Отчетности агропромышленных компаний за 2025 год демонстрируют тенденцию к поиску новых источников роста. Оценивая перспективы на 2026 год, аналитики и эксперты (в частности, управляющий директор «Рексофт Консалтинг» Дмитрий Краснов) отмечают, что отрасль перейдет от инерционного роста 2023-2024 годов к фазе охлаждения как на внутреннем, так и на внешнем рынках.
«Русагро»: существенный рост мясоводства, но рентабельность остается низкой
Опубликованные операционные результаты за 2025 год свидетельствуют о росте выручки компании на 16% г/г. Особенно показательным стал рост мясного сегмента после консолидации результатов «Агро-Белогорья» (в состав которого входят 20 свиноводческих комплексов, 3 комбикормовых завода, мясоперерабатывающее производство и земельный банк), составивший +71% г/г. Зерновой сегмент также продемонстрировал позитивную динамику +47% г/г в связи с высокой урожайностью и увеличением экспортных продаж.
Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global, отмечает, что доходы холдинга растут быстрее, чем в среднем по индустрии. Диверсификация по сегментам снижает риски, а завершение крупных инвестпроектов повышает предсказуемость дальнейших финансовых результатов. Аналитик также подчеркивает, что эффект от интеграции «Агро-Белогорья» и рост загрузки мощностей в ЦФО и Приморье останутся надежной опорой бизнеса в 2026 году.
Эксперты «Альфа-Инвестиций» полагают, что благодаря увеличению объемов производства и продаж, а также благоприятной динамике цен на продукцию, от компании можно ожидать позитивных финансовых результатов в последующих отчетных периодах. Если неопределенность вокруг судебных исков разрешится без негативных последствий для бизнеса, это окажет дополнительную поддержку котировкам компании «Русагро».
Аналитики «ПСБ Аналитика» придерживаются схожей позиции относительно будущих финансовых показателей, однако обращают внимание на стагнацию в масложировом бизнесе и слабую активность в растениеводстве, что ограничивает общий потенциал компании.
В целом, эксперты констатируют долгосрочный потенциал роста и высокую финансовую устойчивость холдинга. В качестве ключевой точки роста на 2026 год выделяется мясной сегмент «Русагро».
«Черкизово»: рост доходности через оптимизацию расходов
В последней отчетности «Черкизово» представила сильные результаты, достигнутые преимущественно за счет роста цен реализации, а также успешного выполнения программы по снижению коммерческих и административных расходов. В результате издержки в отчетном периоде сократились на 15,8% г/г, до 8,1 млрд рублей, что привело к росту операционной прибыли по итогам 3 квартала 2025 года – сразу в 2,5 раза, до 22,5 млрд рублей.
Как отмечают эксперты «Альфа-Инвестиций», «Черкизово» следует стратегии развития высокомаржинальных направлений производства свинины и индейки. Рост цен на продукцию поддерживает доходы компании, однако крупная долговая нагрузка сдерживает темпы развития. В настоящее время из-за высокой стоимости заимствований компания вынуждена сокращать инвестиционную программу.
Аналитики АО АКБ «ЦентроКредит» также называют долговую нагрузку основным риском для бизнеса, несмотря на благоприятную ценовую конъюнктуру. При этом они подчеркивают, что руководство продолжает принимать эффективные стратегические решения по контролю издержек и инвестированию в производство.
Аналитики ФГ «Финам» обращают внимание на то, что компания показала довольно слабые финансовые результаты в первом полугодии 2025 года. Тем не менее, благодаря реализации программы оптимизации и снижению долгового бремени, 2026 год может сложиться для компании весьма удачно.
Таким образом, «Черкизово» испытывает давление со стороны долговой нагрузки на фоне жестких макроэкономических условий, но при этом увеличивает операционную прибыль в 2,5 раза. По сравнению с конкурентами по сектору, «Черкизово» наиболее чувствительна к динамике ключевой ставки, и в случае ее снижения сможет продемонстрировать заметно лучшие результаты за счет правильной реализации выбранной стратегии.
«Инарктика»: аутсайдер по выручке среди агрокомпаний
Выручка компании за отчетный период сократилась на 22% г/г, до 24,6 млрд рублей, а объем продаж упал на 14% г/г, до 22,2 тысяч тонн. «Инарктика» является компанией, концентрирующей свой бизнес исключительно на рыбной продукции, и в этом сегменте ей удалось увеличить биомассу рыбы на 33%, до 30,1 тысяч тонн на конец года.
Аналитики «Альфа-Инвестиций» напоминают, что ранее бизнес столкнулся с экологическим кризисом, который привел к снижению биомассы и падению продаж во 2-м полугодии 2024-го и 1-м полугодии 2025 года. Однако успешное наращивание биомассы к концу 2025 года закладывает базу для сильных финансовых результатов в 2026 году.
В то же время аналитики ФГ «Финам» подчеркивают, что «Инарктика» остается высокомаржинальным бизнесом. Из-за резкого снижения продаж при сохранении фиксированных затрат компания показала результаты значительно хуже ожиданий. Эксперты отдельно акцентируют внимание на том, что причиной спада стала не стоимость капитала или долговая нагрузка, а операционные факторы. Ожидается, что в 2026-2027 годах восстановление объемов производства вернет прибыльность на прежний уровень. Кроме того, ослабление рубля выделяется как один из драйверов роста за счет более эффективного наращивания доли на внутреннем рынке.
Никита Степанов, аналитик «Т-Инвестиций», замечает, что объемы биомассы превзошли ожидания рынка, однако снижение цен на рыбу составило 25% г/г, что оказалось хуже прогнозов. Одновременно с этим результаты компании вышли немного лучше ожиданий в части объемов продаж, которые во втором полугодии выросли на 46% г/г. Это объясняется эффектом низкой базы 2024 года, когда реализация серьезно пострадала из-за массовой гибели рыбы.