Московская биржа пошла на революционное изменение тарифов на срочном рынке. Теперь трейдеры будут платить биржевую комиссию не за один контракт, а в виде процента от его полной номинальной стоимости. Для ряда категорий участников торгов комиссия в итоге вырастет почти в два раза.
Помня о скандале, который разгорелся на валютном рынке с дополнительным комиссионным сбором (часть высокочастотников были в корне не согласны с решением), в этот раз биржа особо подчеркнула, что изменения согласованы с комитетом по срочному рынку еще 3 августа. Новая редакция тарифов вступит в силу 3 октября текущего года. Причем бэк-офисам дадут один год на перестройку своих учетных систем в целях тарификации. В переходный период тарифы фактически останутся постоянной величиной на квартал.
Тарифы за сделки с фьючерсами определены в базисных пунктах (в процентах от суммы сделки) для каждой группы контрактов (таблица 1).
Таблица 1. Тарифы, вводимые с 3 октября на срочном рынке Московской биржи
|
№ п.п. |
Группы фьючерсных контрактов |
Базовая ставка тарифа за заключение фьючерса, базисных пунктов |
От суммы сделки, % |
|
1 |
Валютные контракты |
0,14 |
0,0014 |
|
2 |
Процентные контракты |
0,5 |
0,0050 |
|
3 |
Фондовые контракты |
0,6 |
0,0060 |
|
4 |
Индексные контракты |
0,20 |
0,0020 |
|
5 |
Товарные контракты |
0,40 |
0,0040 |
Тариф во время переходного периода определяется раз в квартал и фиксируется. В целях исчисления тарифа берется расчетная (клиринговая) цена фьючерса 15 числа месяца, предшествующего первому месяцу квартала. Тарифы публикуются на сайте биржи.
После окончания переходного периода, когда бэк-офисы подстроятся на новый механизм сбора биржевой комиссии, плата от суммы сделки будет взиматься в режиме реального времени. То есть, например, если трейдер заключил контракт с фьючерсом на доллар-рубль номинальной стоимостью в 65 000 рублей, то с него будет взята плата в 91 копейку. Если фьючерс к концу сессии подскочил до 68 000 рублей, то комиссия биржи составит уже 95 копеек. Правда, новая схема заработает уже после окончания переходного периода, то есть, с 3 октября 2017 года. До этой даты тариф будет пересматриваться лишь раз в квартал. При этом сохраняются скидки для внутридневных игроков в размере 50% от биржевой комиссии (скальперские сделки, открывающиеся и закрывающиеся внутри сессии).
Сделки с опционами на обоих этапах будут тарифицироваться на основе величин биржевых сборов за сделки с фьючерсами с учетом следующего:
- В течение одного года с даты введения в действие новой редакции тарифов – в размере 0,5% от теоретической цены опциона в рублевом выражении, зафиксированной по итогам вечернего клиринга, предшествующего дате расчета сбора, но не более чем две величины сбора за сделки с фьючерсами;
- По истечении одного года с даты введения в действие новой редакции тарифов – в размере 10% от теоретической цены опциона в рублевом выражении, зафиксированной по итогам вечернего клиринга, предшествующего дате расчета сбора, но не более чем две величины сбора за сделки с фьючерсами.
К примеру, теоретическая цена (ее считает НКЦ) опциона составляет 1000 рублей. Значит, плата в виде 0,5% в переходный период составит 5 рублей с 1 опционного контракта. Однако, если во фьючерсе, являющемся базовым активом, плата равна 91 копейке, то трейдер заплатит 2 фьючерсных сбора (1 рубль 82 копейки). Спустя год плата составит 10%. Это повлияет на тарифы по сделкам с опционами вне денег, комиссия по которым не дотягивалала до двух фьючерсных сборов в переходный период.
Как видим, подорожание биржевого тарифа может составить до 100%. К примеру, трейдер, заключивший сделки с фьючерсом на доллар США-рубль 13 сентября, заплатил бы сбор в размере 50 копеек с контракта. По новым тарифам его плата составила бы 64 900 (номинальная стоимость контракта в рублях), умноженная на ставку тарифа 0,0014% и равнялась бы 91 копейке. Подорожание на 82% (таблица 2, ссылка на действующие сейчас тарифы).
Таблица 2. Тарифы, действующие до 3 октября на срочном рынке Московской биржи
|
№ п.п. |
Фьючерсный контракт (опцион) |
Биржевой сбор, рублей с контракта |
|
1 |
На обыкновенные акции ОАО "Газпром" |
1 |
|
2 |
На обыкновенные акции ОАО "Сбербанк России" |
0,5 |
|
3 |
На курс доллар США – российский рубль |
0,5 |
|
4 |
На сырую нефть сорта BRENT |
0,5 |
|
5 |
На индекс РТС |
2 |
|
6 |
Маржируемый опцион на доллар США – российский рубль |
1 |
|
7 |
Маржируемый опцион на сырую нефть сорта BRENT |
2 |
|
8 |
Маржируемый опцион на индекс РТС |
4 |
Итак, тарифный механизм биржи существенно усложнится. Однако в течение четырех кварталов трейдеры будут воспринимать тарифы условно постоянными, так как обновляться они будут раз в квартал. Спустя год биржевая комиссия будет взиматься в режиме реального времени от суммы сделки.
Торговля на бирже существенно подорожает. Ударит она, в первую очередь, по активным дейтрейдерам. В то же время площадка сможет существенно повысить сборы со срочного рынка, который сейчас находится в аутсайдерах по биржевой комиссии после фондового и валютного рынков. Возможно, мы увидим пропорциональное снижение активности по обороту в контрактах как ответную реакцию на повышение тарифов. Маркетмейкеры срочного рынка, имеющие льготные условия (рибейты от биржи), вероятно, пострадают в меньшей мере, чем обычные трейдеры.
Следует ожидать и роста брокерской комиссии, так как традиционно она привязана к биржевой комиссии (1 к 1). Однако в борьбе за клиента многие посредники могут начать давать скидки в брокерской комиссии в зависимости от оборота и размера активов клиентов (как и сейчас).
Теперь Московская биржа сможет получать свою долю от трендов в тех или иных фьючерсных и опционных инструментах. К примеру, после девальвации рубля стоимость контракта выросла в два раза, а плата сохранилась на прежнем уровне. Новые тарифы нивелируют этот дисбаланс, что в итоге обеспечит бирже более существенный денежный кэш-флоу от срочного рынка.