На настоящий момент среди отечественных компаний есть несколько по-настоящему интересных историй, которые достойны того, чтобы посетить их собрания акционеров и послушать, какие решения там принимаются.
При чем, мы отойдем от традиционной схемы – «чем доходней – тем привлекательней». Рынок в прошедшем году оказался крайне неоднородным и весьма любопытным. Так что начнем мы именно с историй, которые могу показаться странными – именно эти компании вдруг упали сильней всего. Давайте разберемся, почему, и обоснованно ли. А самое главное – стоит ли ожидать от них взрывного роста в последующем. Именно эту информацию и можно услышать на собраниях акционеров. Семь компаний я вам вряд ли найду («тонкий» у нас рынок), но несколько прокомментирую.
Одной из самых интересных историй прошедшего года, которая может получить любопытное продолжение в 2018-м и 2019-х годах, является рекордное падение стоимости акций продуктового ритейлера «Магнит» на отчетности, которая по большому счету не является фатальной, но была воспринята рынком чрезмерно темпераментно.
«Магнит» начал уступать лидерство своему основному конкуренту X5 Retail Group еще в 2016-м году, а к началу 2017-го окончательно его потерял. Тем не менее, «Магнит» является довольно сильной компанией, активно расширяющейся и работающей на перспективу. В прошедшем году ритейлер купил крупнейшую сибирскую продуктовую сеть «Холидей» из 500 магазинов (еще 22 отошли к «Ленте»), начал строительство под Краснодаром мощного производственно-логистического комплекса, в который планирует вложить 55 млрд рублей и крупнейшего в стране завода по выращиванию и производству шампиньонов.
Естественно, что столь значительные инвестиции в развитие бизнеса и агрессивную экспансию в регионы сказалось на финансовых показателях компании. Уже после выхода статистики по третьему кварталу акции «Магнита» устремились вниз. Публикация же итогов 4-го квартала и вовсе отправила бумаги ритейлера в нокдаун. Хотя, если вдумчиво посмотреть на цифры, катастрофы не произошло. Неаудированная чистая прибыль компании за 2017 год снизилась на 34,7%, составив 35,53 млрд рублей. Но это все же прибыль, хотя темпы прироста на фоне основного конкурента и выглядят слабыми. Выручка компании выросла на 6,37% с 1 074,81 млрд рублей за 2016 год до 1 143,29 млрд рублей за 2017 год,то есть темпы прироста снизились в 2 раза по сравнению с 2016 годом (худший рост выручки «Магнита» в истории компании).
По объему выручки, составившей 1,14 трлн рублей, «Магнит» окончательно уступил лидерство X5 Retail Group, у которого этот показатель достиг почти 1,29 трлн руб. Валовая прибыль выросла c 295,76 млрд руб. до 304,71 млрд руб. Однако, в течение 2017 года компания открыла (net) 2 291 магазин. Общее количество магазинов сети на 31 декабря 2017 года составило 16 350 (12 125 «магазинов у дома», 243 гипермаркета, 208 магазинов «Магнит Семейный» и 3 774 магазина дрогери).
Общая торговая площадь увеличилась на 13,56% с 5,07 млн кв. м. на конец 2016 года до 5,75 млн кв. м. на конец 2017 года. Но, пожалуй, негативнее всего рынки восприняли известие, что после столь скромных результатов прошедшего года «Магнит» может отказаться от выплаты дивидендов по итогам 2018 года (при этом компания может вернуться к практике выплаты дивидендов в 2019 году).
Напомним, что еще в октябре 2017 года компания сохраняла планы по выплате дивидендов в 2018 году (за 1 полугодие 2017 года «Магнит» выплатил дивиденды в размере 115,51 рубля на акцию). В результате с момента своих максимальных значений, составлявших в августе 2015-го 12 275 рублей за бумагу, акции «Магнита» упали на настоящий момент на 56,8% до уровней 5300 рублей. Мы считаем, что если политика компании по расширению и диверсификации бизнеса, модернизации и реновации магазинов, активному наращиванию. присутствия в регионах себя оправдает, а полученные в результате двух SPO денежные средства в размере 45,5 млрд рублей будут использованы с умом, то в ближайшие 2-3 квартала мы увидим заметное улучшение операционных и финансовых показателей ритейлера, что вернет к нему интерес со стороны инвесторов.
При таком положении дел в течение года акции вполне могут вырасти до значений 7300 рублей за бумагу, а в течение следующего – выше 8000 рублей за акцию. Казалось бы, все плохо. И вот совсем свежая новость – ПАО «Магнит» без проблем взял кредит в Росбанке на 11,5 млрд рублей, и эта сумма вполне может оказаться крайне полезной для компании, чтобы быстро восстановить операционные и Финансовые показатели. Приготовились и ждем.
Второй интересной бумагой, являются акции «Аэрофлота». Компания достаточно динамично развивается, модернизируя свой авиапарк, и без того являющийся самым молодым в стране (средний возраст самолетов лишь немногим превышает 4 года). За январь-декабрь группа «Аэрофлот» 2017 года перевезла 50,1 млн пассажиров, что на 15,4% превышает результат предыдущего года. Сама компания «Аэрофлот» за этот период перевезла 32,8 млн пассажиров, что на 13,3% больше, чем за предыдущий год.
Пассажирооборот группы увеличился на 16,2% по сравнению с предыдущим годом, пассажирооборот компании – на 11%. Процент занятости пассажирских кресел по группе «Аэрофлот» увеличился на 1,4 процентных пункта по сравнению с предыдущим годом и составил 82,8%, по компании показатель увеличился на 0,5 п.п. до 81,8%.
В соответствии с исследованием Airline Network News & Analysis (anna.aero), в текущем летнем сезоне «Аэрофлот» стал бесспорным мировым лидером по размеру провозных емкостей на дальнемагистральных маршрутах между Европой и Азией. Крупнейший российский авиаперевозчик летом 2017 года выставил 1,84 млн пассажирских кресел только в направлении «туда», увеличив соответствующий показатель 2016 года на 12%, и опередил авиакомпанию Lufthansa – чемпиона летнего сезона прошлого года.
Однако, рост стоимости на топливо и инвестиции в расширение авиапарка при практически неизменной стоимости билетов в середине года привел к снижению финансовых показателей компании, после чего её акции стали стабильно снижаться, опустившись с 225 рублей за бумагу, где они были в июле 2017-го, до нынешних 135,35 рублей (падение на 39,8%). Мы считаем, что столь существенная коррекция не отражает реального изменения операционных и финансовых показателей компании, что даёт акциям «Аэрофлота» шанс при благоприятном развитии событий снова перейти в фазу роста. В течение текущего года вполне вероятно увидеть стоимость акций этой компании на уровне 170-180 рублей за бумагу.
Сегодня «Яндекс»и UBER объявили о закрытии сделки по объединению бизнесов в России. Суммарные инвестиции в проект с обеих сторон составили 335 миллионов долларов. Контрольный пакет отошел «Яндексу» – ему будет принадлежать 59,3%), акций совместного предприятия, и он вложил в проект вложил 100 миллионов долларов, а Уберу отошли 36,9% акций – он инвестировал $225 млн. Остальные 3,8% будут принадлежать сотрудникам. Слияние позволит успешнее конкурировать с компаниями-перевозчикам. Объединенная компания будет работать в России, а также в Азербайджане, Армении, Беларуси, Грузии и Казахстане
По предварительным подсчетам в 2017 году совокупная доля компаний «Яндекс» и Uber на рынке такси составила 10,4%. Это второе место после Fasten (12,3%), который был создан в результате объединения сервисов RuTaxi, Везет, Лидер, Сатурн и RedTaxi. Ожидается, что каждая десятая поездка в такси в стране придется на объединенную компанию Яндекс-UBER. Uber является крупнейшим приложением для заказа поездок в мире, его доля превышает 45 %, «Яндекс.Такси» занимает десятое место с 1,8 %. При этом в России доля пользователей выше у сервиса «Яндекса»: 30% против 18 % у Uber. В 2016 году оба приложения удвоили свою долю рынка. Если учесть, что и по остальным направлениям деятельности «Яндекс» показывает крайне заманчивые результаты, акции этой компании стоит рассматривать как весьма привлекательные.
Среди иных интересных компаний мы бы выделили «Новатэк», «Русгидро» и Сбербанк. Все они имеют хороший потенциал роста, основанный на реальном росте операционных и финансовых показателей.
Подписывайтесь на Financial One в соцсетях:
Facebook || Вконтакте || Twitter || Youtube