Экспертиза / Financial One

Кирилл Захаров про облигации ГТЛК и «Интерлизинга»

7134

Облигации ГТЛК и «Интерлизинга», а также общую ситуацию на рынке облигаций и выбор между фиксированным и плавающим купоном обсудил финансовый риск-менеджер одного из крупнейших банков России Кирилл Захаров на канале «Zakharov Invest».

«Интерлизинг» и ГТЛК активно выпускают облигации на российском рынке, что делает их интересными для инвесторов, отмечает Кирилл Захаров. Эксперт поделился анализом обеих ведущих лизинговых компаний России.

ГТЛК, основанная в 2001 году и полностью принадлежащая Министерству транспорта, занимает третье место среди крупнейших лизинговых компаний страны. Захаров подчеркнул, что высокий рейтинг компании (АА-) обусловлен ее государственной принадлежностью и высокой вероятностью экстраординарной поддержки со стороны государства. «ГТЛК выступает как инструмент реализации госполитики в области развития транспортной инфраструктуры», – объясняет он.

Как отмечает финансист, санкции 2022 года нанесли ГТЛК серьезный урон: обесценение активов на 20 млрд рублей и увеличение резервов на 26 млрд привели к рекордному чистому убытку в 53 млрд рублей. Для компенсации этих потерь компания была докапитализирована за счет средств Фонда национального благосостояния.

ГТЛК, по словам эксперта, работает в двух направлениях: некоммерческом лизинге для государственных инфраструктурных проектов и коммерческом лизинге, схожем с деятельностью частных компаний. Основной доход компания получает от процентных платежей по лизинговым соглашениям и аренде транспорта. Однако, несмотря на масштабную деятельность, ее финансовые результаты остаются на грани нуля.

Чистый финансовый доход компании за первое полугодие 2024 года составил 31 млрд рублей, но значительные расходы свели эту сумму к минимуму. «На конец июня 2024 года у компании обязательств на 1 триллион рублей, из которых финансовые составляют 822 млрд», – рассказывает эксперт.

В отличие от ГТЛК, «Интерлизинг» – частная компания, на 100% принадлежащая Людмиле Коган, демонстрирует высокую финансовую эффективность. По мнению Захарова, отношение ее процентных расходов к доходам составляет 55% против 73% у ГТЛК, что отражает лучшее управление ресурсами.

Чистая прибыль «Интерлизинга» за последние 12 месяцев достигла 2,2 млрд рублей, а ее облигации обеспечивают доходность в диапазоне 30-33%. «Налицо эффективность частного бизнеса и неэффективность государственного: частная компания зарабатывает деньги, а государственная работает практически в ноль», – замечает финансист.

Однако он напоминает, что информация о продаже компании в 2023 году не получила продолжения, что может свидетельствовать о слабом интересе со стороны потенциальных покупателей.

Кирилл Захаров также прокомментировал ситуацию на рынке облигаций. По его мнению, фиксированные купоны, несмотря на высокие ставки до 25%, теряют популярность на фоне ожиданий роста ключевой ставки: «Рынок реально боится покупать фиксированный купон, потому что ситуация развивается стремительно. <> Годовые процентные свопы обновили максимумы – ожидание ужесточения на горизонте года не снижается». Он советует инвесторам не торопиться с покупкой таких бумаг до конца года, дождавшись стабилизации геополитической ситуации.

Облигации с плавающим купоном, напротив, привлекают внимание банков и хедж-фондов, поскольку предоставляют большую гибкость в условиях роста ставок.

Александр Разуваев про «Орешник» и заморозку банковских вкладов

Как использование Россией ракетного комплекса «Орешник» повлияло на финансовые рынки, риски заморозки банковских вкладов и многое другое обсудили с аналитиком Александром Разуваевым.

Делимся мнением эксперта от первого лица.

Недавно Россия применила баллистическую ракету «Орешник» для удара по промышленному предприятию в Днепре. Новый виток эскалации конфликта на Украине подразумевает дисконт в акциях и в рубле, это действительно так. Кроме того, мы в лишний раз убедились, что российская экономика может производить такое оружие. Я думаю, что это элемент завершения конфликта. С приходом Дональда Трампа, по крайней мере временно, мы увидим мир на Украине.

Продолжение





Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Акции ВТБ с осторожностью ждут объявления цены допэмиссии
    Елена Кожухова, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» 17.09.2025 08:23
    129

    Российский фондовый рынок к середине сессии после попытки коррекционного роста вышел в минус, судя по всему, реагируя на сообщения о продолжении подготовки 19-го пакета санкций ЕС и стран Большой семерки, который может быть готов в течение двух недель. Индекс Мосбиржи к 14:35 мск упал на 0,72%, до 2789,68 пункта. Индекс РТС снизился на 0,72%, до 1057,85 пункта.more

  • Структура валютных расчетов и геополитика поддерживают рубль
    Николай Дудченко, аналитик ФГ «Финам» 17.09.2025 08:18
    122

    На 16 сентября объявленный ЦБ курс USD/RUB составляет 83,07. За неделю с 9 сентября рост официального курса доллара составил 0,9%. Вместе с тем до заседания ЦБ 12 сентября официальный курс USD/RUB достигал уровня 85,66. На ОТС курс USD/RUB тестировал отметку 85,9. За полную прошлую неделю курс доллара поднимался на 3,4%, однако переломным моментом стало собрание совета директоров Банка России.more

  • Индекс Мосбиржи падает под комплексным давлением
    Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global 17.09.2025 08:16
    127

    Во вторник, 16 сентября, российский фондовый рынок снижался пятую торговую сессию подряд. Индекс Мосбиржи опустился на 0,5%, до 2797 пунктов, пробив психологический уровень в 2800 впервые с 6 августа. Индекс РТС также потерял 0,49% и опустился ниже 1060 пунктов. Давление на котировки оказалось комплексным: от макроэкономических ожиданий до геополитических рисков.more

  • Торги акциями Озона на Мосбирже могут начаться с распродажи
    Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global 17.09.2025 07:08
    157

    В лидерах падения на торгах 16 сентября на Мосбирже оказались депозитарные расписки Ozon, подешевевшие уже на 4,2%, до 3479 руб. Банк России принял решение о государственной регистрации выпусков обыкновенных акций МКПАО «Озон», его обыкновенных конвертируемых акций класса А, дополнительного выпуска обыкновенных акций, размещаемых путем конвертации в них конвертируемых ценных бумаг, а также проспекта обыкновенных акций этого эмитента, зарегистрированного в САР Калининградской области. more

  • Рынки агрессивно поставили на снижение ставки ФРС. Еженедельный обзор валют
    Кирилл Кононов, БКС Мир инвестиций 16.09.2025 15:48
    530

    Курс доллара США на неделе снизился на 0,8%, до 97 п., по индексу DXY в результате дальнейшего увеличения ожиданий снижения ставки ФРС. Рыночные ожидания закладывают большее снижение ставки ФРС до конца года, чем ранее это прогнозировал регулятор и чем оправданно экономически. Инфляция в США начала ускоряться из-за постепенного перекладывания импортных пошлин в розничные цены товаров и услуг.more