Акции МТС Банка с начала сессии 4 марта падают на 1,13%, до 1395,5 руб., при умеренном росте на российском рынке в целом. Эмитент отчитался по МСФО за четвертый квартал и весь 2025 год. Результаты не во всем совпали с прогнозами. Чистая прибыль банка увеличилась почти в 10 раз в годовом выражении (г/г), достигнув 5 млрд руб., однако недотянула до консенсуса примерно на 5%. Показатель за год повысился на 16,7% г/г, до 14,4 млрд руб., что оказалось на 6% выше средних ожиданий. Динамику чистой прибыли обеспечили рост процентных и других операционных доходов при сокращении операционных расходов. Чистые процентные доходы банка за отчетный квартал повысились на 55% г/г, до 14,6 млрд руб., за весь 2025 год выросли на 11% г/г, до 46 млрд руб., за счет расширения портфеля активов при консенсусе 45 млрд руб.
Чистые комиссионные и другие непроцентные доходы МТС Банка за квартал сократились на 25% г/г, до 5,1 млрд руб., а за год — на 26% г/г, до 21 млрд руб. Розничный кредитный портфель уменьшился до 301 млрд руб. из-за высоких ставок, а за октябрь–декабрь увеличился на 0,4% к предыдущему кварталу. Портфель активов банка, приносящих процентные доходы, по итогам 2025 года вырос на 22%, до 704,9 млрд руб., за счет покупки ОФЗ на 156 млрд руб. В целом результаты кредитной организации выглядят противоречивыми. На ее кредитном бизнесе негативно отразились последствия высокой ключевой ставки ЦБ РФ, чем объясняется снижение акций в ходе текущей сессии. В то же время банк демонстрирует качественное управление портфелем ценных бумаг и постепенное повышение объема кредитования физлиц на фоне снижения процентных ставок. Мы полагаем, что на дивиденды по итогам 2025 года компания направит не менее 25–30% чистой прибыли по МСФО.
Мы повысили целевую цену по акции МТС Банка на горизонте 12 месяцев на 6%, до 1700 руб.