Почему Промсвязьбанк ждет укрепления рубля до 63 за доллар

Фото: facebook.com

Автор: Михаил Поддубский, аналитик Промсвязьбанка 19.11.2018 20:02

9640

Российский рубль отыграл против доллара на прошлой неделе более 3%. Прошедшая неделя оказалась весьма позитивной для отечественной валюты.

Общий рост основной группы валют развивающихся стран, некоторое снижение реализации санкционных рисков, стабилизация во второй половине недели нефтяных котировок – все это способствовало восстановлению позиций российской валюты (пара доллар/рубль вернулась к отметке в 66 рублей за доллар).

Валюты развивающихся стран пытаются переломить негативную тенденцию последних месяцев. В целом по итогам прошлой недели российский рубль укрепился на 3,2%. Для сравнения – южноафриканский ранд и турецкая лира выросли на 2,3-2,6%, а мексиканский песо и бразильский реал завершили неделю в локальном минусе.

Вновь обратим внимание, что на глобальных фондовых рынках развивающиеся рынки на прошлой неделе чувствовали себя заметно лучше развитых – индекс MSCI EM прибавил по итогам недели 1% при снижении MSCI World на 1,5%.

Индекс валют развивающихся стран (MSCI Emerging market currency index) вновь достиг зоны 1600-1610 пунктов, которая на протяжении последних трех месяцев уже четырежды сдерживала попытки роста индекса. Локальная коррекция индекса доллара (DXY) в район 96,5 пункта также способствовала локальному восстановлению позиций валют развивающихся стран. Говорить о сломе полугодового тренда на ослабление валют EM пока по-прежнему может быть преждевременно, но сантимент в отношении EM за последние недели локально улучшился.

Вероятность сценария реализации санкционных рисков до конца года уменьшилась. Возможно, некоторое улучшение сантимента в отношении российских активов на прошлой неделе было связано с комментариями ряда американских Конгрессменов, заявивших, что вряд ли законодатели успеют до нового года рассмотреть законопроекты, ужесточающие санкции к РФ за вмешательство в выборы. Помимо этого, обратим внимание на заявления помощника госсекретаря США К.Форда, отметившего, что при принятии второго раунда санкций за химоружие необходимо очень тщательно взвешивать все риски.

Таким образом, растет вероятность того, что как минимум до конца года какого-либо серьезного ужесточения санкционного давления не случится (безусловно, полностью санкционные риски не нивелированы). Несмотря на снижение нефтяных котировок в последние несколько недель, рубль, на наш взгляд, по-прежнему недооценен.

С первых чисел октября цены на нефть марки Brent потеряли около 25%, однако мы по-прежнему считаем рубль несколько недооценным относительно цен на нефть и ключевых макропоказателей. При текущих ценах на нефть и отсутствии покупок иностранной валюты в рамках бюджетного правила справедливый валютный курс, согласно нашей модели, находится ближе к отметке в 63 рубля за доллар, а текущая недооценка российской валюты обусловлена в первую очередь двумя факторами – общей слабостью валют EM в последние семь месяцев и санкционной историей.

Последние заявления официальных лиц США увеличивают вероятность сценария, при котором в ближайшие месяцы какого-либо масштабного санкционного давления не произойдет, и, если вся группа валют развивающихся стран сможет на горизонте до конца года продемонстрировать заметное восстановление, пара доллар/рубль также вполне способна вернуться к относительно справедливым уровням. На горизонте текущей недели в паре доллар/рубль ориентируемся на диапазон 65-67 рублей за доллар. Среднесрочно по-прежнему считаем рубль заметно недооцененным.

Почему стратегия «выкупа просадки» может дать сбой

Популярное

Вернуться в список новостей

• Что означает капитализация России в размере 900 трлн руб.

  Наталья Мильчакова, аналитик Freedom Finance Global 18.03.2026 17:57

  356

  Вице-премьер правительства РФ Марат Хуснуллин, который неоднократно предупреждал власть и общество о тревожных явлениях в экономике, на заседании коллегии Росимущества заявил, что Россия «недокапитализирована». По мнению вице-премьера, капитализация всех активов страны составляет в настоящее время 900 трлн руб., а это эквивалентно «стоимости» города Нью-Йорка. Повысить капитализацию России, как считает г-н Хуснуллин, можно, если до 2030 года подготовить земельные участки для строительства недвижимости, как жилой, так и коммерческой, в размере не менее 500 тыс. гектаров. Однако прогнозов относительно влияния этих шагов на капитализацию страны чиновник не представил.more

• Почему мы не исключаем возможности снижения ключевой ставки ЦБ РФ 20 марта до 14,5% годовых?

  Наталья Мильчакова, аналитик Freedom Finance Global 18.03.2026 17:36

  325

  В Госдуме в соответствии с консенсусом аналитиков, который поддерживаем и мы, прогнозируют снижение ключевой ставки 20 марта на 0,5 процентного пункта, до 15%, но одновременно допускают, что ее уменьшат до 14,5%. Вероятность реализации второго сценария мы оцениваем в 15%. При этом ни паузы в цикле смягчения ДКП, ни тем более ее ужесточения мы не ждем ввиду отсутствия причин для таких шагов ЦБ.more

• Курс рубля обновил минимум с марта 2025

  Дмитрий Бабин, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» 18.03.2026 17:15

  351

  Рубль поначалу быстро дешевел к юаню, который впервые с марта прошлого года приближался к отметке 12,17 руб. Затем российская валюта умеренно скорректировалась, но в середине торгов вернулась к ослаблению и несет ощутимые потери. more

• Дивидендные ожидания в Сбербанке усиливаются, акции подходят к многолетним пикам

  Елена Кожухова, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» 18.03.2026 16:55

  369

  Российский фондовый рынок к середине сессии находился в сдержанном плюсе, продолжая оценивать ситуацию на сырьевом рынке и отдельные корпоративные факторы. Индекс Мосбиржи к 14:45 мск вырос на 0,39%, до 2864,78 пункта. Индекс РТС увеличился на 0,39%, до 1101,79 пункта.more

• Русал. Финансовые результаты (2П25 МСФО)

  Василий Данилов, ведущий аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» 18.03.2026 16:37

  358

  Русал представил нейтральные операционные и слабые финансовые результаты за 2-е полугодие и весь 2025 г. Несмотря на рост выручки на фоне более высоких продаж и цен реализации алюминия, компания ощутимо сократила EBITDA вследствие опережающего роста себестоимости. При этом Русал оказался бенефициаром боевых действий на Ближнем Востоке, так как в результате перебоев в поставках алюминия из стран Персидского залива возросли как мировые цены, так и спрос на российский металл. Мы ожидаем, что при сохранении стоимости алюминия выше 3 300 долл. за т Русал в 2026 г. значительно улучшит свое финансовое положение. Также мы отмечаем положительное влияние усилий компании по расширению собственных глиноземных мощностей. Наша рекомендация для бумаг Русала – «Покупать» с целевой ценой 51,1 руб.more