Экспертиза / Financial One

Кирилл Захаров про облигации ГТЛК и «Интерлизинга»

7133

Облигации ГТЛК и «Интерлизинга», а также общую ситуацию на рынке облигаций и выбор между фиксированным и плавающим купоном обсудил финансовый риск-менеджер одного из крупнейших банков России Кирилл Захаров на канале «Zakharov Invest».

«Интерлизинг» и ГТЛК активно выпускают облигации на российском рынке, что делает их интересными для инвесторов, отмечает Кирилл Захаров. Эксперт поделился анализом обеих ведущих лизинговых компаний России.

ГТЛК, основанная в 2001 году и полностью принадлежащая Министерству транспорта, занимает третье место среди крупнейших лизинговых компаний страны. Захаров подчеркнул, что высокий рейтинг компании (АА-) обусловлен ее государственной принадлежностью и высокой вероятностью экстраординарной поддержки со стороны государства. «ГТЛК выступает как инструмент реализации госполитики в области развития транспортной инфраструктуры», – объясняет он.

Как отмечает финансист, санкции 2022 года нанесли ГТЛК серьезный урон: обесценение активов на 20 млрд рублей и увеличение резервов на 26 млрд привели к рекордному чистому убытку в 53 млрд рублей. Для компенсации этих потерь компания была докапитализирована за счет средств Фонда национального благосостояния.

ГТЛК, по словам эксперта, работает в двух направлениях: некоммерческом лизинге для государственных инфраструктурных проектов и коммерческом лизинге, схожем с деятельностью частных компаний. Основной доход компания получает от процентных платежей по лизинговым соглашениям и аренде транспорта. Однако, несмотря на масштабную деятельность, ее финансовые результаты остаются на грани нуля.

Чистый финансовый доход компании за первое полугодие 2024 года составил 31 млрд рублей, но значительные расходы свели эту сумму к минимуму. «На конец июня 2024 года у компании обязательств на 1 триллион рублей, из которых финансовые составляют 822 млрд», – рассказывает эксперт.

В отличие от ГТЛК, «Интерлизинг» – частная компания, на 100% принадлежащая Людмиле Коган, демонстрирует высокую финансовую эффективность. По мнению Захарова, отношение ее процентных расходов к доходам составляет 55% против 73% у ГТЛК, что отражает лучшее управление ресурсами.

Чистая прибыль «Интерлизинга» за последние 12 месяцев достигла 2,2 млрд рублей, а ее облигации обеспечивают доходность в диапазоне 30-33%. «Налицо эффективность частного бизнеса и неэффективность государственного: частная компания зарабатывает деньги, а государственная работает практически в ноль», – замечает финансист.

Однако он напоминает, что информация о продаже компании в 2023 году не получила продолжения, что может свидетельствовать о слабом интересе со стороны потенциальных покупателей.

Кирилл Захаров также прокомментировал ситуацию на рынке облигаций. По его мнению, фиксированные купоны, несмотря на высокие ставки до 25%, теряют популярность на фоне ожиданий роста ключевой ставки: «Рынок реально боится покупать фиксированный купон, потому что ситуация развивается стремительно. <> Годовые процентные свопы обновили максимумы – ожидание ужесточения на горизонте года не снижается». Он советует инвесторам не торопиться с покупкой таких бумаг до конца года, дождавшись стабилизации геополитической ситуации.

Облигации с плавающим купоном, напротив, привлекают внимание банков и хедж-фондов, поскольку предоставляют большую гибкость в условиях роста ставок.

Александр Разуваев про «Орешник» и заморозку банковских вкладов

Как использование Россией ракетного комплекса «Орешник» повлияло на финансовые рынки, риски заморозки банковских вкладов и многое другое обсудили с аналитиком Александром Разуваевым.

Делимся мнением эксперта от первого лица.

Недавно Россия применила баллистическую ракету «Орешник» для удара по промышленному предприятию в Днепре. Новый виток эскалации конфликта на Украине подразумевает дисконт в акциях и в рубле, это действительно так. Кроме того, мы в лишний раз убедились, что российская экономика может производить такое оружие. Я думаю, что это элемент завершения конфликта. С приходом Дональда Трампа, по крайней мере временно, мы увидим мир на Украине.

Продолжение





Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • У российских «быков» почти не осталось поводов для оптимизма
    Елена Кожухова, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» 16.09.2025 07:06
    86

    Российский рынок акций к окончанию основных торгов не показывал единой динамики, реагируя на сохранение геополитической напряженности и валютную динамику. Индекс Мосбиржи к 18.50 мск снизился на 1,05%, до 2809,85 пункта. Индекс РТС вырос на 0,51%, до 1065,54 пункта, на этот раз ощутив поддержку со стороны рубля. more

  • Индекс МосБиржи попытается выйти к верхней границе диапазона диапазона 2800 - 2850 рублей
    Богдан Зварич, управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ 16.09.2025 06:35
    83

    В понедельник российский фондовый рынок продолжил движение в рамках нисходящей тенденции, начатой на прошлой неделе. В результате индекс МосБиржи к окончанию вечерней сессии снизился на 0,7% относительно уровней закрытия пятницы, отступив до 2814 пунктов. При этом в ходе торгов рынок вплотную подходил к нижней границе нашего целевого диапазона 2800 - 2850 пунктов, где часть инвесторов перешла к фиксации прибыли по спекулятивным коротким позициям, что позволило индексу МосБиржи отыграть часть потерь.more

  • Доля «токсичных» валют в расчетах РФ может упасть до 10% к концу года
    Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global 16.09.2025 06:19
    87

    По данным Банка России, в июле использование так называемых “токсичных” валют (доллара и евро) в расчетах внешней торговли сократилось до исторических минимумов. В импорте их доля снизилась до 14,6%, а в экспорте до 13,1%. Особенно заметно это проявилось в расчетах с Африкой и странами Карибского бассейна, где доля доллара и евро упала до 2–3%. Даже в операциях с Азией показатель сократился до 11,1%, тогда как рубль укрепил свои позиции почти во всех направлениях и занял более половины объема внешнеторговых расчетов.more

  • Криптовалюты и золото. Трамп ищет нестандартные пути решения проблемы госдолга
    Автор: Яна Кудрявцева 16.09.2025 06:14
    150

    К середине 2025 года государственный долг США достиг отметки в $37,2 трлн. Суть кризиса проста: правительство годами тратит больше, чем получает в виде налогов. Чтобы покрывать дефицит, США выпускают казначейские облигации, которые покупают банки, инвестиционные фонды, частные инвесторы и даже иностранные государства. Но сегодня масштабы заимствований беспрецедентны: только за ближайшие 12 месяцев необходимо разместить более $11 трлн, включая $9 трлн на погашение старых долгов и еще $2 трлн для поддержания чрезмерных расходов.
    more

  • Ожидаем стабилизации юаня в нижней половине диапазона 11,5-12 рублей
    Богдан Зварич, управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ 16.09.2025 06:11
    87

    В понедельник рубль продолжил волну восстановления, начатую в пятницу на фоне снижения регулятором ключевой ставки лишь на 100 б.п. В результате пара юань/рубль по итогам дня снизилась 1,6%, отступив в район 11,56 рубля.more