General Motors (GM) – один из крупнейших американских автопроизводителей с капитализацией около $52 млрд. В настоящее время GM принадлежат такие автомобильные марки как Buick, Cadillac, Chevrolet и пр.
Почему сейчас?
За первые пять месяцев 2017 года компания рапортовала о 1% падении продаж в США относительно аналогичного периода годом ранее. В мае GM продемонстрировал слабость в ключевом сегменте пикапов. В целом по индустрии автопродажи в Штатах могли пройти циклические пики.
Динамика автопродаж в США
• В январе-мае продажи компании в Китае (г/г) сократились на 3,7%. Одним из факторов стало уменьшение объема налогового стимулирования в КНР – повышения ставки налогообложения на покупку автомобилей с 5% до 7,5%. С января 2018 года ставка будет увеличена до 10%.
Динамика автопродаж в США
• Ситуация с субстандартным автокредитованием (для заемщиков с пониженным рейтингом) в США выглядит несколько настораживающе. Еще в декабре аналитики ФРБ Нью-Йорка отмечали около 6 млн заемщиков с просрочками по автокредитам, предсказывая, что ситуация будет только ухудшаться. Множество займов пониженного качества были выданы небанковскими учреждениями, включая финансовые подразделения автопредприятий.
Техническая картина: акции уперлись в сильное статическое сопротивление $34,7, откуда возможен откат котировок в район майских минимумов.
Торговый план
Cреднесрочный: короткая продажа GM на текущих уровнях (примерно $34,5) с целью в районе $32,2; стоп – $35,5.
Риски
Низкие уровни GM с точки зрения сравнительных мультипликаторов (например, P/E равен 5,3). Впрочем, согласно оценке аналитиков от Reuters, на ближайшие 12 месяцев речь может идти о сокращении прибыли на одну акцию на 12,7% в год, несмотря на программы buyback.График General Motors за пять лет, таймфрейм дневной
