Кто выиграет и кто пострадает в торговой войне между США и Китаем

Ален Сабитов, младший аналитик ИК «Фридом Финанс» 05.04.2018 11:51

3680

Конфликт между США и Китаем набирает обороты – Пекин объявил о возможных ответных мерах на $50 млрд. Фондовые рынки продолжают реагировать падением: с начала торговой войны S&P500 потерял 5,44%, Dow Jones – 4,83%.

Падение промышленного Dow объясняется значительным весом в нем акций Boeing, который рискует сильнее других компаний пострадать от возможных ответных мер со стороны Китая.

Самолеты – самая большая статья американского экспорта в Китай. Введение пошлины в размере 25% лишит американские компании до $4,5 млрд доходов в 2018 году. Больше половины этих потерь придется на Boeing.

Китай в прошлом году принес авиаконцерну почти 13% выручки, так что торговая война несет серьезные угрозы для бизнеса Boeing, акции компании торгуются на Санкт-Петербургской бирже. По нашим оценкам, негативный эффект для компании составит до $3 млрд. Неудивительно, что акции Boeing теряют 5,9% на открытии в среду.

Еще одна компания, которая может пострадать от повышения пошлин на ввоз самолетов в КНР – это General Dynamics. Однако ее эти проблемы затронут в меньшей степени. По нашим оценкам, на долю Китая приходится менее 5% выручки у компании, то есть потенциальные потери для GD составляют порядка $400 млн. И все же акции GD снижаются, хотя теряют только 2,4%.
Выгоду из торговых войн между Штатами и Китаем может извлечь только третья сторона. Другие государства и компании получают шанс нарастить долю в торговле с обоими этими государствами.

Самый наглядный пример – это конкурент Boeing Airbus. В случае введения пошлины в размере 25% на поставку американских самолетов, о которых объявили китайские власти в понедельник, Airbus сможет расширить свою долю на китайском рынке до 60-70% и получать дополнительно как минимум $3 млрд ежегодно.

Напряженность в торговых отношениях между двумя ведущими экономиками мира может негативно сказаться на всем рынке. В случае ужесточения риторики с обеих сторон рынки могут провалиться до уровней 2400-2475 пунктов. Однако, на наш взгляд, обострение не представляет интереса ни для одной из сторон. Обе страны сильно зависят от торговли друг с другом.
Стимулом же для движения вверх могут стать договоренности между Китаем и США. Властям стоит поторопиться с достижением компромисса, чтобы не нагнетать панику на рынках. Прорыв в этом вопросе может стать серьезным поводом для возврата S&P500 к 2800 до конца весны.

В любом случае тарифы, как правило, не вводятся одним днем. У властей США есть полугода на раздумья и поиск компромисса с китайскими партнерами. И даже при самом негативном сценарии введения пошлин, их действие может оказаться краткосрочным. Так было с тарифами на сталь, которые в 2002 году ввел президент Джордж Буш-младший. Эти ограничения работали всего полтора года, так как были обжалованы во Всемирной торговой организации. С подобным опытом у американских властей больше стимулов достичь двухсторонних соглашений, не дожидаясь штрафных санкций от ВТО.

Технически индекс S&P500 все еще находится выше линии восходящего тренда, который начался в 2016 году, и гораздо выше линии тренда с 2009 года. Девятилетний «бычий» тренд продолжается. После падения в 1-м квартале объемы торгов каждый раз увеличивались в дни, когда S&P500 шел вверх. Это говорит об уверенности инвесторов в фундаментальных факторах роста. Этому способствуют отличное состояние экономики США, причем ФРС повысила прогноз по экономическому росту на текущий год до 2,7%.

Мы ожидаем, что сезон отчетности за первый квартал, который стартует в середине апреля, вернет интерес инвесторов к акциям. Росту квартальной прибыли компаний будет способствовать налоговая реформа, которая была принята в конце 2017-го. Таким образом, нынешнее падение индексов выглядит как коррекция перед возобновлением восходящего движения.

Подписывайтесь на Financial One в соцсетях:

Facebook || Вконтакте || Twitter || Youtube

Теги: торговая война, США, Китай