Что происходит на рынке облигаций США, обсудили эксперты на канале CNBC.
Скорее всего, если вы услышите словосочетание «финансовый рынок», то первым делом подумаете про акции. Но у рынка акций есть более крупный и менее привлекательный аналог: рынок облигаций.
Во главе рынка облигаций с фиксированным доходом стоят казначейские облигации США – один из самых безопасных видов инвестиций в мире. На фоне роста ставки Федеральной резервной системы увеличилась доходность трежерис – в настоящий момент она является самой высокой за последние десятилетия.
«Раньше мы не обращали внимания на рынок казначейских облигаций, потому что он, по сути, был рынком для иностранцев или для ФРС, – говорит Прия Мисра, управляющая портфелем ценных бумаг с фиксированным доходом в J.P. Morgan Asset Management. – Теперь это рынок для всех нас, и он дает отличную доходность. Поэтому мы просто не можем его игнорировать».
Но несмотря на рост доходности, лицо среднего покупателя американских казначейских облигаций сильно изменилось за последние годы: крупные игроки, включая Китай, Японию и Федеральную резервную систему, сократили свои позиции, что не может не отразиться на экономике США. Интерес иностранных инвесторов к американскому долгу продолжает снижаться.
«Раньше в качестве крупного покупателя американских казначейских облигаций выступала ФРС, но после начала цикла ужесточения политики регулятор перестал покупать из-за необходимости сокращать свои активы. В качестве второго крупного покупателя выступали банки на фоне роста числа депозитов. Но депозиты сокращаются, в связи с чем банки не так активно покупают трежерис», – отметила Мисра.
В итоге самым крупным покупателем долга США сегодня являются сами американцы: фонды взаимного инвестирования, домохозяйства, пенсионеры и страховые компании.
«Мы видим, что новые покупатели гораздо более чувствительны к цене, – говорит Андерс Перссон, главный инвестиционный директор Nuveen. – Поэтому не стоит удивляться появлению волатильности».
Инвесторы становятся более требовательными к премии за риск, в связи с чем доходность гособлигаций США продолжает расти, несмотря на то что ставка ФРС остается неизменной уже долгое время. Повышение доходности казначейских облигаций, в частности десятилетних, может оказать влияние на американскую экономику в целом.
Считается, что доходность десятилетних бумаг напрямую влияет на некоторые сегменты рынка, в частности на ставки по ипотечным кредитам. При росте доходности десятилетних облигаций ставки по ипотечным кредитам обычно также демонстрируют рост. Например, когда доходность десятилетних облигаций была близка к 5%, ставки по ипотечным кредитам находились на уровне выше 8%. Обратите внимание, что именно на этот показатель ориентируются рынки, а также кредиторы, банки и так далее при определении других ставок.
«Можно прогнозировать сценарий, при котором ФРС снизит ставку до 3%, а десятилетние облигации все еще будут находиться на уровне 4%. Дело в том, что у нас просто нет достаточного количества покупателей на внутреннем рынке США», – объясняет Прия Мисра.
Кроме того, рост доходности гособлигаций США может оказывать влияние на американский рынок акций. Все просто: инвестор, предпочитающий не рисковать, скорее всего, инвестирует в трежерис, нежели чем уйдет в акции.
«Я придерживаюсь позитивного настроя в отношении будущего рынка облигаций США. ФРС завершила цикл повышения ставки. Облигации – это хороший хедж. Более того, скорее всего, мы увидим переток денег из фондов денежного рынка и депозитов в бумаги с фиксированным доходом», – делится мнением Мисра. Даже на текущих уровнях покупка казначейских облигаций США выглядит как выгодная сделка, добавила она.
Тимофей Мартынов про интерес к акциям «Магнита» и МТС
Перспективы российского рынка и актуальные инвестидеи обсудил директор по стратегии ФГ «Финам» Ярослав Кабаков с основателем «Смартлаба» Тимофеем Мартыновым на YouTube-канале «Финам инвестиции».
Мартынов отмечает, что в течение полугода российский рынок акций находится в боковике. Индекс Мосбиржи не может преодолеть отметку 3300 пунктов. Сейчас индекс составляет 3257,84 пункта. По мнению эксперта, российский рынок недорогой, его доходность по историческим меркам высокая. Вероятно, при снижении ключевой ставки с 16% годовых рынок переоценится на десятки процентов. При базовом сценарии индекс Мосбиржи достигнет 4000–4200 пунктов к концу года.