Экспертиза / Financial One

Какие перспективы у акций Block

Какие перспективы у акций Block
5020

Block (SQ) – один из лидеров в сегменте сервисов и ПО для приема/отправки платежей, в том числе онлайн и через POS-терминалы. В течение последних нескольких лет компания активно расширяла линейку сервисов, включая экосистему продуктов Cash App, а также TIDAL (музыкальная платформа), TBD (платформы для разработчиков), Afterpay (BNPL платформа) и другие.

Ключевые аргументы в пользу идеи: 

  • Сильный квартальный отчет. 
  • Повышение операционной рентабельности. 
  • Улучшение прогноза менеджмента. 
  • Стабилизация рыночного сентимента. 

Ключевые инвестиционные тезисы 

Компания представила сильные результаты за первый квартал 2023 года. Ее выручка и EPS увеличились на 26% и 122% год к году соответственно, превысив среднерыночные ожидания на 8,5% и 14,2%. Доходы подсегмента Cash App повысились на 33% год к году, операционная прибыль выросла на 49% год к году. Выручка Cash App, не связанная с биткоином и поэтому менее волатильная, увеличилась на 52%. Успешные результаты Cash App опровергают ряд выводов, представленных ранее Hindenburg Research. Эмитент сохраняет сравнительно высокий темп расширения базы пользователей. По итогам квартала их месячное число выросло на 17% год к году, до 53 млн (в 2022 году этот показатель у ключевых конкурентов Zelle и Venmo увеличился на 13,9% и 11,4% соответственно). Выручка подсегмента Square поднялась на 16%, операционная прибыль увеличилась на 17,5%. Общий объем платежей вырос на 17,5% год к году. 

Расширение продуктовой линейки продолжает позитивно воздействовать на результаты компании. По собственным данным Block, 14 продуктов категорий в рамках базовых сегментов Square и Cash App генерируют более $100 млн (в годовом выражении) против 11 продуктов годом ранее. Block также стремится к активной экспансии за пределы домашнего рынка. Объем обработанных платежей Square за рубежом увеличился на 44%, а в США – на 14%. 

Одним из ключевых «бычьих» тезисов для акций Block выступает стабилизация маржинальности операций. После обвала валовой маржи в 2020-2021 годах до 25% в 2022-м она восстановилась до 34,2%. Вероятно, это указывает на прохождение нижней точки давления на маржу. Менеджмент Block повысил прогноз EBITDA по итогам 2023 года до $1,36 млрд, что подтверждает сохранение фокуса на маржинальности операций. Данный факт позволяет рассчитывать на сохранение тренда на улучшение маржинальности в перспективе нескольких лет. По нашему прогнозу, маржа по EBITDA в 2024 году может составить 7-7,7%. 

Мы сохраняем осторожный взгляд на динамику высокотехнологического индекса Nasdaq 100, преимущественно из-за его переоцененности. В свою очередь Block выглядит более привлекательно. Так, ее форвардные мультипликаторы EV/S, P/E, EV/EBITDA составляют на текущий момент 1,5, 28,5 и 21 при пятилетних средних на уровне 7,4, 98,9 и 74,6 соответственно. 

Величина put/call ratio опустилась до двухлетнего минимума, 0,7, что указывает на снижение опасений инвесторов. Аналогичная динамика доли коротких позиций по бумаге, которая сократилась до наименьшего с 2019 года уровня 5,1%. С точки зрения технического анализа картина благоприятна для развития восходящего тренда: котировки находятся около горизонтального уровня поддержки ($55,5), RSI подошел к зоне перепроданности, что позволяет открыть позицию со сравнительно коротким стоп-приказом.  

Какую реформу для инвесторов готовит Банк России

Защиту инвесторов и тренды российского рынка обсудили на конференции НАУФОР «Российский фондовый рынок».

Банк России предложил поднять имущественный ценз для достижения статуса квалифицированного инвестора, сейчас этот порог составляет 6 миллионов рублей. По словам руководителя службы Банка России по защите прав потребителей и обеспечению доступности финансовых услуг Михаила Мамуты, 95% жалоб и проблем, с которым сталкиваются квалифицированные инвесторы, связаны с нехваткой знаний и навыков для торговли на рынке. Однако наличие данного статуса полагает, что инвестор понимает природу совершаемых им сделок на рынке и их последствия.

Продолжение 





Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • На фондовом рынке начались покупки подешевевших акций
    Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global 22.10.2025 18:09
    42

    В среду, 22 октября, российский фондовый рынок весь день показывал осторожный, но всё-таки рост после вчерашнего обвала. Номинированный в рублях индекс Мосбиржи к вечеру вырос на 0,83%,  а долларовый РТС - на 0,82%.more

  • Рынок ждет роста биткойна, но метрики говорят о другом
    Аналитики БКС 22.10.2025 17:57
    102

    В начале октября заметный рост притоков в спотовые биржевые фонды (ETF) и повышенный интерес со стороны институциональных инвесторов разогнали биткойн до рекордных уровней. Однако заявления Дональда Трампа о введении 100%-ных пошлин против Китая обрушили крипторынок: биткойн в моменте терял $20 тыс. от стоимости. more

  • Криптоинвестиции войдут в закон к 2026
    Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global 22.10.2025 16:49
    109

    Первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин сказал, что Минфин и Росфинмониторинг в целом поддерживают предложения Банка России по регулированию крипторынка, идет согласование деталей. ЦБ допускает лицензирование организаторов торгов криптоактивами.more

  • Цена нефти и газа. Достигнуты первые цели роста черного золота
    Андрей Мамонтов, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» 22.10.2025 15:39
    143

    Фьючерсы на нефть марки Brent во вторник закрылись на уровне +0,51%. Нефть дорожает на новостях о планах США пополнить резервы. Учитываем, что краткосрочный позитивный сентимент ослабевает.more

  • Трамп обвалил и восстановил цену на золото
    Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global 22.10.2025 15:18
    136

    Цена на золото сегодня на утренних торгах растёт. Драгметалл при открытии торгов подорожал на 1%, но затем несколько сбавил темпы роста, повышаясь в цене в моменте на 0,34%, до $4122,9 за тройскую унцию. Во вторник, после установленного накануне очередного ценового рекорда в $4359 за тройскую унцию, золото испытало самый сильный обвал цены с начала года, подешевев за день сразу на 5,8%.

    more