Market Vectors / Financial One

Какой потенциал роста у индекса Мосбиржи

4422

Рост на рынке продолжился в первой декаде августа: с 28 июля по 10 августа индекс Мосбиржи повысился на 5,6%, до 3158 п. (на 15:00 мск 10 августа). Индекс РТС снизился за это время на 2,8%, до 1009 п. Рубль ослаб до годовых минимумов, доходности ОФЗ достигли годовых максимумов.

Ретроспектива

Восстановление на рынке акций продолжается практически непрерывно с января текущего года: каждый последующий месяц индекс Мосбиржи завершал выше предыдущего. В пятницу, 1 августа, рынок пытался уйти в коррекцию, но быстро восстановился от локальных минимумов. На данном этапе динамика индекса отражает непрерывный рост на протяжении последних семи недель. Пожалуй, это самая продолжительная серия непрерывного роста с 2009 года, когда рынок восстанавливался от падения, спровоцированного кризисом 2008-2009 годах (Great Financial Crisis или Великий финансовый кризис на финансовых рынках развитых стран в 2008-2009 годах).

Тогда индекс Мосбиржи упал от локального максимума 2008 года на 70% к началу 2009 года, но восстановил 60% падения к октябрю 2009 года. Затем последовала консолидация в широком диапазоне 1250-1500 пунктов, прежде чем повышательная динамика возобновилась осенью 2010 года. Во время пандемии 2020-2021 годах индекс Мосбиржи упал на 36% в I квартале, чтобы во II квартале восстановить 66% потерь и перейти к консолидации. Сейчас мы видим, что от максимумов октября-ноября 2021 года (надо признать, что спад на рынке начался задолго до февраля 2022 года) индекс Мосбиржи снизился к октябрю 2022 года на 56% и к настоящему времени нивелировал 56% этого падения.

Таким образом, если опираться на исторические аналогии, можно предположить, что текущее восстановление рынка уже находится на достаточно зрелой стадии, и в краткосрочной перспективе мы можем столкнуться с многомесячной рыночной консолидацией. Другими словами, потенциал дальнейшего роста по индексу Мосбиржи в настоящее время весьма ограничен 4-5%, что также подтверждается значениями мультипликаторов, которые достигли нейтральных в среднем значений.

Оптимизма не добавляет и ужесточение денежно-кредитной политики Банка России, и, как одно из последствий, всплеск доходности на рынке суверенного долга (доходность длинных ОФЗ около 11%). Тем не менее хорошая новость заключается в том, что настолько продолжительные периоды восстановления в прошлом ни разу не завершались рыночными коррекциями. Под коррекцией мы понимаем падение индексов в пределах 20% от локальных максимумов. Точно так же и в настоящее время мы не усматриваем предпосылок для существенной коррекции по индексу Мосбиржи.

Рыночные ожидания

Слабый рубль продолжает оказывать поддержку индексу Мосбиржи. При этом стоимость баррели нефти Urals в рублях уже превышается ~6700 рублей за баррель (средняя с начала года на ~4600 рублей за баррель). Это формирует предпосылки для завершения стадии обвального падения рубля: с одной стороны бюджет уже может рассчитывать на повышенные доходы (выраженные в рублях) от экспортных поставок углеводородов (Минфин прогнозирует получение 73 млрд рублей сверхдоходов в августе). С другой стороны, слабый рубль раскручивает маховик инфляции, в чем Банк России нисколько не заинтересован. Если тенденция к ослаблению рубля исчерпает себя, предпосылок для продолжения бурного роста по индексу Мосбиржи поубавится.

Телекоммуникационный сектор обделен вниманием

Индекс Мосбиржи на максимумах с февраля 2022 года, что практически никак не отразилось на телекоммуникационном секторе. Между тем акции телекоммуникационных компаний могут выполнять защитную функцию в условиях спада на рынке, учитывая специфику и предсказуемость денежных потоков телекоммуникационных компаний. Это подтверждается их позитивной отчетностью, которая отражает устойчивый рост показателей, несмотря на все трудности импортозамещения в отрасли.

Что происходит с рублем, золотом и нефтью

О перспективах рубля, альтернативах доллару и динамике нефти рассказал управляющий активами Роман Андреев.

По словам Андреева, на валютном рынке сложилась уникальная ситуация: ряд факторов влияет на рост доллара к рублю, когда доллар слабеет к остальным твердым валютам. На ослабление рубля оказывает влияние проведение СВО, отток капитала из-за ухода иностранных компаний из России и активная покупка валюты внутри страны. На этой неделе доллар пробил сопротивление 93,85 рубля и сейчас торгуется по 97,71 рубля.

Продолжение





Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Александр Фролов про борьбу за восприятие на нефтяном рынке: ОПЕК+ и информационные искажения
    Автор: Елена Болотина 11.07.2025 15:55
    361

    На недавней встрече стран ОПЕК+ обсуждались вопросы постепенного снятия добровольных ограничений на добычу нефти, а также проблемы информационной интерпретации решений картеля. В центре внимания оказались восемь государств, включая Россию и Саудовскую Аравию, ранее взявших на себя дополнительные обязательства по сокращению добычи. Своим взглядом на итоги заседания поделился заместитель гендиректора Института национальной энергетики Александр Фролов в эфире канала «Борис Марцинкевич».more

  • ФРС США не намерена снижать ставку, несмотря на ожидания рынка
    Автор: Яна Кудрявцева 11.07.2025 12:58
    377

    Протокол июньского заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке показал, что Федеральная резервная система США сохраняет сдержанную позицию в вопросе снижения ключевой ставки.more

  • Артем Тузов про курс рубля в 2025 году и стратегии сохранения капитала
    Автор: Елена Болотина 10.07.2025 13:56
    909

    В своем интервью на канале «Артем Тузов. Финансы и инвестиции» профессиональный частный инвестор Артем Тузов дал развернутый прогноз по курсу рубля и доллара на 2025 год. В центре его внимания оказались макроэкономические факторы, влияющие на валютный рынок, а также рекомендации по формированию устойчивой инвестиционной стратегии в условиях нестабильности.more

  • Почему между США и ЕС вряд ли будет полноценная торговая сделка
    Автор: Яна Кудрявцева 10.07.2025 13:28
    874

    Торговые отношения между Европейским союзом и Соединенными Штатами вступили в новую фазу. На смену эпохе амбициозных и комплексных соглашений приходит прагматичный подход, ориентированный на точечные уступки и ограниченные договоренности.more

  • Что происходит со спросом на нефть
    Автор: аналитики «Цифра брокер» 08.07.2025 17:15
    1647

    Аналитики Уолл-стрит прогнозируют снижение цен на нефть ниже $60 за баррель к концу года из-за увеличения добычи странами ОПЕК+. more