МВФ прогнозирует рост средней цены корзины Brent, Dubai и WTI в 2026 году на 41%, до $95,74 за баррель, а в 2027 году ожидает снижения до $87,39. Думаю, что дорогая нефть прежде всего связана с перебоями поставок с Ближнего Востока. По мере восстановления экспорта цены должны снижаться, тем более что дорогое топливо увеличивает расходы бизнеса, что ускоряет инфляцию и сдерживает спрос.
Для России высокая стоимость нефти поддерживает экспортную выручку, бюджет и рубль. Однако нефтегазовые доходы не растут пропорционально мировым ценам. По данным Минфина, за январь-сентябрь они составили 5,471 трлн рублей, снизившись на 17,2% год к году из-за укрепления рубля и увеличения компенсаций нефтяникам по демпферу. Обновленная оценка на весь 2026 год составляет 7,584 трлн рублей. Для ее выполнения в четвертом квартале нужно получить около 2,1 трлн рублей. Пока ориентируюсь на 7,6 трлн рублей за год, поскольку для отдельного расчета по прогнозу МВФ нужны также цена российской нефти, курс рубля, объемы добычи и показатели газового сектора.
Сохраняю прогноз Brent $95-110 до конца 2026 года и $80-95 в среднем за 2027 год при восстановлении поставок. Рост до $120-140 возможен при серьезном ухудшении ситуации с экспортом, однако считаю такой сценарий маловероятным и ожидаю постепенного снижения цен.
Дорогая нефть поддерживает рубль за счет поступления экспортной выручки, поэтому в октябре-ноябре сохраняю прогноз 80-85 рублей за доллар. В декабре ожидаю небольшого ослабления до 83-88 рублей на фоне сезонного роста спроса на валюту для оплаты импорта, а ближе к концу года не исключаю и 88-93 рубля за доллар. Ожидаемое снижение нефтяных цен также будет постепенно уменьшать поддержку рубля, хотя на поступлениях выручки это отразится с задержкой.