Федеральная резервная система США постепенно формирует ожидания рынка в пользу снижения ключевой ставки на декабрьском заседании.
Еще недавно вероятность такого шага оставалась неопределенной, однако, как отмечает аналитик CNBC по макроэкономике Стив Лайсман, позиция американского регулятора заметно изменилась.
На первый план выходит динамика рынка труда, который демонстрирует явные признаки ослабления, тогда как инфляционные риски утрачивают остроту. Вместе эти факторы сейчас больше всего влияют на то, как Джером Пауэлл и другие ключевые члены ФРС принимают решения по денежно-кредитной политике.
ФРС может в очередной раз снизить ставку в декабре
Ключевым сигналом для рынка стали недавние высказывания президента Федерального резервного банка Нью-Йорка Джона Уильямса. Он подчеркнул, что вероятность дальнейшего ухудшения ситуации на рынке труда возросла, тогда как вероятность ускорения инфляции, напротив, уменьшилась.
В профессиональной среде это заявление интерпретируют как готовность поддержать снижение ставки уже в декабре. По данным инструмента FedWatch от CME Group, на фоне подобных комментариев вероятность снижения ставки в декабре повысилась с 33% до 82%.
Статистические данные показывают, что давление на рынок труда США усиливается
Число американцев, находящихся без работы более 27 недель, стабильно растет с мая. Количество людей, продолжающих получать пособие по безработице, тоже увеличивается. Дополняют картину данные Challenger по планируемым увольнениям и еженедельная статистика ADP, которые указывают на дальнейшее ослабление занятости.
Как подчеркивает Лайсман, объем информации о слабости рынка труда сегодня значительно превышает объем свежих данных об инфляционных рисках, что затрудняет для «ястребиных» членов Комитета аргументацию в пользу сохранения текущего уровня ставки.
Мнения представителей ФРС разделились
Несмотря на растущие ожидания рынка в отношении снижения ставки, внутри ФРС сохраняется разнородность мнений. Часть участников Комитета выступает против снижения ставки или призывает к осторожному подходу.
Согласно оценкам CNBC, даже некоторые сторонники снижения, например член Совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер, считают важным сохранить ограничительный характер денежно-кредитной политики. В текущих условиях компромиссным вариантом для американского регулятора может стать снижение ставки в декабре с одновременным акцентом на возможность паузы в январе.
«Интересно, что основные сигналы ФРС теперь звучат на пресс-конференции, а в самом заявлении их стало гораздо меньше. Поэтому любопытно, сможет ли Пауэлл добавить в заявление хоть какой-то намек на паузу. Что-то вроде: мы уже у верхней границы нейтрального уровня ставки, и теперь нам нужно взять паузу и посмотреть, как дальше будет развиваться ситуация», – говорит Стив Лайсман.