Компания Corning Inc. раскрыла финансовую отчетность за 2017 год.
|
Ключевые финансовые показатели Corning Inc. (GLW), млн долл. |
2016 |
2017 |
Изменение, % |
|
Выручка, в т.ч. |
9 390 |
10 116 |
7,7% |
|
Технологии для производства дисплеев |
3 238 |
2 997 |
-7,4% |
|
Оптическая связь |
3 005 |
3 545 |
18,0% |
|
Экологические технологии |
1 032 |
1 106 |
7,2% |
|
Специальные материалы |
1 124 |
1 403 |
24,8% |
|
Фармацевтические технологии |
839 |
879 |
4,8% |
|
Операционная прибыль |
1 391 |
1 630 |
17,2% |
|
Прибыль до налогообложения |
3 692 |
1 657 |
-55,1% |
|
Чистая прибыль, в т.ч. |
3 597 |
-595 |
- |
|
Технологии для производства дисплеев |
935 |
831 |
-11,1% |
|
Оптическая связь |
245 |
341 |
39,2% |
|
Экологические технологии |
133 |
139 |
4,5% |
|
Специальные материалы |
174 |
249 |
43,1% |
|
Фармацевтические технологии |
58 |
64 |
10,3% |
|
Прочие статьи |
2 150 |
-374 |
- |
|
EPS, $ |
3,53 |
-0,66 |
- |
Источник: данные компании
Выручка компании составила $10,1 млрд, что на 7,7% больше прошлогоднего результата. Выручка сегмента «Технологии для производства дисплеев» снизилась до $3 млрд (-7,4%), главным образом, из-за опережающего снижения цен на продукцию, которое не удалось компенсировать наращиванием объемов производства. Чистая прибыль данного дивизиона при этом снизилась на 11,1% до $831 млн, отразив снижение рентабельности сегмента до 27,7% и увеличение удельных издержек.
Выручка по направлению «Оптическая связь» увеличилась на 18% и составила $3,5 млрд. Чистая прибыль сегмента выросла почти на 40% до $341 млн. Такая положительная динамика стала возможна благодаря росту североамериканского рынка оптоволоконных кабелей. Помимо этого, компания избежала производственных проблем, связанных с внедрением нового программного обеспечения годом ранее.
Положительную динамику по выручке также показал сегмент «Экологические технологии», доходы которого увеличились на 7,2% до $1,1 млрд. Такого результата удалось достичь благодаря увеличению продаж продуктов для автомобильной отрасли в Европе, Китае и других азиатских странах. Чистая прибыль сегмента выросла на 4,5% до $139 млн, отразив умеренное снижение рентабельности до 11,6%.
Выручка дивизиона «Специальные материалы» выросла практически на четверть – до $1,4 млрд. Позитивная динамика отражает возросший спрос на стекло Gorilla Glass 5 и другие инновационные продукты Corning. Чистая прибыль сегмента повысилась на 43,1%, а рентабельность выросла более чем на два процентных пункта до 17,4% вследствие сокращения удельных издержек сегмента.
Выручка сегмента «Фармацевтические технологии» повысилась на 4,8% до $879 млн. Чистая прибыль выросла на 10,3% до $64 млн, отразив повышение рентабельности сегмента до 7,3%.
Отдельно отметим, что компания отразила в отчетности единовременный убыток в $1,8 млрд, вызванный объявленной в США налоговой реформой. Еще $247 млн были признаны компанией в качестве убытка по операциям хеджирования. Это привело к тому, что в итоге совокупный чистый убыток Corning составила $595 млн против прибыли $3,597 млрд годом ранее. Напомним, что на прошлогодний результат значительное влияние оказало получение единовременной прибыли от обмена активами с компанией Dow. Отдельно отметим, что показатель EPS без учета единовременных эффектов составил $1,72 на акцию, прибавив за год 11%.
В целом отчетность вышла в русле наших ожиданий, в результате мы не стали вносить серьезных изменений в модель компании. Представленные результаты оказались и на уровне консенсус-прогнозов рынка, тем не менее, после выхода отчетности котировки Corning испытали существенное снижение, природа которого нам неясна.
|
Ключевые прогнозные показатели Corning Inc. (GLW) |
Прогноз на 2018 год |
||
|
До выхода |
после выхода |
Изменение,% |
|
|
Чистая прибыль, млн $ |
1 498 |
1 423 |
-5,0% |
|
BV на акцию, $ |
17,59 |
16,40 |
-6,8% |
|
EPS, $ |
1,69 |
1,68 |
-0,8% |
|
ROE, % |
10,3% |
10,6% |
+0,3 п.п. |
|
Дивиденд на акцию, $ |
0,680 |
0,682 |
0,3% |
|
Потенциальная доходность, % |
18,1% |
19,9% |
+1,8 п.п. |
|
По цене, $ |
32,3 |
||
Расчеты УК «Арсагера»
Сама компания представила ориентиры по доходам своих сегментов, а также по консолидированной выручке (в районе $11 млрд). Также были подтверждены намерения компании продолжить возврат средств акционерам через выкупы акций и повышение дивидендных выплат. Всего за период 2016-2019 г.г. предполагается выплатить $12,5 млрд.
Мы ожидаем, что в ближайшие несколько лет чистая прибыль компании будет находиться в диапазоне $1,4–1,8 млрд. Акции Corning торгуются с мультипликатором P/BV 2018 около 2,0 и входят в число наших приоритетов в отрасли «Technology».
Акции Corning торгуются на американской бирже NYSE и Санкт-Петербургской бирже в России. Тикер: GLW.
Подписывайтесь на Financial One в соцсетях:
Facebook || Вконтакте || Twitter || Youtube