Провал IPO Firmus Grid демонстрирует, что инвесторы становятся осторожнее к высоким оценкам компаний, связанных с инфраструктурой для искусственного интеллекта. Компания рассчитывала привлечь до $5,5 млрд при оценке около $30 млрд, хотя менее чем за три месяца до этого частный раунд оценивал Firmus примерно в $10,5 млрд. Такой рост стоимости за короткий период оказался слишком агрессивным для публичного рынка.
При этом проблема скорее в оценке, чем в самом бизнесе. У Firmus есть поддержка Nvidia и крупные контракты, однако из более чем 900 МВт законтрактованных мощностей сейчас реально работает лишь небольшая часть. Инвесторам фактически предлагали уже сегодня заплатить за инфраструктуру и будущие денежные потоки, которые компания еще только должна построить. По данным Financial Times, на предварительном этапе инвесторы были готовы рассматривать оценку около $25 млрд, однако после получения новых контрактов компания попыталась поднять ее примерно до $30 млрд, после чего спрос начал быстро снижаться.
Поэтому отмену размещения можно рассматривать как сигнал всему сектору – рынок по-прежнему готов инвестировать в инфраструктуру искусственного интеллекта, но при этом не готовы платить высокие цены за ожидаемый будущий сильный рост.
Для Firmus это означает, что повторный выход на IPO вполне возможен, но при пересмотре оценки в сторону снижения, либо же после того, как компания введет больше мощностей и подтвердит рост реальной выручкой.