Крупнейшие международные рейтинговые агентства лишили Соединенные Штаты высшей оценки кредитоспособности. По мнению сертифицированного бухгалтера и автора проекта ClearValue Tax Брайана Кима, это результат совокупности структурных дисбалансов, которые накапливались в течение многих лет.
S&P понизило рейтинг США еще в 2011 году, сославшись на отсутствие убедительной стратегии по сокращению государственного долга и повторяющиеся кризисы, связанные с повышением потолка заимствований.
В 2023 году аналогичные решения приняли Fitch и Moody’s, отметив рост политической фрагментации, снижение качества фискального управления и отсутствие долгосрочного плана, обеспечивающего устойчивость государственных финансов. По словам Кима, совпадающие оценки всех трех ведущих агентств характеризуют ситуацию как системную, а не временную.
Увеличение госдолга – одна из главных проблем США
Рост процентных расходов и увеличение государственного долга создают основное давление на федеральный бюджет Соединенных Штатов.
По данным Министерства финансов США, выплаты по процентам увеличились с $345 млрд в 2020 году до почти $970 млрд в 2025 году. При федеральных доходах около $5,2 трлн на обслуживание долга приходится около пятой части поступлений. Брайан Ким подчеркивает, что такая структура расходов создает устойчивую нагрузку на бюджет и ограничивает возможности государства реагировать на экономические вызовы.
Совокупный долг США достиг уровня около $38,4 трлн и, по оценке Кима, превысит $40 трлн уже в ближайший год. Он отмечает, что вернуть такие объемы долга без увеличения налогов невозможно, поэтому значительная часть финансового бремени неизбежно ляжет на плечи на будущих поколений налогоплательщиков.
Почему кредитный рейтинг США снижается?
Рейтинговые агентства оценивают не только размер долга, но и то, насколько эффективно государство управляет своими финансами. По словам Брайана Кима, проблемы именно в этой сфере заставляют агентства пересматривать кредитный рейтинг США.
Федеральный бюджет остается дефицитным, и правительство, по сути, не предпринимает никаких существенных мер для того, чтобы исправить ситуацию. Процентные расходы занимают одно из крупнейших направлений бюджетных выплат в стране. Политическая система США характеризуется высоким уровнем разногласий, что осложняет утверждение ключевых бюджетных решений и приводит к периодическим приостановкам работы правительства.
Как подчеркивает Ким, наиболее значимым риском является то, что долг растет быстрее экономики, что традиционно рассматривается как предвестник ухудшения долговой устойчивости.
«Если говорить прямо, я действительно считаю, что США ждет очередное снижение кредитного рейтинга. По моим ожиданиям, это произойдет примерно в 2026 или 2027 году», – поделился прогнозом Брайан Ким.
Какими будут последствия очередного снижения кредитного рейтинга?
Если кредитный рейтинг США снова будет понижен, последствия могут оказаться ощутимыми для экономики страны. По оценке Кима, результатом станет увеличение стоимости заимствований для федерального правительства и, соответственно, рост процентных ставок по ипотечным и корпоративным займам, а также по автокредитам.
Финансовые рынки могут столкнуться с повышенной волатильностью, а спрос иностранных инвесторов на государственные ценные бумаги США снизится. В условиях сокращения внешнего спроса Федеральной резервной системе придется расширять объемы покупок казначейских облигаций, что фактически означает увеличение денежной эмиссии. В итоге инфляция вырастет, покупательная способность граждан снизится, а доверие к доллару продолжит ослабевать, считает Брайан Ким.
Можно ли исправить ситуацию?
Ким говорит о трех теоретических решениях, но ни одно из них не выглядит реалистичным. Сокращение расходов практически невозможно – любое предложение тут же становится объектом политических атак. Повышение налогов столь же непопулярно, а меры вроде увеличения налоговой нагрузки для наиболее обеспеченных групп населения не способны существенно повлиять на общий объем долга.
Остается третий вариант – печатание денег. Ким считает именно его наиболее вероятным, хотя и самым разрушительным в долгосрочной перспективе.