Российский рынок не находит значимых «бычьих» драйверов

Итоги недели

Российский рынок акций провел предпоследнюю неделю сентября в узком диапазоне значений. Индексы Мосбиржи и РТС после попытки роста не смогли стабилизироваться выше сопротивлений 2330 пунктов и 870 пунктов соответственно и скорректировались ближе к поддержкам 2260 пунктов и 835 пунктов (средние полосы Боллинджера дневных графиков). Рублевый индикатор по итогам последних пяти сессий почти не изменил позиций, а долларовый РТС теряет около 0,7%. Рынок не получил однозначных геополитических сигналов в отношении украинского конфликта, но оценивал обнародованные параметры госбюджета РФ на 2027-2029 годы, который предполагает в том числе введение налога на сверхдоходы компаний (возникших в результате роста цен в 2025 году относительно уровня 2024 года) сектора металлов, добычи и химической промышленности с базовой ставкой 30% (для золотодобытчиков 20%). С повышением налоговой нагрузки могут столкнуться, в частности, Норникель, РУСАЛ, ФосАгро, Акрон, Полюс и ЮГК.

Рубль на неделе преимущественно оставался в рамках узких диапазонов и ожидал новых значимых фундаментальных сигналов. Минфин РФ при этом ожидаемо снизил цену отсечения нефти марки Urals в бюджетном правиле с 2027 года с 59 долл/барр до 50 долл/барр – потенциально девальвационный фактор для российской валюты в среднесрочной и долгосрочной перспективе. К пятнице курс юаня на Мосбирже составил около 12,50 руб, а доллара и евро на Форекс – около 84,10 руб и 96 руб соответственно.

На сырьевых рынках котировки Brent сохраняли волатильность и колебались недалеко от отметки 100 долл/барр, продолжая реагировать на поступающие главным образом с Ближнего Востока геополитические сигналы. Перспектива восстановления поставок нефти из Саудовской Аравии способствовала коррекции цен к важной краткосрочной поддержке 97,50 долл/барр, однако продолжение атак в регионе вернуло покупки на рынок. По итогам недели ноябрьские фьючерсы на нефть Brent готовы прибавить около 1% и вновь стабилизируются выше 100 долл/барр. Котировка золота, в то же время, испытывали давление со стороны возобновления мировых инфляционных опасений и более сильного доллара и могут потерять около 1,5%, продолжая колебания в районе отметки 4300 долл/унц.    

На зарубежных фондовых площадках три основных фондовых индекса США не показывают единой динамики. Высокотехнологичный Nasdaq все еще чувствует себя лучше рынка и может прибавить около 1,6% после обновления рекордного пика на фоне сохранения интереса к ИИ-именам. Индикатор «широкого рынка» S&P 500 при этом повышается на 0,7% и находится недалеко от рекорда, а Dow Jones Industrial Average может потерять около 0,6% и опускался до минимума с середины июня. Доходности гособлигаций США в конце недели возобновили рост, а по 10-летним бумагам, в частности, превысили 5,2%, поднявшись до пика с 2007 года. Данный фактор наряду с высокими ценами на нефть вернул на рынки ожидания дополнительных повышений процентной ставки ФРС и привел к укреплению индекса доллара до максимума с конца июля. Европейский Euro Stoxx 50 отступил от сентябрьских минимумов, но не проявил уверенности у краткосрочного сопротивления 6370 пунктов, по итогам недели прибавляя около 1,3%. В Азии японский Nikkei 225 после длинных выходных во многом благодаря акциям IT-компаний вырос на 2,2%, южнокорейский KOSPI подскочил на 2,7%, а гонконгский Hang Seng потерял 1,1%, обновив минимум с середины июля. Инвесторы не получили значимых обнадеживающих сигналов с переговоров Трампа и Си Цзиньпина, основным итогом которых, судя по всему, стало продление торгового перемирия еще на два месяца.

Прогнозы на следующую неделю

Рынок РФ (в фокусе внимания: геополитика, технические уровни, цены на энергоносители): Российский фондовый рынок на следующей неделе может не найти значимых драйверов для развития повышения, а нисходящие риски усилятся в случае закрепления индексов Мосбиржи и РТС ниже поддержек 2260 пунктов и 835 пунктов соответственно. Стабилизация ниже указанных значений может предвещать движение к минимумам с конца августа 2051 пункт и 758 пунктов соответственно. Инвесторы пока не получают обнадеживающих сигналов в отношении украинского конфликта, а теперь еще и ждут усиления налоговой нагрузки на ряд секторов и граждан, что может сдерживать покупки. Американский президент также может вскоре ввести пошлины против покупателей российской нефти, что предупреждает о рисках для отрасли наряду с возможной нисходящей коррекцией цен на «черное золото». Появление обнадеживающих сигналов, в особенности о перспективах мирных переговоров по украинскому конфликту, в то же время, может взбодрить «быков». Дивидендные ожидания как и ранее могут поддерживать акции таких эмитентов как Газпром нефть, банк «Санкт-Петербург», Татнефть, Новатэк и других. Объявления о возможных промежуточных дивидендах все еще не исключают от ЛУКОЙЛа.

На корпоративном фронте в РФ на следующей неделе можно отметить собрания акционеров по дивидендам за 1-е полугодие 2026 года Газпром нефти, Займера, Норникеля, Новатэка, Черкизово, НоваБев Груп, В2В-РТС и Т-Технологий. Реестры по полугодовым выплатам закроют банк «Санкт-Петербург», Инарктика и ОзонФарм. Совет директоров ВИ.РУ рассмотрит вопрос об одобрении приобретения обыкновенных акций. В макроэкономическом календаре выйдут данные по ВВП, розничным продажам, уровню безработицы России за август. Мосбиржа 29 сентября начнет торги фьючерсами на индекс ключевой ставки ЦБ РФ.

Валютный рынок (в фокусе внимания: геополитика, монетарные условия, технические уровни): Юань, доллар и евро в ожидании поступления значимых фундаментальных сигналов перешли к консолидации с ближайшими важными поддержками у 12,40 руб, 83,50 руб и 95,60 руб соответственно и сопротивлениями у недавних локальных пиков 12,70 руб, 85,35 руб и 97,20 руб. Пробой указанных значений может предвещать развитие новых краткосрочных трендов.

Сырьевые рынки (в фокусе внимания: геополитика, доллар): Фьючерсы на нефть Brent продолжают реагировать на геополитические сигналы главным образом с Ближнего Востока, колеблясь недалеко от психологически важной отметки 100 долл/барр. Препятствовать покупкам на рынке могут сообщения о перспективе восстановления поставок нефти из региона, в частности, из Саудовской Аравии, а также возможного открытия Ормузского пролива и возобновления переговоров США и Ирана. В то же время новые витки напряженности могут предвещать тестирование 110 долл/барр. Геополитическая ситуация остается напряженной и влияет в том числе на цены и предложение нефтепродуктов по всему миру, в частности, дизеля. ОПЕК+ на заседании 4 октября при этом, как ожидается, не будет менять уровней нефтедобычи. На рынке металлов сильный доллар и риски более высоких процентных ставок ФРС препятствуют росту золота, ближайшим важным сопротивлением для которого выступает отметка 4450 долл/унц, а поддержкой – район 4270 долл/унц.

Зарубежные рынки (в фокусе внимания: доходности гособлигаций, геополитика, инфляционные ожидания): Фондовые рынки США и Европы вновь расходятся в динамике. Силу в очередной раз проявляет высокотехнологичный сектор США, который растет, несмотря на предупреждения о рисках безопасности в ИИ-сфере, а также опасность дальнейшего ужесточения монетарных условий в стране и все более высокие доходности гособлигаций. Высокая стоимость заимствований, однако, наряду с опасностью разгара инфляции по-прежнему представляет собой основной нисходящий риск для «широкого рынка» как США, так и Европы. Ближайшая важная поддержка для индекса S&P 500 находится на уровне 7665 пунктов, а Euro Stoxx 50 – у 6230 пунктов. Индекс доллара в условиях роста инфляционных ожиданий, тем временем, подошел вплотную к июньскому пику 101,80 пункта, обновлению которого может помешать снижение цен на энергоресурсы, а также доходностей гособлигаций.

На макроэкономическом фронте за рубежом на следующей неделе можно отметить прежде всего ключевые данные по рынку труда США и базовый ценовой индекс потребления за август, которые будут влиять на решения ФРС по процентной ставке. Предварительные оценки потребительской инфляции за сентябрь при этом будут опубликованы в Германии и еврозоне, а данные по ВВП за 2-й квартал текущего года – по США и Великобритании. В Европе и США выйдут окончательные оценки деловой активности в производственных секторах за сентябрь. По ходу недели состоятся выступления глав ЕЦБ и Банка Англии, а также многочисленных представителей ФРС. Квартальные результаты представят Carnival, Micron, Accenture и Nike.

В Азии неделя начнется с публикации протоколов заседания Банка Японии, а также прибыли промышленных предприятий Китая, после чего выйдут данные по деловой активности в секторах услуг и производства КНР за август. С четверга биржи Китая уйдут на выходные. Не исключено, что рынки в ближайшее время получат дополнительные сигналы с прошедшей встречи Трампа и Си Цзиньпина. Гонконгский Hang Seng вновь демонстрирует слабость с ближайшей важной поддержкой у 24 350 пунктов и сопротивлением у 25 100 пунктов.