Дискуссия вокруг возможного перегрева сектора искусственного интеллекта остается одной из наиболее заметных тем на финансовых рынках.
Как отмечает издание Axios, представители Уолл-стрит продолжают утверждать, что пузыря нет, однако часть инвесторов по-прежнему относится к происходящему с осторожностью.
В ответ на такие сомнения аналитики HSBC предлагают рассмотреть альтернативный подход. По их мнению, доступ к тем же технологическим трендам можно получить через развивающиеся рынки, где оценки ниже, а структура рисков выглядит более сбалансированной.
ИИ-компании есть и за пределами США, но их акции стоят дешевле
Аргументация аналитиков британского банка опирается прежде всего на сравнительную стоимость активов. Американские технологические компании торгуются с существенной премией, что усиливает опасения относительно избыточных ожиданий со стороны инвесторов. На этом фоне зарубежные площадки могут предложить близкую по тематике экспозицию, но на более привлекательных условиях.
Как отмечает глобальный стратег по акциям HSBC Алистер Пиндер, доля эмитентов, связанных с искусственным интеллектом, в индексах развивающихся рынков уже достигла примерно 45%, что сопоставимо с показателями США.
Интересно, что при этом корзина акций из развивающихся стран, которую HSBC выделяет как связанную с темой искусственного интеллекта, торгуется с прогнозным коэффициентом P/E около 18. Напомним: коэффициент P/E показывает, сколько инвесторы платят за один доллар прибыли компании. Если P/E высокий, акции считаются дорогими. Если низкий – дешевыми.
Для сравнения, индекс S&P 500 сейчас торгуется примерно на уровне 25 P/E, то есть инвесторы готовы платить значительно больше за каждый доллар будущей прибыли американских компаний.
Интерес инвесторов к рынкам вне США растет
Динамика последних месяцев подтверждает растущий интерес инвесторов к международным рынкам. MSCI ex-US прибавил с начала года 27%, что заметно выше роста S&P 500 на уровне 16%. Индекс отслеживает акции компаний с большой и средней капитализацией в 22 развитых странах мира, за исключением компаний из США.
При этом HSBC не призывает инвесторов отворачиваться от американского рынка или от компаний, работающих с ИИ. Алистер Пиндер подчеркивает, что низкие оценки сами по себе не делают инвестицию привлекательной, – важно наличие реальных причин для будущего роста актива.
По мнению аналитика, в Европе сейчас начинается пересмотр стоимости активов в сторону повышения, чему могут способствовать стимулирующие меры со стороны регуляторов, а также более слабый доллар. В других регионах тоже появляются факторы, которые могут стимулировать дальнейший рост рынков, в числе которых возобновление притока иностранного капитала.