Прогнозы на октябрь. Индекс Мосбиржи смотрит на годовые минимумы, ЦБ РФ может вновь не оказать поддержки

С фундаментальной точки зрения российский фондовый рынок в октябре, вероятно, продолжит реагировать главным образом на геополитические сигналы и будет ждать согласования 19-го пакета санкций ЕС, который должен коснуться прежде всего энергетических компаний (в частности, Роснефти и Газпром нефти), импорта СПГ и снижения потолка цен на нефть, банков, судов нефтяного флота и компаний третьих стран (Китая, Индии и других). США при этом продолжают оказывать косвенное давление на Россию посредством других стран, что усиливает геополитическую напряженность наряду с отсутствием перспективы скорого заключения мирного соглашения. 

На этом фоне российские индексы могут продолжить обновление многомесячных минимумов, при этом поддержка может не прийти и со стороны запланированного на 24 октября очередного заседания ЦБ РФ. Даже если регулятор пойдет на снижение ключевой ставки с текущих 17% (вероятно, не более чем на один процентный пункт), оптимизм в акциях как и раньше может быть ограничен сохранением умеренно жесткого сигнала. Подобная риторика ЦБ РФ, в то же время, вероятно будет сдерживать рубль от активной девальвации, а юань, доллар и евро ниже района сентябрьских максимумов 12 руб, 86 руб и 100 руб соответственно с возможными целями коррекции 11,20 руб, 80 руб и 95 руб. 

Оптимистичный сценарий возобновления роста в акциях РФ может реализоваться при позитивных сдвигах на геополитическом фронте (например, организации встречи Путина и Зеленского, возможно, с участием Трампа с прогрессом в достижении мирного соглашения) или смягчении риторики центробанка. На корпоративном фронте акции могут ощущать давление от закрытия дивидендных реестров за 1-е полугодие 2025 года (в частности, по ФосАгро, Полюсу, Новатэку, Татнефти, банку «Санкт-Петербург», Газпром нефти, Т-Технологиям и другим), при этом объявления о возможных выплатах за 9 месяцев мы ожидаем от ЛУКОЙЛа (потенциальная доходность может стремиться к 7%), Роснефти, X5 Retail Group, Европлана, Займера и Татнефти. Спецдивиденды после редомициляции в размере не менее 100 руб (минимальная доходность 14,9%) запланированы в Циане.

Цены на нефть Brent продолжают движение в среднесрочном диапазоне 65-70 долл, выхода из которого скорее можно ожидать в случае неожиданных фундаментальных событий. В целом котировки поддерживают риски более ограниченного мирового предложения из-за сохранения напряженности в украинском конфликте и на Ближнем Востоке, в то время как покупки ограничиваются неопределенными перспективами глобального спроса и перспективой увеличения нефтедобычи ОПЕК+ уже на следующем заседании 5 октября (в частности, ожидается рост на 137 тыс барр/день в ноябре, а в ближайшие 3 месяца по сообщениям СМИ в совокупности на 500 тыс барр/день). 

Нисходящие риски с перспективой движения к годовому минимуму 58,44 долл усилятся при стабилизации ниже 65 долл. Цены на золото в конце сентября, в то же время, продолжили обновление исторических максимумов и отступили от очередной психологически важной отметки 3900 долл/унц. Драгоценный металл среднесрочно выглядит перекупленным, а район важной поддержки при начале коррекции расположен у 3480 долл/унц. Важная краткосрочная поддержка находится на 3600 долл/унц. Фундаментально покупки в золоте с целевым уровнем 4000 долл могут ускориться в случае шатдауна в США или усугубления геополитической напряженности в разных частях света. В то же время фиксации прибыли стоит ожидать при ослаблении ожиданий очередного снижения ставки ФРС в октябре, а также стабилизации экономических и геополитических факторов.

Акции США и Европы в целом сохраняют стабильность и перспективы обновления годовых пиков, в частности, 6699 пунктов (рекорд) по индексу S&P 500 и 5568 пунктов по индексу Euro Stoxx 50 при отсутствии экономических или геополитических потрясений, одним из которых может стать затяжной шатдаун в США. Ближайшие заседания ФРС и ЕЦБ при этом пройдут 29 и 30 октября. 

Основная интрига в мировой экономике на данный момент заключается в следующем шаге американского регулятора: рост акций все еще во многом обеспечивается надеждами на очередное снижение процентной ставки, а изменение ожиданий в этом отношении может негативным образом сказаться на настроениях в акциях и золоте. Октябрь в США отметится и началом сезона квартальных отчетностей. На Форекс при этом доллар стабилизировал позиции, а индекс американской валюты перешел к колебаниям в диапазоне 96-100 пунктов, обеспечивая боковую динамику в том числе евро. В целом сдержанная позиция ФРС по снижению процентной ставки должна быть позитивна для доллара. Участники также будут реагировать на новости о торговой политике Трампа.

Рынки Китая и Гонконга также сохраняют потенциал развития повышения, которое как и раньше может быть обеспечено надеждами на внутренние меры экономической поддержки и развитие IT-отрасли в том числе в условиях усиления конкуренции с США. В то же время Трамп может усилить давление на КНР в том числе из-за покупки российской нефти, что представляет собой нисходящие риски для акций. Гонконгский Hang Seng при бычьем сценарии может продолжить обновление пиков с 2021 года и превысить 30 000 пунктов с ближайшими важными поддержками у 26 100 пунктов и 24 800 пунктов.