мосбиржа с 8 декабря предоставляет нерезидентам всех стран возможность открывать счета типа «Ин», через которые могут проводиться сделки со всеми ценными бумагами, доступными на организованном рынке, а также осуществлять перевод средств с этих счетом за рубеж. По нашему мнению, эти меры могут немного поднять объемы вывода средств, что может оказывать определенное давление на рубль.
В среду, 3 декабря, был опубликован большой блок статистики по российской экономике за октябрь. Рост ВВП в октябре составил 1,6% (г/г) vs. 0,9% месяцем ранее. Рост индекса потребительских цен с 25 ноября по 1 декабря составил 0,04%, а с начала года — 5,27%. В годовом выражении инфляция опустилась до 6,61%.
Президент России В. Путин на совете по стратегическому развитию и национальным проектам заявил, что инфляция будет в скором времени около или даже ниже 6% и что в общем цель достигается. Подробно про цифры от Росстата мы рассказали в нашем обзоре, который можно почитать на сайте финансовой группы.
На текущей неделе нас ждет целый блок важных аналитических материалов. Сегодня будет опубликован обзор Банка России О чём говорят тренды, завтра, 10 декабря, ожидается публикация Макроэкономического опроса, а в четверг, 11 декабря, мы увидим важнейший в том числе для оценки ситуации с курсом Обзор рисков финансовых рынков.
Технически медведям удалось продавить вниз отметку 78,3. Цена опустилась к нижней границе регрессионного ценового канала, а ситуация для курса USD ухудшилась. Теперь вопрос в том, увидим ли мы за оставшееся время до нового года отскок или нет. По всей видимости, в декабре движение продолжится теперь уже в диапазоне 76-80. В следующем году по-прежнему ожидаем ослабление курса и ждем средний курс USD/RUB на уровне 85.