В понедельник негативный импульс, спровоцированный итогами заседания ЦБ в прошлую пятницу, сохранился – снижение индекса RGBI продолжилось (до 115,38 п.). Столь бурная реакция инвесторов на замедление скорости снижения КС до 0,25% объясняется повышением риска приостановки цикла смягчения ДКП из-за проинфляционного роста расходов бюджета, ситуации на рынке топлива и роста геополитической напряженности в целом.
Таким образом, идея покупки длинных ОФЗ с фиксированной ставкой, которая была актуальна с конца 2024 года, перестала работать. Инвесторы стремятся сократить уровень риска портфеля, сокращая дюрацию через продажу длинных госбумаг. На наш взгляд, пока не завершится данный переток капитала из длинного конца кривой ОФЗ во флоатеры и относительно короткие бумаги с фиксированной ставкой, снижение RGBI будет продолжено.
Также рекомендуем придерживаться консервативной стратегии – флоатеры и корпоративные облигации с фиксированным купоном срочностью до 3 лет, а также валютные облигации. По-прежнему рекомендуем облигации с кредитным рейтингом не ниже категории А.