После решения Верховного суда США, ограничившего применение тарифов на основании Закона о международных чрезвычайных экономических полномочиях (IEEPA), тарифная политика администрации президента США Дональда Трампа вновь оказалась в центре внимания рынков, бизнеса и международных партнеров Соединенных Штатов.
Несмотря на юридические ограничения, Белый дом продолжает курс на сохранение тарифных поступлений и перестройку торговых отношений, что усиливает неопределенность для компаний и инвесторов.
Что изменилось после решения суда
Верховный суд постановил, что президент превысил полномочия, введя масштабные тарифы на основании Закона о международных чрезвычайных экономических полномочиях (IEEPA). В результате часть тарифов была заблокирована, однако администрация оперативно задействовала альтернативные механизмы – в частности, раздел 122 Закона о торговле 1974 года, позволяющий вводить пошлины сроком до 150 дней без одобрения Конгресса.
По оценкам экономистов, с окончанием действия «чрезвычайных» тарифов инфляционное давление может снизиться, а негативный эффект для экономического роста в текущем году уменьшиться. Однако общий экономический эффект сохранится, прежде всего из-за правовой и политической неопределенности.
Администрация США намерена сохранить доходы от тарифов
Министр финансов США, Скотт Бессент, заявил, что администрация планирует компенсировать доходы за счет новых тарифов, сохранив общий объем поступлений. Однако рыночные оценки предполагают, что полностью повторить прежний уровень сборов будет сложно: эффективная тарифная ставка, по прогнозам, может снизиться.
С юридической точки зрения ситуация остается нестабильной. Раздел 122 ограничивает срок действия пошлин 150 днями, после чего требуется участие Конгресса. Эксперты не исключают новых судебных споров, если администрация попытается продлить режим чрезвычайных мер.
Оценки экспертов
Старший аналитик Tax Foundation, Эрика Йорк, заявила в аналитическом комментарии, опубликованном организацией, что решение Верховного суда стало позитивной новостью, однако «экономическая боль далека от завершения».
По ее расчетам, тарифы администрации Трампа в среднем увеличивали налоговую нагрузку на американское домохозяйство примерно на $1 тысячу долларов в 2025 году. После признания тарифов IEEPA незаконными оставшиеся новые меры приведут к нагрузке порядка $700 на домохозяйство в 2026 году. Таким образом, даже при частичном откате мер влияние на потребителей остается значительным.
Аналитики инвестиционного банка Goldman Sachs в своем исследовательском обзоре отметили, что эффективная средняя тарифная ставка может снизиться примерно с 10% до 9%. По их оценке, 60-70% тарифных издержек уже были переложены на конечных потребителей, что добавило около 0,7 процентного пункта к базовой инфляции. При этом в банке считают, что потенциал дальнейшего переноса издержек практически исчерпан.
Экономисты британского банка Barclays в аналитической записке, выразили сомнение, что компании, недавно повысившие цены из-за тарифов, вернут их на прежний уровень.
«Мы сомневаемся, что бизнес, повысивший цены из-за тарифов, снизит их обратно. Скорее всего, компании будут ждать большей определенности относительно будущих ставок», – говорится в комментарии банка.
Таким образом, по оценке Barclays, даже временное смягчение тарифного режима не приведет к немедленному ослаблению инфляционного давления, поскольку ключевым фактором все еще остается неопределенность.
Карстен Бжески, аналитик инвестиционного банка ING, в эфире программы Today на BBC подтвердил, что быстро меняющаяся тарифная политика вызывает обеспокоенность у аналитиков и предпринимателей. Он заявил, что частые изменения ставок «лишь усиливают хаос и неразбериху». По его словам, «с точки зрения неопределенности мы вернулись к тому, где были в прошлом году». Он также предупредил о повышении риска ответных мер со стороны торговых партнеров США и отметил, что «риск полноценной тарифной войны и ее эскалации сейчас явно выше, чем в прошлом году».
Реакция представителей других стран
Тарифная политика США уже влияет на переговорные позиции партнеров. В Европе обсуждается приостановка ратификации ранее достигнутых договоренностей, а ряд стран пересматривает инвестиционные планы.
Министр по делам бизнеса и торговли Великобритании, Питер Кайл, заявил парламентскому комитету, что достигнутое базовое соглашение о 10-процентной ставке «остается лучшим возможным», однако признал, что более высокие тарифы приведут к потерям для бизнеса обеих стран.
Какой можно сделать вывод?
Несмотря на временное смягчение отдельных параметров, тарифная политика США остается фактором повышенной неопределенности. Судебные ограничения, возможные новые правовые механизмы, риск ответных мер и отсутствие долгосрочной предсказуемости формируют сложную среду для бизнеса.
Как отмечают аналитики, главный экономический риск сегодня связан не столько с самим уровнем пошлин, сколько с нестабильностью, что может оказаться более значимым для инвестиций и роста, чем номинальная ставка тарифа.