Рынки драгоценных и промышленных металлов демонстрируют устойчивый рост, который отражает совокупность структурных изменений в мировой экономике, финансовой системе и промышленной политике.
Рост цен на золото, серебро и медь носит не циклический, а долгосрочный характер и связан со сменой монетарного режима, процессами дедолларизации и хроническим дефицитом предложения по ключевым сырьевым позициям. Как отметил портфельный управляющий и глава McAlvany Financial Companies Дэвида Макалвани в интервью Bloomberg, текущая динамика формирует основу для продолжительного бычьего рынка металлов.
Почему цены на металлы продолжают устойчиво расти?
Золото укрепляет позиции как резервный актив на фоне пересмотра стратегий управления международными резервами со стороны центральных банков. По оценке Дэвида Макалвани, этот процесс отражает устойчивую дедолларизацию и развивается независимо от краткосрочных рыночных факторов. При этом вовлеченность частных инвесторов остается ограниченной, что указывает на сохранение потенциала дальнейшего роста.
Серебро сочетает инвестиционную и промышленную функции и уже около 5 лет находится в условиях дефицита предложения. Значительная часть его добычи является побочным продуктом производства других металлов, что ограничивает возможности быстрого наращивания выпуска, тогда как промышленный спрос со стороны энергетики и технологий хранения энергии продолжает расти.
Медь остается ключевым элементом электрификации мировой экономики. Рост производства электромобилей, развитие энергетической инфраструктуры и дата-центров повышают спрос, однако существующие мощности не позволяют существенно увеличить добычу. Макалвани отмечает, что для выполнения заявленных целей по электрификации потребовалось бы кратное расширение производства, что делает дефицит структурным.
Какое будущее прогнозируют российские аналитики для рынка металлов?
Леонид Эпштейн, старший инвестиционный аналитик «А-Клуба»
Старший инвестиционный аналитик «А-Клуба» Леонид Эпштейн отмечает, что текущий рост цен на золото сформировался на фоне усиления геополитической напряженности и отсутствия предпосылок для ее быстрого снижения. По его оценке, в условиях нарастающей неопределенности инвесторы все активнее используют золото как инструмент защиты капитала, что поддерживает устойчивый спрос на металл.
При этом, как подчеркивает Эпштейн, интерес инвесторов распространяется не только на золото, но и на другие драгоценные металлы. Серебро на фоне текущих событий демонстрирует опережающую динамику и обновляет ценовые максимумы, что отражает рост спроса на защитные активы в более широком спектре.
Дополнительную поддержку рынку, по его мнению, оказывает долгосрочная тенденция к диверсификации резервов со стороны центральных банков, а также обесценение традиционных валют на фоне роста государственного долга и расширения денежной эмиссии, что усиливает роль драгоценных металлов в стратегиях сохранения капитала.
БКС Мир инвестиций
Аналитики отмечают, что цветные металлы торгуются на многолетних максимумах из-за дефицита предложения и торговых ограничений. Рост цен на алюминий поддержан повышением импортных пошлин США до 50% в 2025 году, что привело к росту премий и сокращению запасов на американском рынке более чем вдвое.
На рынке меди сохраняется дефицит, вызванный авариями на крупных месторождениях и планами Чили по снижению добычи. Аналитики S&P Global, на которых ссылается БКС, указывают, что дефицит на рынке меди может приобрести хронический характер на фоне роста спроса со стороны ИИ-сектора и строительства дата-центров, а также экологических ограничений в Китае. Вместе с тем в БКС Мир инвестиций отмечают, что в долгосрочной перспективе рынок меди может приблизиться к равновесию, а высокие цены на алюминий – скорректироваться по мере ослабления глобального дефицита.
Т-Инвестиции
Действия США в первые недели года привели к заметному росту геополитических рисков и неопределенности, отмечают аналитики. Усиление давления на Венесуэлу, задержание российских нефтяных танкеров, а также возвращение к обсуждению возможного присоединения Гренландии стали факторами, которые повысили напряженность в международных отношениях и ухудшили общий внешний фон для финансовых рынков.
В этих условиях, по оценке аналитиков, инвесторы начали перераспределять капитал в пользу защитных активов. Доллар укрепился по отношению к евро, а золото возобновило восходящее движение, обновляя исторические максимумы. Такая динамика отражает стремление участников рынка снизить риски на фоне роста политической и экономической неопределенности.
Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global
Аналитик отмечает, что объем торгов драгоценными металлами на Московской бирже в 2025 году превысил 3 трлн рублей, увеличившись более чем в 3 раза. Рост оборотов был обусловлен повышенным интересом к золоту на фоне инфляционных и геополитических рисков, санкционных ограничений и валютной волатильности, а также развитием торгов с поставкой физического металла и расширением круга частных и профессиональных участников рынка.
По оценке Чернова, увеличение числа сделок до 3,6 млн свидетельствует о том, что драгоценные металлы становятся устойчивым элементом инвестиционных портфелей.