Резюме по ключевой ставке подтверждает потенциал для роста котировок госбумаг
Индекс RGBI вчера продолжил сползать вниз, достигнув 118 пунктов. Текущее движение оцениваем, как техническую коррекцию после существенного роста, триггером к которому стало февральское заседание ЦБ. Кроме того, уже традиционно спрос на ОФЗ ослабевает в периоды между заседаниями и начинает активизироваться за 1-2 перед очередным Советом директоров ЦБ. Кроме того, перенос публикации недельных данных по инфляции на пятницу лишил инвесторов ориентира
Во вчерашнем резюме ЦБ по обсуждению ключевой ставки 13 февраля мы хотели бы обратить внимание на фразу, что «..при принятии решений по ДКП важно поддерживать баланс: с одной стороны – обеспечивать снижение инфляции к цели, с другой – избегать чрезмерного ужесточения финансовых условий, способного привести к избыточному охлаждению экономической активности». То есть риски для экономики становятся всё более весомым аргументом для ЦБ в принятии решений по ключевой ставке. Экономика РФ уже совершила «мягкую посадку» и дальнейшее охлаждение приведёт лишь к чрезмерным издержкам. Кроме того, риски для ДКП от изменения бюджетного правила, скорее всего будут умеренными и, вероятно, учитывались ЦБ 13 февраля при принятии решения. В результате, потенциал для дальнейшего снижения ключевой ставки сохранится достаточно значимым, в связи с чем мы продолжаем придерживаться нашей стратегии с фокусом на длинные ОФЗ и корпоративные облигации с рейтингом ААА-АА.
Дмитрий Грицкевич, Управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ
Индекс МосБиржи продолжит удерживать позиции в диапазоне 2700 – 2800 пунктов
В четверг индекс МосБиржи предпринял очередную попытку преодоления отметки 2800 пунктов, но закрепиться выше вновь не смог и в итоге потерял 0,4%, – инвесторы предпочли перейти к фиксации прибыли по длинным позициям в отсутствии новостных поводов для продолжения восходящей динамики. При этом существенно снизилась активность – по итогам дня объем торгов бумагами из индекса МосБиржи составил менее 50 млрд рублей, что является минимальным значением с начала января.
Аутсайдерами дня выступили бумаги ММК, где, на наш взгляд, сработал технический фактор – в отсутствии продолжения волны роста, продемонстрированной с конца января, инвесторы могли перейти к фиксации прибыли для увеличения позиций в бумагах компаний цветмета, которые сейчас смотрятся предпочтительнее. На фоне публикации отчетности, скорректировались обыкновенные и привилегированные акции Ростелекома, потерявшие по итогам дня 1,5% и 1,7% соответственно. Несмотря на улучшение конъюнктуры на рынке золота, слабо закончили день бумаги Полюса (-1,2%). На наш взгляд, несмотря на коррекцию от исторических максимумов, бумаги компании продолжают оставаться интересными, а поддержку им может оказать продолжение волны восстановления в золоте и ослабление рубля. Наша цель по бумагам Полюса на горизонте 12 мес. составляет 2950 руб. Лучше рынка закрылись бумаги РусГидро (+1,5%) и Черкизово (+1,1%). В отличии от акций Полюса, улучшением ситуации на рынке металлов смогли воспользоваться акции РУСАЛа и Норильского никеля, которые по итогам дня прибавили 0,7% и 0,5%.
Сегодня, в отсутствии новостных триггеров для направленного движение, индекс МосБиржи продолжит консолидироваться в верхней половине диапазона 2700 – 2800 пунктов, в котором рынок удерживает позиции более двух месяцев. Среди бумаг лучше рынка могут оказаться акции Полюса, Норникеля и РУСАЛа, которые продолжат получать поддержку со стороны ситуации на рынке металлов. Отметим, что, на наш взгляд, основным сценарием дальнейшей динамики российского рынка акций продолжает выступать выход вверх из данного диапазона с подъемом индекса МосБиржи в район 2850 – 2950 пунктов, а способствовать этому могут продолжение переговорного процесса по украинскому конфликту и ожидание дальнейшего снижения ключевой ставки.
Богдан Зварич, управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ
Сегодня юань продолжит проторговывать 11-11,5 руб.
Вчера курс юаня попытался развить рост, заданный новостями о возможной скорой корректировке бюджетного правила, но к концу дня откатился, завершив торги в районе 11,2 руб.
Поддержку рублю оказали внутридневные всплески волатильности на рынке нефти, а также приближение даты налоговых выплат (2 марта).
Полагаем, что сегодня курс юаня продолжит проторговывать диапазон 11 – 11,5 рубля, ввиду налогового фактора и отсутствия новых вводных, в первую очередь конкретики по дальнейшим мерам властей и геополитике, может попытаться откатиться к его нижней границе.
Евгений Локтюхов, начальник отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ