Российский рынок каршеринга сохраняет низкий уровень проникновения, сервисом пользуется лишь около 3% населения страны.
Несмотря на это, его устойчивому росту способствуют повышение цен на автомобили, удорожание кредитов и такси, сложности с парковкой в крупных городах, локальная поддержка властей. Примером такой поддержки является решение правительства Москвы выделить в 2026 году 450 млн рублей на развитие сервисов каршеринга и такси.
«Делимобиль», один из крупнейших операторов каршеринга в России, по итогам 2025 года продемонстрировал сокращение ключевых операционных показателей. При этом выручка компании выросла на 11%, достигнув 30,8 млрд рублей, что было обеспечено повышением тарифов. В конце 2025 года компания объявила о смене стратегии, сделав фокус на эконом-сегменте и снижении цен.
Как руководство оценивает первые результаты новой стратегии?
По словам Винченцо Трани, основателя и генерального директора ПАО «Каршеринг Руссия», обновленная стратегия компании – это осознанный возврат к ключевым принципам доступного каршеринга.
Основатель заявляет, что фокус на стоимости и доступности для широкой аудитории, от которой компания ранее отошла, уже приносит первые результаты: рост активности пользователей более чем на 20% в декабре и кратное увеличение их удержания. Трани видит в этом подтверждение верного курса, отмечая, что сервис более чем в полтора раза опережает конкурентов в Москве по эффективности использования автопарка.
Что говорят аналитики?
Марина Кузнецова, аналитик «БКС Экспресс»
По мнению аналитика, операционные результаты «Делимобиля» за 2025 год остаются слабыми: снизились проданные минуты, автопарк и число активных пользователей. В частности, в четвертом квартале продажи минут упали на 10%, а флот за год сократился на 12%. Рост выручки на 11% стал единственным позитивным фактором и был обеспечен повышением цены минуты, а не ростом спроса.
При этом Кузнецова отмечает сохраняющийся потенциал рынка каршеринга, на что указывает рост числа зарегистрированных пользователей «Делимобиля» на 15%. В то же время рыночная ситуация остается сложной: агрессивная ценовая конкуренция и технические ограничения привели к снижению числа поездок во второй половине 2025 года.
Возможное улучшение аналитик связывает с изменением стратегии компании в конце года – снижением цен и фокусом на повышении утилизации флота и расширении доли рынка. Оценка пока остается нейтральной: заявленные финансовые ориентиры и планы «Делимобиля» по выкупу облигаций требуют подтверждения.
Аналитики АО ИК «Вектор Капитал»
По оценке аналитиков, финансовое положение «Делимобиля» остается напряженным, несмотря на планы по выкупу облигаций. На фоне сокращения автопарка на 12% и убытка почти в 4 млрд рублей высокий чистый долг (4,8х EBITDA) создает значительную нагрузку. Эксперты отмечают дефицит ликвидности: после выплаты около 5 млрд рублей процентных расходов от операционной прибыли остается чуть более 1 млрд рублей, чего недостаточно для погашения трех выпусков облигаций на 10 млрд рублей. Самостоятельно выйти из этой ситуации, по их мнению, компании будет сложно.
В то же время аналитики считают позитивным намерение менеджмента выкупить облигации с рынка, вероятно, со скидкой. Однако они указывают на отсутствие конкретных деталей этой операции, что делает инвестиции рискованными. Ключевой вопрос – способность компании справиться с погашениями в текущем году – по-прежнему остается без ясного ответа, что формирует высокий уровень неопределенности вокруг данного эмитента.
Аведиков Георгий, создатель и автор сообщества "ИнвестократЪ"
По мнению эксперта, в ситуации с «Делимобилем» могут намечаться первые признаки стабилизации после сложного периода. Эксперт считает, что операционный отчет за 2025 год демонстрирует скорее период адаптации, чем роста, где ценность представляют не абсолютные показатели, а стратегический вектор. Он обращает внимание на то, что, несмотря на сокращение автопарка на 12%, выручка выросла на 11%, а падение проданных минут оказалось меньшим, чем сокращение флота, что говорит об адаптации бизнес-модели.
Аведиков отмечает, что компания признает сложности и принимает антикризисные меры, включая сокращение парка. Важным шагом он считает изменение коммерческой стратегии в конце 2025 года – отказ от избыточного фокуса на сегменте «Комфорт» и возврат к базовой модели эконом-каршеринга. При этом эксперт подчеркивает, что окончательные выводы делать рано: 2026 год станет проверкой способности компании расти, сохраняя маржинальность.
Аналитики «Альфа-Инвестиций»
По мнению аналитиков, операционные результаты «Делимобиля» за четвертый квартал 2025 года следует оценивать как слабые. Эксперты указывают на снижение ежемесячной активной аудитории и объема проданных минут, что происходило на фоне сокращения автопарка. Они отмечают, что компания продолжает развитие сервиса, однако ее основными проблемами остаются высокая конкуренция в секторе и чрезмерная долговая нагрузка, которая ограничивает инвестиционные возможности.
Аналитики подчеркивают, что в условиях сохраняющихся высоких процентных ставок существенное улучшение финансовых показателей компании маловероятно. Они обращают внимание на прогнозируемый высокий коэффициент чистого долга к EBITDA (4,8х), который, вероятно, не учитывает обязательства по аренде, и ожидают, что акции «Делимобиля» могут демонстрировать отставание от рынка.