Выступая на World Governments Summit в Дубае, основатель Bridgewater Associates Рэй Далио обозначил две ключевые темы, которые, по его мнению, сегодня тесно связаны между собой. Речь идет о роли золота в мировой финансовой системе и о нарастающем риске так называемой «войны капиталов».
Рэй Далио имеет в виду ситуацию, при которой государства начинают использовать не торговые барьеры и не военную силу, а деньги и финансовые потоки как инструмент давления.
Капитал как инструмент давления
Причина «войны капиталов» в том, что между крупнейшими экономическими блоками усиливается взаимное недоверие и растет страх финансовых потерь. Держатели активов, номинированных в долларах США, могут опасаться ограничений, заморозок или санкций. Одновременно у Соединенных Штатов возникает встречный страх потери внешнего финансирования и снижения спроса на американские активы.
«Мы находимся на грани. Это не означает, что мы уже перешли ее, но расстояние до "войны капиталов" минимально, и сделать этот шаг будет крайне легко», – отметил Далио.
Рэй Далио проводит историческую параллель с периодами, когда валютные и капитальные ограничения считались нормальной реакцией государств на кризисы. Он подчеркнул, что контроль за движением капитала и валютные ограничения не являются экзотикой. Напротив, в напряженные периоды мировой истории они возникали регулярно.
На этом фоне усиливается интерес к золоту со стороны государств, центральных банков и суверенных фондов. Подготовка к возможным ограничениям на движение капитала заставляет инвесторов искать активы, которые не зависят от конкретной юрисдикции и политических решений.
Зачем инвестировать в золото?
По оценке Далио, золото остается второй по значимости резервной формой денег в мире. В отличие от фиатных валют, его ценность не определяется ежедневными решениями политиков или регуляторов. Именно поэтому, считает эксперт, в текущей среде золото можно назвать самыми безопасными деньгами. За последний год золото заметно выросло, затем скорректировалось от пиковых уровней. Подобная динамика, по мнению Далио, лишь подчеркивает ошибочность попыток угадывать краткосрочное движение рынка.
Правильный вопрос заключается не в том, вырастет ли цена золота завтра, а в том, какую долю финансовых активов разумно держать в этом инструменте, говорит эксперт. Такой подход одинаково подходит как частным инвесторам, так и центральным банкам, государствам и суверенным фондам.
В чем суть стратегии? Инвестор заранее решает, какую долю его активов должно занимать золото. Если цена золота сильно выросла и доля в портфеле стала слишком большой, часть позиции стоит сократить. Если цена снизилась и доля уменьшилась, инвестор, наоборот, докупает золото. Таким образом, внимание смещается с попыток угадать движение рынка на поддержание устойчивой и сбалансированной структуры портфеля.
Ценность золота заключается прежде всего в его способности диверсифицировать риски, считает Далио. Исторически этот актив ведет себя иначе, чем большинство финансовых инструментов. В периоды кризисов и экономических потрясений золото, как правило, демонстрирует устойчивость и часто растет. В периоды стабильного роста экономики его динамика, напротив, выглядит более сдержанной. Такая асимметрия и делает золото важным элементом сбалансированного портфеля. Сам Далио отмечает, что его рекомендация не сводится к призыву срочно покупать золото на фоне волатильности. Речь идет о стратегическом мышлении и о правильном сочетании активов в долгосрочной перспективе.