На что обратить внимание?
Елена Кожухова, аналитик ИК «Велес капитал»
Российский фондовый рынок к середине сессии пятницы перешел к сдержанному снижению ввиду фиксации прибыли по многим эмитентам и отсутствию веских поводов для роста. Индекс Мосбиржи к 14.10 мск снизился на 0,2%, до 3221,52 пункта. Долларовый РТС упал на 0,82%, до 1050,48 пункта, ощущая давление в том числе со стороны рубля.
На уходящей неделе индекс Мосбиржи поднялся до очередного максимума с февраля 2022 года 3234 пункта и прибавляет около 2%. Индекс РТС прибавил чуть менее 1% из-за локальной слабости рубля и не смог покорить августовский пик 1066 пунктов.
Неделя была богатой на полугодовые отчетности, при этом попытка роста акций «Газпрома» в преддверии публикации финансовых результатов в итоге не получила продолжения из-за сдержанных ожиданий по дивидендам на фоне резкого падения выручки от экспортных продаж газа. «Газпрому» в 1-м полугодии удалось заработать 296,4 млрд руб прибыли. Дивидендные истории пополнились именами «Алросы» и «Фосагро», доходность по которым в размере около 4,5% и 1,7% соответственно не слишком воодушевила инвесторов. Акционеры «Селигдара», тем временем, так и не дождались объявления о дивидендах после получения компанией чистого убытка в 1-м полугодии, который был связан прежде всего с неденежными операциями переоценки обязательств, номинированных в золоте. Акции «М. Видео» падали из-за всплеска опасений кризиса ликвидности, связанных с обнародованной в отчетности информацией о невыполнении ряда условий по кредитам.
Рубль на Мосбирже к середине сессии ускорил снижение и терял чуть более 0,5% к доллару, евро и юаню, располагаясь у 96,60 рубля, 104,85 рубля и 13,29 рубля соответственно, у минимумов с середины августа. По итогам недели рубль упал примерно на 1,3% к доллару, 2,2% к евро и 1,8% к китайскому юаню.
В лидерах роста к середине сессии находились акции «Юнипро» (+4,88%), привилегированные акции «Транснефти» (+3,95%), расписки «Циана» (+3,87%), бумаги Qiwi (+2,56%), котировки «Селигдара» (+1,33%).
Не исключено, что интерес к акциям «Юнипро», Qiwi и «Селигдара» обеспечивался грядущим их включением (с 22 сентября) в расчет индексов Мосбиржи и РТС наряду с группой «Позитив» и ритейлером Fix Price.
Привилегированные акции «Транснефти» в пятницу подскочили после сообщений о возможном рассмотрении на совете директоров в сентябре вопроса дробления акций в 100 раз для повышения их ликвидности.
Акции многих эмитентов корректировались вниз после повышения ранее на неделе.
Аналитики «Ренессанс капитал»
Долговой рынок – «Газпром» – отчетность по МСФО за 1П23, кредитный комментарий
Сокращенная отчетность за 1П23 по МСФО «Газпрома» содержит только сжатую форму отчета о финансовых потоках. Если вычесть из операционного денежного потока (OCF) инвестиции (данных об уплаченных процентах нет), то получается отрицательный свободный денежный поток (FCF) в $8,4 млрд. Это сравнимо с отрицательным FCF, сгенерированным компанией в (пока) самых проблемных для нее 2019 и 2020 годах. Тогда кассовый разрыв был профинансирован «Газпромом» продажей казначейских акций и выпуском еврооблигаций. Часть негативного FCF видимо обусловлена повышением НДПИ на добываемый компанией природный газ с января 2023 по декабрь 2025 года (по 50 млрд рублей в месяц, за 1П23 – около $4 млрд.).
Денежные средства на балансе сократились почти на $10 млрд до $7,9 млрд, что близко к рекордно низким уровням середины 2020 года («нормальный» исторический уровень ликвидности у компании $15–25 млрд); учитывая ликвидность «Газпром нефти» ($2,5 млрд) на материнскую компанию приходится около $5 млрд. Ещё $5 млрд – рыночная стоимость находящегося у «Газпрома» блока акций «Новатэка» (отражается в строчке баланса «долгосрочные финансовые активы»).
Чистый долг увеличился до рекордных $66,5 млрд (с учетом перпов, относимых в публикуемой отчетности в состав капитала). После отчетной даты «Газпром» разместил локальные облигации в объеме 420 млрд рублей ($4,4 млрд – перпы и флоатеры), которые, вероятно, помогли восстановить ликвидность на балансе до комфортного для компании уровня. Крупное размещение флоатеров «Газпрома», платящих премию к Ruonia (+130 б.п.), возможно, явилось одним из факторов, способствовавших сниженному рыночному спросу на ОФЗ-ПК (премию к Ruonia не платят) на аукционе 30 августа.
Видимо в 2П23–1П24 можно ожидать новых различных типов крупных размещений долга компании на локальном рынке. Постепенное замещение валютного долга на рублевый будет повышать стоимость его обслуживания.
Долговой рынок – «Лукойл» – отчетность по МСФО за 1П23, кредитный комментарий
«Лукойл» не публиковал ни промежуточных отчетов, ни финальной отчетности за 2022 год, поэтому сокращённая отчетность за 1П23 по МСФО, опубликованная в середине недели, представляет интерес с точки зрения отражения актуального состояния компании. Отчетность не содержит балансовых данных на начало года и в отчетах о прибылях и убытках и движении денежных средств не содержит сравнительных данных за тот же календарный период 2022 года, отсутствуют также большинство стандартных комментариев к отчетности. Как и в отчетности за 1П23 по МСФО «Газпрома», отчетность «Лукойла» содержит только сжатую форму отчета о финансовых потоках.
Генерация денежных потоков за период сильно отличается от результатов «Газпрома» – FCF (ОCF за вычетом инвестиций) за период составил около +$5 млрд, а объём ликвидности на балансе увеличился до $11,5 млрд. Из недавнего сообщения о возможном байбэке акций в объеме до $5 млрд следует, что по крайней мере половина от этой суммы находится на зарубежных счетах.
Из представленной разбивки долга следует, что в обращении остаются всего $0,6–0,7 млрд еврооблигаций эмитента из $4,8 млрд (остальные либо были обменяны на замещающие облигации (ЗО), $1,1 млрд, либо, по-видимому, выкуплены в ходе нескольких байбэков во внешнем и внутреннем периметрах в 2022 году).
Большой объем ликвидности на балансе и хорошая позитивная генерация денежных потоков повышает вероятность либо исполнения колл-опционов по ЗО «Лукойла» в какой-то момент (бонды могут быть погашены в любую дату выплаты купона), либо новых байбэков облигаций.
Банк ВТБ опубликовал неаудированные результаты по МСФО за июль и 7М23, отразившие чистую прибыль в 36 млрд рублей и 325 млрд рублей соответственно. Прибыль в июле заметно сократилась по сравнению с предыдущими месяцами, что объяснялось отсутствием вклада значимых в 1П23 разовых факторов, в том числе эффекта валютной переоценки (последнее может отражать достижение более сбалансированной валютной позиции банка). На этом фоне рентабельность капитала снизилась до около 20% (31% за 7М23), что все еще выше уровня 2021 года. Показатели основной деятельности банка остались на трендах предыдущих месяцев: рост кредитного портфеля и средств клиентов был пропорциональным на уровне 2–3% м/м и 12–13% с начала года при сохранении достаточно устойчивой структуры баланса. Процентная и комиссионная маржа остались вблизи долгосрочных средних (3,2% и 0,8% в июле), как и стоимость риска (1,0%) и показатели качества кредитного портфеля.
Руководство ВТБ отметило, что прогноз банка по чистой прибыли на 2023 год сохраняется на уровне 400 млрд рублей. Это предполагает сокращение прибыли в последние месяцы года относительно уровня июля, что в том числе будет результатом влияния на процентные доходы и рост кредитования реализовавшегося ужесточения денежно-кредитной политики, которое ВТБ считает устойчивым (снижение ставки не раньше середины 2024 года). Руководство банка также прокомментировало, что такие факторы как передача «Объединенной судостроительной корпорации» в доверительное управление ВТБ и сделка по продаже доли в ГК «ПИК» не будут иметь материального влияния на финансовые результаты банка во 2П23.
Во вторник (29 августа) «Фосагро» опубликовала финансовые результаты по МСФО за 1П23. Выручка компании снизилась на 37% г/г, до 213 млрд рублей, скорректированная EBITDA – на 50% г/г, до 83 млрд рублей, а скорректированная чистая прибыль – на 49%, до 56 млрд рублей. Ухудшение результатов г/г обусловлено падением мировых цен на удобрения с повышенных уровней в 1П22. Показатели оказались близки к консенсус-прогнозу.
В среду (30 августа) совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды по результатам 1П23 в размере 126 рублей на акцию, что соответствует квартальной доходности в 1,68% по цене закрытия 29 августа. Внеочередное общее собрание акционеров назначено на 30 сентября. Ранее компания заплатила дивиденд за 1кв23 в размере 264 рубля на акцию. Таким образом, суммарные дивиденды за 1П23 могут составить 390 рублей на акцию.
Новости
-
Меры валютного контроля должны оставаться только там, где они носят зеркальный характер, и не должны создавать трудности для работы экономических агентов, сказала глава ЦБ Эльвира Набиуллина.
«Мы применили меры валютного контроля весной, чтобы стабилизировать ситуацию на финансовом рынке. Сейчас меры валютного контроля, на мой взгляд, должны оставаться прежде всего те, которые носят зеркальный характер, ответный характер, – сказала Набиуллина на конференции, посвященной 10-летию мегарегулятора. – И такие валютные ограничения не должны создавать сложности для наших экономических агентов, которые сейчас с большим трудом, но находят способы расчетов и ведения экономической деятельности».
Глава Минфина РФ Антон Силуанов сказал, что его ведомство и Банк России поменялись ролями в отношении темы валютного контроля – Минфин выступает за более жесткий контроль над валютными потоками, тогда как ЦБ занял мягкую позицию, сообщает Reuters.
Стоимость фьючерса на нефть марки Brent с поставкой в ноябре на лондонской бирже ICE поднималась выше $88 за баррель впервые с 10 августа, свидетельствуют данные торгов.
По данным биржи на 14.12 мск, цена Brent росла на 1,38%, до $88,02 за баррель, пишет ТАСС.
Биржевая стоимость бензина марки «Премиум-95» в европейской части России по итогам сегодняшних торгов поставила очередной рекорд, увеличившись на 0,62%, до 74,768 тысячи рублей за тонну. Цена бензина Аи-95 обновила максимум восьмой торговый день подряд, следует из данных Санкт-Петербургской международной товарно-сырьевой биржи (СПбМТСБ).
До рекорда выросла и цена на летнее дизельное топливо – она прибавила 1,32% и достигла 68,002 тысяч рублей за тонну. Бензин Аи-92 подорожал на 1,07%, до 64,633 тысяч рублей за тонну, также приблизившись к максимуму 24 июля в 64,879 тысячи рублей за тонну, сообщает ТАСС.
Рубль днем пятницы усилил негативную динамику, а против него сегодня может играть локальный спрос на иностранную валюту для минимизации геополитических и прочих рисков на уикенд.
Участники рынка отмечают также усиление в пятницу неспекулятивных потоков на покупку валюты, малозаметных на предыдущей сессии.
К 14.00 мск пара доллар/рубль расчетами «завтра» находилась у отметки 96,59, рубль теряет 0,6%.
Пара евро/рубль котировалась по 104,85, здесь рубль теряет 0,7%. К юаню рубль дешевеет на 0,8%, до отметки 13,27 , ранее достигнув свежего минимума с середины месяца, 13,29.
Рубль при этом дешевеет вопреки росту нефти к многомесячным максимумам, однако этот фактор может удерживать российскую валюту от более существенного ослабления на сегодняшних торгах, пишет Reuters.
Повышение ключевой ставки с некоторым временным лагом внесет свой вклад в стабилизацию курса рубля, заявила глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина журналистам.
«На наш взгляд, основное – это повышение привлекательности рублей. Поэтому мы считаем, что повышение ключевой ставки с лагом, постепенно, но внесет свой вклад в стабилизацию валютного курса», – сказала она.
Набиуллина пояснила, что мера по возврату обязательной продаже валютной выручки может не дать того эффекта, которого ждут от нее, так как значительная часть экспортной выручки идет экспортерам в рублях. Тоже самое, по ее словам, касается репатриации валютной выручки. «Баланс спроса и предложения на валюту это не меняет», – отметила она, сообщает ТАСС.