Про распродажу в сегменте высокодоходных облигаций, риски дефолтов и выбор инструментов для консервативного и умеренно агрессивного портфеля рассказал старший аналитик УК «Первая» Глеб Бобков на канале «РБК Инвестиции».
Как снизить риск дефолтов
Отвечая на вопрос о защите от дефолтов, Бобков выделил два подхода. Первый – доверие профессиональным управляющим, поскольку управляющие фонды исторически демонстрируют избыточную доходность даже с учетом комиссий. Второй подход эксперт сформулировал через принцип инвестирования в понятный бизнес: «Нужно выбирать бизнес, который вы хорошо понимаете, а не просто смотреть на цифры в отчетности». В этом контексте Бобков прокомментировал сделку с О’кей, отметив, что успешное закрытие выкупа гипермаркетов менеджментом снизило риски по облигациям компании.
Ключевая ставка, флоутеры и структура портфеля
Макроэкономика остается слабо прогнозируемой, поэтому ставка всегда несет элемент неопределенности. Повышение прогнозов по средней ставке уже было учтено рынком через рост доходностей фиксированных облигаций. В результате баланс между флоутерами и фикcами принципиально не изменился. Эксперт отметил: «Если инвестор консервативен, ему логичнее держать плавающую ставку, если горизонт длинный – можно фиксировать доходность». В своем подходе Бобков делает акцент на диверсификации и считает допустимым, чтобы в портфеле преобладали фиксированные бумаги, дополняемые флоутерами и инструментами денежного рынка.
Риски дефолтов и выбор конкретных секторов
Риск дефолтов в корпоративном сегменте остается высоким, особенно при длительном периоде дорогих денег. Во флоутерах кредитные риски часто недооценены рынком, поэтому к ним требуется повышенная осторожность. Среди инструментов Бобков выделил облигации инвестиционного уровня, а также допустил включение фондов денежного рынка, которые в тот момент обеспечивали реальную доходность. Комментируя отдельные секторы, эксперт назвал ситуацию в РЖД сложной из-за масштабной инвестпрограммы, указал на повышенные риски в лизинге и призвал избирательно подходить к застройщикам.