Участники рынка обеспокоены тем, что корпоративный долг взлетел до рекордного уровня.
С момента появления долгов у компаний процентные ставки выросли, так что теперь рефинансирование приведет к увеличению долговой нагрузки и, соответственно, к сокращению маржинальности. По мере того, как экономика замедляется, возможно, приближаясь к рецессии, рост доходов корпораций будет снижаться, а период погашения задолженности увеличится.
Ранее аналитики Goldman Sachs рекомендовали инвесторам вкладывать средства в компании с устойчивым финансовым положением и низким долгом. Теперь они предпочитают фирмы, которые активно сокращают свои задолженности. В число таких компаний входят: Tapestry, Newell Brands, Dollar Tree, Hormel Foods, ConocoPhillips, Abbott Laboratories, Pentair PLC, Quorvo, Maxim Integrated Products, Micron Technology, Gartner и NRG Energy.
За последние 12 месяцев вышеперечисленные компании сократили долги на следующее количество процентов:
· Tapestry – 40% 
,
· Newell Brands – 34%
,
· Dollar Tree – 25%
,
· Hormel Foods – 29%
,
· ConocoPhillips – 24%
,
· Abbott Labs – 30%,
· Pentair – 45%,
· Quorvo – 34%
,
· Maxim Integrated – 33%,
· Micron – 33%
,
· Gartner – 30%
,
· NRG Energy – 31%
.
Источник: Goldman Sachs
Значение для инвесторов
«Долговечность текущего экономического цикла и исторически повышенный финансовый рычаг означает, что после оценки инвестиционных возможностей главы корпораций с положительным свободным денежным потоком могут принять решение потратить средства на погашение долгов», – сообщает Goldman. Аналитики банка полагают, что многие компании предпочтут избавление от долговой нагрузки обратному выкупу акций.
Действительно, на данный момент освобождение от задолженностей стало главным приоритетом крупнейших корпораций. Как сообщает Bloomberg, топ-менеджеры видят озабоченность инвесторов и хотят успокоить их. Стефани Помбой, основатель экономической консалтинговой фирмы MacroMavens, относится к числу тех, кто считает, что корпоративный долг опасно высок.
Читайте: Как проводят свои выходные самые успешные и богатые
Портфель Goldman из 50 компаний с низким уровнем долга превзошел 50 компаний с высоким уровнем долга на 30 процентных пунктов «с тех пор, как ФРС начала стабильно повышать процентные ставки в конце 2016 года». Тем не менее, банк больше не поддерживают эту стратегию по трем причинам: «осторожность» ФРС, значительная вероятность того, что глобальный экономический рост может стабилизироваться, а также рост стоимости акций компаний с сильными финансовыми показателями.
Сейчас Goldman отдает предпочтение компаниям, стремительно сокращающим задолженности, а не тем, которые уже имеют низкий уровень долга. В докладе банка сказано, что «компании из индекса S&P 500, постепенно избавляющиеся от долговой нагрузки, опережают конкурентов, уровень задолженности которых, наоборот, растет с третьего квартала 2018 года, поскольку темпы роста замедлились»
Годовая доходность компании со средними показателями из портфеля Goldman, в который входят фирмы, активно сокращающие свой уровень долга, по состоянию на 21 марта 2019 года составила 7%. Такой же результат оказался и у фирм S&P 500 с похожей динамикой. Между тем, компании, показывающие средние результаты и при этом наращивающие долги, вернули своим акционерам всего 3%. Оба портфеля исключают акции финансовых компаний и банков, а также бумаги 20% компаний из S&P 500 с самой низкой долговой нагрузкой относительно их стоимости. Это исключает акции с самым низким уровнем заемных средств.
Что будет дальше?
Даже самый точный анализ не может гарантировать вам стопроцентный результат. За последние 12 месяцев доходность как Tapestry, так и Newell оказалось отрицательной и составила -38%. Tapestry владеет брендами одежды и аксессуаров Coach и Kate Spade. Newell – мультибрендовая американская компания, владеющая в том числе Calphalon, Mr, Coffee, Oster, Rubbermaid, Sunbeam, Coleman, Parker, Expo, Paper Mate, Sharpie, Waterman, Elmer's, Marmot и Yankee Candle.
Согласно The Wall Street Journal, генерального директора Newell хотят сместить, обвиняя его в падении продаж фирмы и неправильном ведении бизнеса. Между тем растущая популярность перепродаж бывшей в употреблении одежды и подержанных аксессуаров может нанести ущерб таким компаниям, как Tapestry, сообщает Yahoo Finance.