В новом выпуске на канале «БКС Мир инвестиций» старший аналитик по нефтегазовому сектору БКС Кирилл Бахтин рассказал о ключевых тенденциях в отрасли. Он разобрал перспективы Газпрома, влияние геополитики и договоренностей ОПЕК+, а также оценил состояние крупнейших российских нефтегазовых компаний и динамику цен на нефть и газ.
Текущее положение Газпрома
Первые поставки сжиженного газа начались еще в 2022 году и продолжались до введения санкций в феврале 2025-го. Недавнее возобновление отгрузок Бахтин назвал позитивным сигналом, однако подчеркнул ограниченность масштаба проекта: «Это примерно 2 млрд кубометров в год – на фоне 95 млрд трубопроводного экспорта это не меняет картину». Структура экспорта компании претерпела серьезные изменения: значительная часть поставок в Европу оказалась под риском из-за планов ЕС отказаться от российского газа к 2027-2028 годам. Бахтин отметил, что на фоне этих решений у Газпрома сформировался устойчиво низкий свободный денежный поток, а долг продолжал расти.
Перспективы компании связаны с развитием азиатского направления, индексацией внутренних цен и запуском новых мощностей: таких как Амурский ГПЗ и дальневосточный маршрут в Китай. Но ключевым проектом оставалась «Сила Сибири-2». «Если маршрут заработает на 50 млрд кубометров, это может стать драйвером отрасли, но реализация потребует времени и больших затрат», – отметил эксперт.
Особое внимание Бахтин уделил дивидендам: стабильных выплат в ближайшие годы ожидать не приходится, хотя с 2028 года ситуация может улучшиться.
Говоря о возможности восстановления акций в случае перемирия, эксперт проявил осторожность: «Даже при лучшем сценарии Европа не вернется к прежнему уровню импорта российского газа».
ОПЕК+, цена нефти и глобальные риски
Бахтин также прокомментировал решение ОПЕК+ сохранить добычу на прежнем уровне. Он подтвердил наличие мирового профицита около 4 млн баррелей в сутки и напомнил, что США сталкиваются с ростом себестоимости и снижением числа буровых. Дополнительные риски создают Венесуэла, Гайана и ближневосточная геополитика.
Бахтин предположил, что средняя цена нефти в 2026 году составит $60-65 за баррель, допускаются кратковременные снижения ниже $60, но они вряд ли станут устойчивыми.
Дисконт Urals, рублевая цена и внутренний рынок
Говоря о дисконте Urals к Brent, Бахтин напомнил, что на фоне санкций он расширился до $25, особенно для направлений через Новороссийск. Однако эксперт подчеркнул: «Это не экстремальный уровень: рынок видел и минус 34». Дисконт, по его мнению, должен постепенно сокращаться.
Бахтин также оценил динамику рублевой цены Urals, отметив ее относительную устойчивость благодаря курсовым колебаниям.