ОПЕК в сентябрьском отчете в очередной раз пересмотрела прогноз по мировому рынку нефти. Организация снизила оценку роста спроса в 2026 году до 380 тыс. баррелей в сутки с 580 тыс. месяцем ранее. Это уже пятое подряд ухудшение прогноза. Одновременно ожидания на 2027 год, наоборот, были повышены, и прирост спроса теперь оценивается примерно в 2,36 млн баррелей в сутки против 2,16 млн ранее.
Главная причина пересмотра прогноза заключается в более слабой динамике мировой экономики и потребления топлива, и прежде всего в Китае. Дополнительное давление создает рост добычи вне ОПЕК+, в том числе в США, Канаде и странах Латинской Америки. Однако сейчас этот фактор почти полностью перекрывается проблемами со стороны предложения на Ближнем Востоке.
В августе добыча стран ОПЕК заметно сократилась, прежде всего из-за снижения поставок Саудовской Аравии и Ирана. Одновременно сохраняются риски для судоходства через Ормузский пролив, через который проходит значительная часть мирового нефтяного экспорта. Поэтому рынок пока гораздо сильнее реагирует на угрозу физического дефицита, чем на ухудшение прогноза спроса.
Сам по себе новый отчет ОПЕК я бы оценивал как умеренно негативный для стоимости нефти, но в текущей ситуации фундаментальные факторы отошли на второй план. В базовом сценарии Brent в ближайшие недели, на мой взгляд, останется в диапазоне $95-110 за баррель. При новых перебоях поставок котировки могут закрепиться выше $110, а при снижении напряженности на Ближнем Востоке и восстановлении экспорта достаточно быстро вернуться в район $85-95. Поэтому текущие цены выше $100 пока в большей степени отражают геополитическую премию, чем устойчивый дефицит нефти на мировом рынке.