Экспертиза / Financial One

Что ожидать от акций «Полюса»

Что ожидать от акций «Полюса»
6619

«Полюс» представил вчера финансовые результаты за 1 квартал 2021 года. Их снижение по сравнению с 4 кварталом обусловлено сокращением объемов реализации, носящим отчасти сезонный и отчасти временный характер, а также цен реализации. 

Зато компания смогла показать уверенный рост бизнеса и доходов по сравнению с 1 кварталом 2020 года, что в совокупности поддерживает наш позитивный взгляд на ее акции, хотя и не дает достаточных оснований для переоценки.

Мы ждем улучшения динамики финансовых показателей «Полюса» в середине года, – следствия весеннего восстановления работ на Россыпях и благоприятной ценовой конъюнктуры рынков сбыта – по нашему мнению, ключевого драйвера, поддерживающего котировки акций «Полюса». Сохраняем рекомендацию «покупать» с целевой ценой 20424 рублей, что предполагает потенциал роста курсовой стоимости в 28% исходя из текущих котировок.

Выручка «Полюса» по итогам 1 квартала 2021 года составила $1,028 млрд, снизившись на 32% в квартальном сопоставлении ввиду снижения объема реализации, связанного с сезонностью и снижением содержания золота в руде (компания отметила его временный характер и ожидает повышения содержания в 2022 -2023 годах), а также небольшим откатом средних цен реализации (-4% квартал к кварталу).

Также по теме: Акции «Полюса» могут вернуться к росту после коррекции

EBITDA компании за отчетный период сократилась несколько сильнее, чем выручка, и составила $739 млн (-35% квартал к кварталу) на фоне снижения отпускных цен на (-4% квартал к кварталу) и роста себестоимости производства металла (AISC: +5% квартал к кварталу). В результате рентабельность по EBITDA снизилась до 71,9% против 75,1% кварталом ранее, но по-прежнему осталась очень высокой. Чистая прибыль «Полюса» по итогам первых 3 месяцев 2021 года составила 450 млн (-46% квартал к кварталу).

По сравнению с 1 кварталом 2020 года «Полюс» сумел нарастить ключевые финпоказатели. Так, выручка увеличилась на 18% год к году в большей степени благодаря повышению цен на золото, EBITDA – на 25%.

Свободный денежный поток в отчетном периоде хоть и оказался ниже, чем в 4 квартале, в годовом сопоставлении также увеличился (+22% год к году).

Продемонстрированные финрезультаты носят ожидаемый характер и нам не дают повода для переоценки перспектив «Полюса». Мы позитивно оцениваем то, что компания смогла показать уверенный рост бизнеса и доходов по сравнению с 1 кварталом прошлого года, хотя и отмечаем, что сокращение удельных производственных затрат (AISC: -6% год к году) оказалось ниже темпов девальвации (среднеквартальный курс доллара к рублю прибавил 11% год к году) из-за усиления инфляционных процессов.

В целом оцениваем текущее состояние бизнеса «Полюса», как весьма крепкое и ждем улучшения финансовых результатов в середине года благодаря сезонности (восстановлению работ на Россыпях) и благоприятной ценовой конъюнктуре рынков драгоценных металлов. Мы считаем, что последний фактор останется определяющим для акций компании в ближайшие кварталы.

Наш позитивный взгляд на долгосрочные перспективы цен на золото и потенциал органического роста «Полюса», как за счет постепенного освоения Сухого Лога, так и перспектив восстановления содержания золота в руде, позволяют нам оценивать его акции как привлекательные. Мы сохраняем рекомендацию «покупать» с целевой ценой 20424 рублей, что предполагает потенциал роста курсовой стоимости в 28% исходя из текущих котировок.

Антон Табах: «История с GameStop показала, что рынок тоже можно охлократизировать»

Об основных моментах волны прихода вкладчиков на финансовый рынок в последние несколько лет рассказал Fomag.ru Антон Табах, доцент ВШЭ и экономического факультета МГУ, главный экономист «Эксперт РА».

Далее делимся мнением эксперта от первого лица.

Новая волна, в отличие от предыдущих, когда соблазняли какими-то безумными идеями, привлекает тех, кто не доволен низкой доходностью банковских вкладов и ищет что-то новое. Сюда никого не загоняют, а приманивают, что всегда лучше.

Нынешний инвестор как минимум лучше понимает, как рынок устроен. Насколько это знание в реальности применяется – это вопрос следующего порядка, потому что появились новые проблемы.

Продолжение





Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Пространство для роста дивидендов Яндекса пока ограничено
    Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global 15.09.2025 16:05
    170

    Акционеры Яндекса на внеочередном собрании 9 сентября утвердили дивиденды по итогам первого полугодия в 80 руб. на акцию, что соответствует доходности около 1,9%. Реестр держателей бумаг для получения выплат будет закрыт 29 сентября. Компания продолжает курс на регулярное распределение прибыли, начатый в прошлом году, несмотря на умеренное снижение скорректированной чистой прибыли.more

  • Ожидания высоких дивидендов могут стабилизировать акции МТС
    Елена Кожухова, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» 15.09.2025 16:02
    180

    Российский фондовый рынок к середине сессии ускорил снижение на фоне отсутствия признаков улучшения геополитического фона. Индекс Мосбиржи к 14:00 мск упал на 1,21%, до 2805,46 пункта. Индекс РТС снизился на 1,20%, до 1047,42 пункта.more

  • Декан экономфака МГУ Александр Аузан про ключевые вызовы российской экономики и пути их преодоления
    Автор: Елена Болотина 15.09.2025 15:50
    164

    В интервью на канале «Private Talks» Александр Аузан, декан экономического факультета МГУ и один из ведущих экономистов России, рассказал про текущее состояние российской экономики. Эксперт отметил, что главными вызовами для страны сегодня являются дефицит бюджета, замедление экономического роста и нехватка квалифицированных кадров. more

  • Число «бартерных сделок» между Россией и Китаем незначительное
    Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global 15.09.2025 15:26
    192

    Россия и Китай практикуют сделки на основе бартерного обмена, сообщает агентство Reuters. Например, Москва поставляет Пекину пшеницу и семена льна в обмен на автомобили и стройматериалы. Федеральная таможенная служба уточняет, что доля таких сделок во взаимном товарообороте очень незначительна.more

  • Курс рубля продолжает расти, ОФЗ — падать
    Дмитрий Бабин, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» 15.09.2025 15:23
    186

    Рубль в первой половине торгов продолжал активно укрепляться к юаню, который установил недельный минимум на отметке 11,52 руб. Затем российская валюта стала умеренно корректироваться, оставаясь в хорошем плюсе.more