О влиянии высокой ключевой ставки на фондовый рынок и интересе инвесторов к IPO рассказал директор по работе с состоятельными клиентами Максим Шеин на YouTube-канале «БКС мир инвестиций».
16 февраля Банк России сохранил ключевую ставку на прежнем уровне – 16% годовых. Регулятор повысил оценку среднего диапазона ставки в этом году до 13,5–15,5% годовых. Шеин замечает, что показатель 13,5% годовых возможен: даже если в I полугодии ставка будет 16% годовых, то во II полугодии ее значение должно быть 11% годовых. Вероятность снижения ставки до 10% годовых к декабрю сохраняется, при этом стала значительно ниже.
Рынок акций
«Высокие процентные ставки негативно влияют на способность компаний зарабатывать экономическую прибыль, так как завышают средневзвешенную стоимость капитала. Средняя доходность российского фондового рынка без учета дивидендов за последние 25 лет составила 16%. Доходность покупки иностранной валюты – 6%, то есть в долларовом выражении акции принесли 10%, что сопоставимо с доходностью американского рынка в 9%», – поясняет эксперт.
При текущей ключевой ставке средневзвешенная стоимость капитала для российских компаний составляет 16%. Для получения экономической прибыли необходимо, чтобы отдача на инвестированный капитал была выше 16%. По словам Шеина, достичь этого может только четверть компаний, чьи акции торгуются на Мосбирже. Если ставка снизится до 7% годовых, то порог отдачи на инвестированный капитал опустится с 16% до 13%. В этом случае количество компаний с экономической прибылью вырастет в 2 раза.
«Высокие процентные ставки негативно влияют на инвестиционную привлекательность эмитентов. Для российских компаний отношение чистой операционной посленалоговой прибыли (NOPAT) к капитализации составляет 17%. Это почти равно текущему уровню ключевой ставки. Логика тут очень проста: инвестировать в бизнес имеет смысл, если отдача по нему существенно выше, чем проценты, которые можно получить по практически безрисковому размещению средств», – говорит эксперт. Сейчас премия за риск составляет 1%.
Облигации
При снижении ставки возрастет инвестиционная привлекательность акций, при этом снизится доходность по ОФЗ. На данный момент длинные облигации с погашением в 2041 году приносят доходность более 12% годовых. При смягчении денежно-кредитной политики доходность бумаг может упасть до 10% годовых, при этом цена облигаций получит потенциал роста на 20–30%. Шеин считает, что даже если котировки будут расти в течение 1,5 года, доходность по бумагам с учетом купонов будет средней по фондовому рынку.
В каких IPO интересно участвовать?
Согласно результатам опроса БКС, инвесторам интересно участвовать в IPO российских компаний, которые имеют высокие темпы роста. Обычно они свойственны компаниям технологического сектора.
«Если судить по объему так называемой переподписки, то есть количества заявок и желающих поучаствовать в IPO, то, конечно, “Диасофт” здесь побил все рекорды. После выхода компании на биржу цена акций сразу же выросла на 33%. Это явный лидер, наверное, из последних IPO, которые состоялись», – замечает Шеин. Размещение прошло по цене 4500 рублей за акцию. Сейчас бумаги торгуются за 5961,5 рубля.
Про ключевую ставку ЦБ, рынок облигаций и курс рубля аналитик Артем Тузов
Ключевую ставку ЦБ, рынок облигаций и курс рубля обсудил трейдер Андрей Верников с аналитиком Артемом Тузовым на YouTube-канале «Vernikov100 – инвестирование».
В пятницу на заседании Банк России оставил ключевую ставку без изменений – на уровне 16% годовых. В январе 2024 года инфляция в России составила 0,86%, в декабре 2023 года показатель был 0,73%, об этом сообщает Росстат. Годовая инфляция достигла 7,44% годовых.