Компании и люди / Financial One

Мелкие инвесторы объединились для диалога с ЦБ по поводу конфликта с «Распадской»

Мелкие инвесторы объединились для диалога с ЦБ по поводу конфликта с «Распадской» Фото: facebook.com
7653
Команда инвесторов NZT rusfond решила через ЦБ попытаться уладить разногласия с «Распадской» и ее контролирующим акционером – компанией Evraz.

Далее приводим суть проблемы, как ее видят в NZT rusfond.

Своим обращением инвесторы ПАО «Распадская» хотят обратить внимание ЦБ и инвестиционного сообщества  на продолжающиеся несколько лет нарушения  ПАО «Распадская» и контролирующим акционером – компанией Evraz дивидендной политики общества, кодекса корпоративного управления, принципов равного отношения к инвесторам, вывод контролирующим акционером денежных средств из общества в виде займов без одобрения миноритарных акционеров, возможное манипулирование рынком акций и инсайдерскую торговлю, осуществляемую компанией Evraz при проведении информационно непрозрачной скупки акций дочернего общества. 

Подробно указанные обстоятельства изложены в прилагемом обращении в Банк России. Указанное обращение подписано за день более чем 100 акционерами ПАО «Распадская». 

Инвесторы просят Банк России осуществить в рамках его полномочий меры реагирования направленные на устранение указанных нарушений прав инвесторов, в том числе большого числа физических лиц.

Систематическое нарушение прав миноритарных акционеров приводит не только к падению и рекордной недооцененности акций «Распадской». Возможность осуществления такой практики снижает инвестиционную привлекательность всего российского рынка, подрывает доверие инвесторов и ведет к снижению акционерной стоимости в том числе добросовестных российских компаний. В целом ущерб российских миноритарных и контролирующих инвесторов от влияния подобных дискриминационных прецедентов на много порядков превосходит выгоду компании Evraz, полученную за счет миноритарных акционеров «Распадской».

Основные нарушения изложенные в письме

1. Нарушение дивидендной политики общества и полное отсутствие дивидендов в 2016-2018 годах. Прибыль ПАО «Распадская» за 3 указанных года составила более 80 рублей на акцию, дивиденды 0 рублей, текущая стоимость акции около 102 рублей. 

Evraz как контролирующий акционер при этом консолидирует результаты «Распадской» и в полной мере учитывает их при выплате дивидендов акционерам Evraz, выплачивая сумму близкую в среднем к 100% прибыли. «Распадская» при этом обеспечивает около 25% всех дивидендных выплат Evraz.

2. При отсутствии дивидендов за 2016-2019 годы и минимальных дивидендах за  6 месяцев 2019 года, составивших 12,5% прибыли за этот период «Распадская» накопила денежные средства в размере более 34 млрд рублей (около 50% капитала и капитализации).

В результате непрозрачных и нерыночных сделок, без одобрения миноритарных акционеров, более 21 млрд рублей, принадлежащих ПАО «Распадская» средств, выведены контролирующим акционером из компании в виде займов. Указанные сделки, по мнению инвесторов, являются сделками с заинтересованностью, осуществляются за счет средств ПАО «Распадская» и требуют одобрения незаинтересованными миноритарными акционерами.

3. Займы Evraz предоставляются через принадлежащее «Распадской» ООО «РУК», которое так же является исполнительным органом ПАО «Распадская». Одним из основных получателей займов в Evraz является АО «Южкузбассуголь». 

Генеральный директор ООО «РУК» Сергей Степанов при этом является членом совета директоров ПАО «Распадская»,  и АО «Южкузбассуголь» (подконтрольное Evraz общество), а также вице-президентом Evraz (руководитель дивизиона «Уголь») и генеральным директором АО «Южкузбассуголь». 

В нарушение принципов равного отношения к инвесторам только в течение 2017-2018 годов АО «Южкузбассуголь», на 100% принадлежащее компании Evraz, выплатило акционеру дивиденды в размере около 75 млрд рублей. 

В значительной мере указанные дивиденды были профинансированы за счет денежных средств ПАО «Распадская». При сопоставимом финансовом и производственном профиле (добыча «Южкузбассуголь» в 2019 году уступает добыче ПАО «Распадская») указанные  дивиденды выплаченные только за 2 года превышают текущую капитализацию ПАО «Распадская». 

4. Указанная политика контролирующего акционера приводит к рекордной недооцененности ПАО «Распадская», коэффициент EV/EBITDA «Распадской» составляет около 1, что во много раз меньше чем показатель EV/EBITDA материнской компании Evraz, и других сопоставимых компаний.

Пользуясь вызванной его собственными целенаправленными действиями недооцененностью компании, контролирующий акционер Evraz осуществляет информационно непрозрачную скупку акций, увеличив свою долю с 82 до 89% акций. В организации таких сделок контролирующего акционера принимает участие менеджмент «Распадской». По мнению инвесторов, такая политика и сделки контролирующего акционера имеют признаки инсайдерской торговли и манипулирования рынком.

5. Компания дезинформирует инвесторов о своей дивидендной политике. На каждом конференц-звонке которые компания проводит 2 раза в год по итогам публикации отчетности инвесторы задают вопросы о причине отсутствия или очень низкого уровня дивидендов и планах по дальнейшим дивидендным выплатам. 

Каждый раз компания и представляющий ее С. Степанов объясняют такой уровень дивидендов рыночными рисками, волатильностью цен на коксующийся уголь, необходимостью снижения рисков и другими подобными причинами, обещая рассмотреть вопрос о поднятии дивидендов до рыночного уровня на следующем заседании СД. 

Как мы видим на примере так же возглавляемого С. Степановым АО «Южкузбассуголь», который имеет схожий бизнес и финансовый профиль, но при этом только за два года выплативший дивиденды превысившие по сумме текущую капитализацию ПАО «Распадская», указанные объяснения являются дезинформацией инвесторов.

Тройка акций компаний для серьезного роста

Совсем скоро начнется новое десятилетие, а все новое всегда сопряжено с переменами. Тем не менее есть и вещи, которые не меняются никогда. Одна из них – это непрерывный поиск инвесторами растущих акций.

Не секрет, что бумаги с большим потенциалом роста привлекают внимание участников рынка, ведь такой вид инвестирования может привести к огромной прибыли. Судя по мнению топовых аналитиков Уолл-стрит, не стоит ожидать от акций значительного роста в краткосрочной перспективе. Скорее всего, хорошо заработать инвесторы смогут благодаря вложению в бумаги, которые достигнут новых рекордных максимумов уже в 2020 году и далее.

Имея это в виду, эксперты TipRanks подготовились и начали свою собственную охоту на акции со значительным потенциалом роста. Используя инструмент Stock Screener от TipRanks, они составили список из трех компаний с рекомендациями «покупать» от ведущих аналитиков, бумаги каждой из которых имеют огромный потенциал роста от текущих уровней.

Продолжение







Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Александр Фролов про борьбу за восприятие на нефтяном рынке: ОПЕК+ и информационные искажения
    Автор: Елена Болотина 11.07.2025 15:55
    361

    На недавней встрече стран ОПЕК+ обсуждались вопросы постепенного снятия добровольных ограничений на добычу нефти, а также проблемы информационной интерпретации решений картеля. В центре внимания оказались восемь государств, включая Россию и Саудовскую Аравию, ранее взявших на себя дополнительные обязательства по сокращению добычи. Своим взглядом на итоги заседания поделился заместитель гендиректора Института национальной энергетики Александр Фролов в эфире канала «Борис Марцинкевич».more

  • ФРС США не намерена снижать ставку, несмотря на ожидания рынка
    Автор: Яна Кудрявцева 11.07.2025 12:58
    377

    Протокол июньского заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке показал, что Федеральная резервная система США сохраняет сдержанную позицию в вопросе снижения ключевой ставки.more

  • Артем Тузов про курс рубля в 2025 году и стратегии сохранения капитала
    Автор: Елена Болотина 10.07.2025 13:56
    909

    В своем интервью на канале «Артем Тузов. Финансы и инвестиции» профессиональный частный инвестор Артем Тузов дал развернутый прогноз по курсу рубля и доллара на 2025 год. В центре его внимания оказались макроэкономические факторы, влияющие на валютный рынок, а также рекомендации по формированию устойчивой инвестиционной стратегии в условиях нестабильности.more

  • Почему между США и ЕС вряд ли будет полноценная торговая сделка
    Автор: Яна Кудрявцева 10.07.2025 13:28
    874

    Торговые отношения между Европейским союзом и Соединенными Штатами вступили в новую фазу. На смену эпохе амбициозных и комплексных соглашений приходит прагматичный подход, ориентированный на точечные уступки и ограниченные договоренности.more

  • Что происходит со спросом на нефть
    Автор: аналитики «Цифра брокер» 08.07.2025 17:15
    1647

    Аналитики Уолл-стрит прогнозируют снижение цен на нефть ниже $60 за баррель к концу года из-за увеличения добычи странами ОПЕК+. more