Основатель Bridgewater Associates Рэй Далио в интервью Bloomberg предупредил, что в течение ближайших трех лет страна может столкнуться с долговым кризисом из-за устойчивого бюджетного дефицита, роста расходов на обслуживание обязательств и сокращения притока иностранного капитала.
По мнению Далио, эти проблемы затрагивают не только государственные финансы, но и рынки активов. Высокие процентные ставки давят на заемщиков и снижают привлекательность дорогих акций, особенно компаний, связанных с искусственным интеллектом. Дополнительную неопределенность создают долговые проблемы Европы и технологическое соперничество США и Китая.
Далио ожидает дальнейшего роста долговой нагрузки США
Далио объясняет долговую проблему тем, что обязательства растут быстрее, чем погашаются, а расходы на их обслуживание занимают все большую долю денежных потоков. По его словам, США ежегодно тратят около $7 трлн при доходах примерно $5 трлн. Расходы превышают поступления приблизительно на 40%, что ведет к дальнейшему накоплению долга.
Эксперт считает долговой кризис в США реальным риском в течение ближайших трех лет. При высокой потребности в капитале и ограниченном объеме доступных средств стоимость заимствований растет. В первую очередь кризис может затронуть чувствительные к ставкам сегменты, включая рынок жилья и автокредитование.
Иностранные инвесторы сокращают вложения в американский долг
По оценке Далио, иностранные инвесторы обеспечивают около трети финансирования американского долга. Значительную роль в этом процессе играли Китай и Япония, однако оба государства теперь менее заинтересованы в дальнейшем наращивании вложений в американские активы.
Китай ограничивает готовность предоставлять США дополнительное финансирование по экономическим и геополитическим причинам. Япония, в свою очередь, стремится вернуть часть средств, ранее вложенных в американские активы.
По мнению Далио, сокращение притока иностранного капитала при сохранении высокой потребности в финансировании усиливает дисбаланс между спросом на капитал и его предложением. В результате процентные ставки будут расти, повышая стоимость заимствований для государства и частного сектора.
Далио увидел признаки пузыря вокруг ИИ
Американский рынок акций продолжает расти, однако Далио указывает на сокращение разницы между ожидаемой доходностью акций и облигаций. По мере роста котировок будущая доходность акций снижается, тогда как высокие ставки делают облигации более привлекательными.
Одновременно технологические компании увеличивают расходы на ИИ и все чаще используют заемные средства. Далио сравнивает нынешнюю ситуацию с предыдущими технологическими бумами, когда высокий интерес к новым технологиям приводил к чрезмерным инвестициям. Использование заемного финансирования создает дополнительный риск: при необходимости погашать долги инвесторам приходится продавать активы, что может привести к резкому снижению их стоимости.
США и Китай формируют собственные технологические зоны влияния
Далио рассматривает технологическое противостояние США и Китая не только как экономическую конкуренцию, но и как часть более широкого геополитического соперничества. Китай активно развивает робототехнику и быстро сокращает отставание в отдельных направлениях ИИ, а доступность относительно недорогих моделей способствует их широкому использованию внутри страны.
Инвестор также отмечает преимущество Китая в применении ИИ непосредственно в производстве. Даже если используемая технология не является наиболее передовой, ее внедрение в промышленность способно повышать эффективность производства и поддерживать рост китайского экспорта.
Далио ожидает, что мир разделится на регионы, где у каждой крупной державы будет своя зона влияния. США будут главенствовать в Америке, Китай – в Азии. При этом в Европе и на Ближнем Востоке продолжится конкуренция двух держав за экономическое и политическое влияние.