«МД Медикал Груп» объявила о приобретении Ильинской больницы в Московской области за 8,5 млрд рублей с учетом долга. Практически все аналитики рассматривают сделку как важный шаг в реализации стратегии по развитию многопрофильной медицины и расширению госпитального бизнеса. Покупка позволит группе получить готовый медицинский комплекс, избежать длительного строительства и увеличить масштаб бизнеса.
При этом оценки влияния сделки на акции различаются. Одни аналитики считают приобретение позитивным благодаря перспективам роста выручки и повышению эффективности актива, другие обращают внимание на высокую стоимость покупки и использование заемного финансирования, из-за чего оценивают влияние на инвестиционный кейс более сдержанно.
Ильинская больница стала крупной сделкой года
Компания «МД Медикал Груп» объявила о приобретении Ильинской больницы, которая представляет собой многопрофильный госпиталь, открытый в 2019 году в Московской области. В сделку входят здание с медицинским оборудованием и земельный участок площадью 1,44 га, который может использоваться для строительства дополнительной очереди.
Аналитики «Альфа-Инвестиций» отмечают, что в ходе данной сделки компания получает уже действующий госпиталь с готовой инфраструктурой и экономит время по сравнению со строительством нового объекта.
Эксперты «Газпромбанк Инвестиций» обращают внимание, что стоимость покупки сопоставима с капитальными затратами на строительство аналогичного медицинского центра, однако компания делает выбор в пользу уже работающего бизнеса.
Сделка продолжает стратегию расширения бизнеса
Большинство аналитиков считают приобретение частью последовательной стратегии развития «МД Медикал Груп».
Аналитики «Газпромбанк Инвестиций» напоминают, что ранее компания приобрела сеть «Здравица» в Новосибирске, а менеджмент уже повысил прогноз роста выручки на 2026 год до 24-25% благодаря открытию новых клиник и сделкам по поглощению бизнеса.
Эксперты ПСБ отмечают, что покупка Ильинской больницы означает дальнейшую диверсификацию бизнеса. По мнению аналитиков, компания усиливает присутствие в многопрофильной медицине для взрослых, включая онкологию и хирургию.
В «Т-Инвестициях» также называют развитие госпитального направления одним из ключевых драйверов роста бизнеса. По оценкам аналитиков, Дополнительный прирост выручки в 2026 году от сделки может составить около 4,6%.
Аналитики ждут роста эффективности приобретенного актива
Одной из главных тем комментариев стала возможность повысить финансовую эффективность Ильинской больницы.
По данным экспертов «Газпромбанк Инвестиций», менеджмент рассчитывает увеличить рентабельность EBITDA больницы с 13% до 30%, а годовую EBITDA до 2 млрд рублей.
Аналитики ПСБ отмечают, что компания планирует повысить загрузку госпиталя с текущего уровня до 70%, что должно увеличить выручку больницы до 6-7 млрд рублей в год.
«Т-Инвестиции» также видят потенциал синергии, прежде всего в направлениях онкологии и хирургии, а дополнительным преимуществом считают возможность дальнейшего расширения госпиталя за счет земельного участка.
Финансирование сделки не вызывает серьезных опасений
Покупка станет одной из первых крупных сделок МД Медикал с использованием заемных средств за последние годы.
В «Альфа-Инвестициях» отмечают, что ранее компания финансировала приобретения исключительно собственными средствами. При этом аналитики считают, что отсутствие долговой нагрузки на конец первого квартала и имеющиеся денежные средства позволяют привлечь кредит без существенного ухудшения финансового положения.
В ПСБ также считают, что структура финансирования не создает критических рисков для финансовой устойчивости компании.
Оценки аналитиков
Несмотря на позитивную оценку самой стратегии, мнения аналитиков относительно привлекательности акций различаются.
Эксперты «Газпромбанк Инвестиций» сохраняют позитивный взгляд на бумаги «МД Медикал» и считают их привлекательными для долгосрочных инвесторов благодаря приобретению готового работающего актива и возможностям повышения его эффективности.
В «Т-Инвестициях» оценивают новость как нейтральную. Аналитики отмечают, что актив приобретен по более высокому мультипликатору по сравнению с текущей оценкой самой компании, а финансирование сделки будет частично осуществляться за счет долга. При этом эксперты сохраняют рекомендацию «покупать» с целевой ценой 1680 рублей за акцию.
Аналитики «Альфа-Инвестиций» также называют влияние сделки на инвестиционный кейс нейтральным. По их мнению, активная стратегия по поглощению открывает возможности для роста бизнеса быстрее рынка, однако одновременно с этим оказывает давление на денежную позицию и ограничивает дивидендный потенциал в кратко- и среднесрочной перспективе.
Эксперты БКС считают, что «МД Медикал» остается одним из лидеров российского рынка частной медицины и продолжит расширять сеть клиник и госпиталей. Аналитики ожидают, что дальнейшее развитие бизнеса, включая эффект от предыдущих приобретений, поддержит рост финансовых показателей в ближайшие годы. При этом взгляд на акции остается нейтральным, поскольку текущая оценка компании близка к справедливой, а текущий мультипликатор P/E равен 7,5х, что немного ниже исторического среднего 8,1х.
_______________________________________________________________________________________________________
Читайте также: