Экспертиза / Financial One

Korea Electric Power: итоги 2016 года

Korea Electric Power: итоги 2016 года Фото: Wikipedia
2172
УК "Арсагера" произвела подробный анализ отчетности компании за 12 месяцев.

Korea Electric Power
Выручка компании выросла на 2,1%, до 60,2 трлн южнокорейских вон. Увеличение выручки основного сегмента компании «Передача и распределение электроэнергии» на 3% было обусловлено ростом объемов транспортировки. Снижение расходов на покупку электроэнергии (-5,9%) положительно сказалось на операционной прибыли данного сегмента (+10,3%).

Выручка в самом маржинальном сегменте «Атомная генерация» выросла на 4,9%. На операционных показателях данного сегмента благоприятно отразился ввод новых реакторов, что, однако, привело к росту амортизационных расходов 6,7% относительно прошлого года.  

Сегмент «Тепловая и гидрогенерация» показал значительный рост операционной прибыли (+17,5%) за счет снижения цен на топливо (-7,9%).

В целом, как мы и ожидали, итоги года без учета продажи активов оказались выше результата за 2015 год, но несколько ниже наших ожиданий по причине более стремительного восстановления цен на нефть, а также роста расходов на персонал на фоне сокращения количества сотрудников.

Стоит пояснить, что в 2015 году Korea Electric Power удалось существенно повысить прибыльность (до 13,3 трлн вон) во многом благодаря продаже земельного участка и прежнего здания штаб-квартиры KEPCO в самом центре Сеула.

По итогам внесения фактических результатов мы несколько понизили прогноз  финансовых показателей на будущие годы. Причиной тому являются более стремительный рост расходов на топливо и персонал, произошедший в последнем квартале 2016 года. Между тем, увеличение доли атомной генерации несколько нивелирует прогнозируемый нами рост расходов на ресурсы (уголь, нефть, газ). 

Кроме того, мы несколько снизили прогноз по дивидендам: компания по итогам 2016 года объявила годовой дивиденд в размере 1980 вон на одну акцию ($0,85 на одну ADR), что составляет примерно одну пятую от чистой прибыли за прошедший год. 

Korea Electric Power

Что касается будущих результатов компании, то мы ожидаем, что Korea Electric Power Corp. будет способна зарабатывать в ближайшие несколько лет чистую прибыль в размере $4-5 млрд. Ожидается, что на дивиденды компания будет направлять около 20-35% от чистой прибыли.

В настоящий момент акции Korea Electric Power торгуются, исходя из P/E 2017 около 5 и P/BV 2017 около 0,4, и входят в число наших приоритетов в секторе электроэнергетики и коммунальных услуг.





Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Эксперты про новые возможности и вызовы криптовалютных инвестиций в России
    Автор: Елена Болотина 01.07.2025 22:25
    304

    Ведущие специалисты финансового и криптовалютного рынка обсудили актуальные изменения в российской криптоинфраструктуре, спрос на криптоактивы и ключевые риски. Встреча прошла на канале «БКС мир инвестиций» и была посвящена новому регулированию, запускающимся инструментам на Мосбирже, а также перспективам и ограничениям для инвесторов.more

  • В чем суть конфликта Маска и Трампа
    Автор: аналитики «Цифра брокер» 01.07.2025 20:01
    379

    Акции Tesla после открытия торгов 1 июля рухнули почти на 8%, но затем немного замедлили падение – примерно до 5%.more

  • Сможет ли рубль сохранить стабильность
    Автор: Александр Потавин, аналитик ФГ «Финам» 01.07.2025 18:07
    398

    Фактор поведения цен на нефть сохраняет влияние лишь на среднесрочных перспективах курса рубля. more

  • На какие активы обратили внимание аналитики «Цифра брокер»
    Автор: Дмитрий Вишневский, аналитик «Цифра брокер» 01.07.2025 17:16
    411

    Рынок активно отыгрывает эти ожидания: доходности по коротким депозитам и ОФЗ начали снижаться. На этом фоне традиционные сберегательные инструменты становятся менее привлекательными, зато открываются возможности для роста целого ряда рыночных активов.more

  • Что стоит за ростом рынка акций США, и как долго он продлится
    Автор: Яна Кудрявцева 01.07.2025 16:57
    431

    Американские фондовые индексы демонстрируют впечатляющий рост на фоне геополитической разрядки, надежд на снижение ставок и стабилизации торговой политики.more