Акции Getty Images обвалились на 68% из-за подачи документов на банкротство в США в соответствии с главой 11. По состоянию на 30 июня долги Getty Images составляли $2,1 млрд.
12 октября Getty Images (GETY) согласовала со всеми ключевыми группами кредиторов и мажоритарными акционерами комплексную реструктуризацию. Ситуацию коротко можно охарактеризовать так: стабильный, но не растущий денежный поток контентной библиотеки не выдерживает долговой нагрузки 4–5x скорр. EBITDA, когда ИИ подтачивает основной бизнес. Ценность в секторе смещается к владельцам инструментов и моделей, по крайней мере пока рынок не придумает новую модель ценообразования.
Семья Getty и Koch Equity Development вкладывают до $533 млн нового капитала и после выхода из процедуры получат 100% компании, которая станет частной. В эту сумму входят DIP-кредит акционеров до $143 млн и конвертация в капитал около $100 млн принадлежащего им долга. Обеспеченный долг переоформляется по номиналу в новые инструменты с более низкой ставкой и более длинными сроками. Необеспеченные облигации гасятся за $170,2 млн денежными средствами, а нынешние акционеры и бывшие держатели варрантов не получают ничего.
Заявление по prepackaged Chapter 11 должно быть подано не позднее 21 октября, выход из процедуры ожидается в течение 75 дней. При объёме необеспеченных бумаг в $270 млн возмещение составляет ~63% номинала. По заявлению компании, процедура не затронет авторов, клиентов и поставщиков.
За последние 12 месяцев бизнес принёс $307 млн скорр. EBITDA, но обслуживание долга, расходы на сорвавшееся слияние с Shutterstock и выплаты по спору с держателями варрантов сильно ударили по балансу. Чистый долг при этом составлял около 4,4x скорр. EBITDA LTM. В конце августа компания ушла в льготный период по купонам необеспеченных облигаций, Moody’s и S&P понизили рейтинги до Caa3 и CCC. 29 сентября NYSE приостановила торги акцией, которая стоила $0,12 (−93% за год).
Генеративный ИИ не был детонатором банкротства, но задал нисходящий тренд бизнесу. Сейчас менеджмент ожидает снижения выручки в 2026 г. до $920 млн (−7,3%) и скорр. EBITDA до $264 млн. Пока основные направления бизнеса показывают слабую динамику, монетизация ИИ продвигается медленно: лицензирование данных для ИИ даёт лишь около 3–4% всей выручки компании.
Хорошей иллюстрацией эффекта ИИ на этот бизнес выступают комментарии менеджмента Adobe (ADBE), которая ещё в I кв. 2026 ФГ признала, что её традиционный стоковый бизнес сокращается быстрее ожидаемого, причём спрос перетекает в собственные ИИ-продукты Adobe.
Getty может выйти из процедуры с намного более устойчивым бизнесом: без 14%-х облигаций и с акционерами, готовыми финансировать бизнес. Говорить о том, что позиции конкурентов в лице Adobe (ADBE) или Shutterstock (SSTK) окрепнут, не приходится. Значимого перетока клиентов от Getty Images к конкурентам ждать не стоит, а благодаря новым владельцам положение Getty Images может даже улучшиться. У SSTK без сделки с Getty Images среди альтернатив остаются в основном сокращение затрат и другие стратегические инициативы (в частности M&A). В то же время сам медийный окрас этой истории банкротства — «ИИ обесценивает креативный контент» — может негативно отразиться на восприятии акций ADBE и SSTK.
