По данным ФТС, положительное внешнеторговое сальдо России в январе снизилось на 7,2% г/г, до $7,7 млрд. Экспорт сократился на 8,6%,г/г, до $27,2 млрд, а импорт уменьшился на 9,5% г/г, до $19,5 млрд. Общий внешнеторговый оборот снизился на 9% г/г, до $46,7 млрд. Наиболее заметное падение — на 23,4% г/г, до $14,2 млрд, — зафиксировано в поставках минерального сырья (нефть, газ, уголь, руда и др.).
Положительное сальдо означает приток валютной выручки в страну. Экспортеры продают часть валюты на внутреннем рынке, формируя предложение долларов и евро, тем самым поддерживая курс рубля. Когда профицит торговли сокращается, объем валюты на рынке постепенно уменьшается. Это ослабляет фундаментальную поддержку национальной валюты.
В 2022 году в условиях рекордно высоких цен на сырье и резкого падения импорта положительное сальдо внешней торговли России достигло $332 млрд. В первом полугодии профицит составлял около $158 млрд, в результате на рынке сформировался избыток валютной выручки, поэтому курс доллара опускался ниже 55 руб. За 2025 год положительное сальдо сократилось до $139,3 млрд, а январские данные подтверждают постепенное уменьшение экспортных доходов. Это означает, что фундаментальная поддержка рубля со стороны внешней торговли становится слабее. Однако влияние будет частично сглаживаться денежно-кредитной политикой и операциями Минфина в рамках бюджетного правила. Их приостановка с начала марта по начало апреля ослабила фундаментальную поддержку рубля. В феврале — начале марта в ходе этих операций Минфин продал валюты и золота на 226,8 млрд руб., что соответствовало примерно 11,9 млрд руб. в день. На данный момент подобные сделки объемом около 4,6 млрд руб. в день проводит лишь ЦБ, что означает сокращение данных операций по бюджетному правилу почти в 3,5 раза. На этом фоне прогнозируем курс доллара на второе полугодие в диапазоне 80–86 рублей под влиянием динамики экспортной выручки.