Российский рынок акций является одной из самых высокодоходных дивидендных историй в мире, и безусловное лидерство на нем по уровню дивидендной доходности занимают российские металлургические компании.
По мнению аналитиков BCS Global Markets прогнозируемая дивидендная доходность у акций НЛМК составляет 22,3%, «Северстали» – 21%, ММК – 19,8%.
|
Ключевые показатели оценки |
||||
|
Компания |
EV/EBITDA |
P/E |
FCFY |
DY |
|
НЛМК |
3 |
4,2 |
22% |
22,3% |
|
Северсталь |
2,8 |
4,1 |
19% |
21% |
|
ММК |
2,6 |
4,1 |
18% |
19,8% |
Источник: BCS GM
Сталь бурно дорожает уже несколько месяцев в связи с увеличением спроса в сочетании с дисбалансом спроса и предложения на рынке, производители не успевают наращивать объемы выпуска, чтобы удовлетворить растущий спрос.
Внутренние цены в России следуют за экспортными с двухмесячным лагом. Ранее одним из аргументов для отсутствия роста на внутреннем рынке служил тезис «повышение цен – плохой пиар-ход для компаний», но это оказалось не так. В середине января ММК поднял внутренние цены на г/к прокат на 32% до $760/т EXW. ММК и «Северсталь» больше других выигрывают от роста внутренних цен на сталь из-за значительной доли продаж на локальном рынке (63% и 80% соответственно).
Однако в краткосрочной перспективе потенциал роста внутренних цен на сталь ограничен. Исходя из новостных сообщений от «Металл эксперт», экспортные цены на сталь в России упали на $30/т от максимумов до $755/т. Снижение вызвано появлением дешевого импорта из Китая, учитывая рекордно высокий спред цены относительно европейских уровней. Так, до падения, спред между экспортными ценами в России и Китае составлял $120/т, в то время как в прошлом был дисконт в размере $0-20/т, то есть потенциал снижения российских экспортных цен на сталь составляет около 15%. Возможное краткосрочное ухудшение ситуации может реализоваться на горизонте 1-2 месяцев.
Из последних новостей, российские металлурги на совещании с главой Минпромторга Денисом Мантуровым сегодня обсудят рост цен на сталь на внутреннем рынке. Одна из мер сдерживания цен, которая может быть вынесена на обсуждение – ограничение экспорта железной руды. Ранее правительство приняло решение о вводе пошлины на вывоз лома в 5%, но не менее EUR 45 за т (до этого ставка составляла 5%, но не менее EUR 5 за т), начиная с конца января на полгода с целью ограничить рост цен на арматуру. Если эта мера не принесет результат и арматура продолжит дорожать, министерство может предложить ввести либо квотирование, либо полный запрет на вывоз железной руды, отмечают источники «Интерфакса».
Новость имеет ограниченное влияние на котировки акций, в настоящее время цены на железную руду в России значительно ниже международных. Таким образом, введение ограничений окажет умеренное влияние на себестоимость сталелитейщиков – эффективность такой меры будет в целом небольшой. Отметим также, что крупный китайский производитель стали Baoshan Steel заявил о сохранении цен на г/к и х/к прокат без изменений для поставки в марте. Это предполагает, что китайские производители ждут относительно стабильный рыночный спрос в Китае.
В долгосрочной перспективе российские металлурги по-прежнему выглядят привлекательно.
|
Рыночные данные и оценка |
|||
|
Тикер |
SVST LI |
MMK LI |
NLMK LI |
|
Целевая цена |
23 |
14 |
33 |
|
Цена |
17,5 |
9,4 |
29 |
|
Потенциал роста |
31% |
49% |
14% |
|
Валюта |
USD |
USD |
USD |
Источник: BCS GM
Тем более, что российская дивидендная история становится только сильнее по мере глобального восстановления экономического цикла и цен на сырье.
Рынок превращается в большой пузырь – почему стоит продолжать инвестировать
Повсюду на Уолл-стрит видны признаки спекулятивной торговли. Грошовые акции устремились ввысь. Инвесторы бездумно скупают акции популярных компаний. Что же делать в таких рыночных условиях?
Продолжать инвестировать, по всей видимости.
На прошлой неделе биржевые инвестиционные фонды США привлекли $7 млрд благодаря тому, что инвесторы готовы по максимуму вкладываться в популярные сектора – от солнечной энергии до робототехники. S&P 500 вырос на 1,9%, продемонстрировав лучшую недельную динамику с ноября, в то время как акции технологических компаний снова достигли рекордов.