Американская валюта в конце января опустилась к уровням, предшествовавшим санкционному периоду. Для глобального валютного рынка это движение выглядит нетипично резким, особенно с учетом того, что в последние годы доллар сохранял статус защитного актива в периоды неопределенности.
Дополнительное внимание инвесторов привлекло заявление президента США Дональда Трампа, который дал понять, что текущая динамика курса не вызывает у него обеспокоенности.
«Я мог бы заставить его прыгать вверх или вниз, как йо-йо», – образно выразился глава Белого дома, говоря о долларе.
Такой сигнал был воспринят рынком как подтверждение того, что ослабление валюты не рассматривается властями США как угроза для экономики страны.
Что говорят российские аналитики?
Инвестиционная компания «Риком-Траст»
Управляющий директор Дмитрий Целищев отмечает, что ослабление доллара имеет фундаментальные причины. По его словам, доверие к американской валюте подрывают рекордный госдолг США, риски перегрева в сегменте ИИ-активов и политическая турбулентность на фоне возможного изменения баланса сил в Сенате. Эксперт считает, что в ближайшей перспективе как американскую, так и мировую экономику может ожидать серьезная встряска, что продолжит оказывать давление на доллар.
Олег Абелев, начальник аналитического отдела инвесткомпании, считает, что процесс дедолларизации развивается независимо от текущей рыночной конъюнктуры. За последние годы доля доллара в резервах мировых центральных банков сократилась примерно с 70% до менее чем 50%, и эта тенденция, по его мнению, сохранится. Крупнейшие держатели американского госдолга в перспективе продолжат снижать вложения в долговые обязательства США и расширять расчеты в национальных валютах. Этот процесс не будет быстрым и займет десятилетия, однако речь идет о постепенном сокращении роли доллара в международных расчетах, прежде всего в рамках стран БРИКС, а не о полном отказе от него.
Александр Потавин, аналитик ФГ «Финам»
По словам Александра Потавина, дополнительное давление на доллар формируют опасения вокруг японской валюты. Сильное ослабление иены создает риски оттока капитала из Японии и других стран региона, поэтому рынки закладывают возможность скоординированных валютных интервенций со стороны Токио и Вашингтона. США, как подчеркивает эксперт, заинтересованы в сохранении стабильности глобальных валютных и торговых отношений, поскольку резкие перекосы на валютном рынке способны нанести ущерб международной торговле и инвестиционным потокам.
В целом ослабление доллара, по мнению Потавина, связано с совокупностью факторов: геополитической неопределенностью, ростом бюджетного дефицита США, ожиданиями смягчения денежно-кредитной политики. Эти риски накапливались постепенно и во многом уже отражены в рыночных ценах. При этом явных сигналов о готовности американских властей активно защищать курс национальной валюты рынок пока не видит, что сохраняет давление на доллар в краткосрочной перспективе.
Отдельно аналитик обращает внимание на возможные изменения в валютных предпочтениях внутри России. В случае завершения конфликта на Украине и перехода к новому этапу отношений с Европой и США спрос на евро и доллар может вырасти, поскольку именно эти валюты по-прежнему остаются ключевыми для международных расчетов. Понимая такие перспективы, часть населения предпочитает покупать западные валюты в периоды укрепления рубля. Китайский юань стал альтернативой доллару и евро, однако его использование ограничено – наличный оборот остается низким, а возможности расчетов за пределами стран Азии по-прежнему невелики.
Марат Газизов, трейдер-аналитик, автор торговой системы «Базовый принцип»
Газизов считает, что слабый доллар все больше воспринимается рынком как элемент экономической политики США. По его мнению, администрация Трампа фактически допускает ослабление валюты как инструмент снижения долговой нагрузки, повышения конкурентоспособности экспорта и стимулирования реального сектора. Эксперт отмечает, что рост цен на золото подтверждает этот сценарий и структурно ограничивает потенциал укрепления доллара.
Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global
Мильчакова обращает внимание, что снижение индекса доллара сопровождается укреплением основных мировых валют и связано с ожиданиями решения ФРС по процентной ставке. При этом, по ее оценке, даже сохранение параметров денежно-кредитной политики не изменит среднесрочный тренд на ослабление доллара. Дополнительное давление на американскую валюту создают внешнеполитическая неопределенность и риск нового шатдауна, а власти США, по ее словам, не рассматривают текущее ослабление доллара как проблему.